分级基金规模一年缩水近四成

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在最严格的资产管理新规下，牛市中一度流行的分级基金即将终结。根据最新数据，截至今年11月30日，分级基金的市场规模只有1556.67亿元，比去年同期小了近40%，比2005年近5000亿元的高峰期只小了30%。最近，发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，指出“不允许公款进行股票评级”。“这几乎是对分级基金的死刑判决，重启发行的希望渺茫。在严格监管下，将有更多的小规模基金通过转换或清算退出。”业内人士告诉黄金证券记者。

分级基金濒临灭绝

简单地说，分级基金就是将普通基金分为甲类和乙类。甲类是固定收益的组合，而乙类则向甲类借钱并支付一定的费用。付给甲的费用是甲的理论年收入..a股可以获得固定收益，b股可以杠杆化，此外，还可以进行套利操作。

2015年股市繁荣时，由于杠杆效应，评级基金的b股受到游戏投资者的青睐，总规模一度接近5000亿元。此后，股市经历了一次深度回调，b股迎来了大规模下跌趋势，给投资者造成了重大损失，监管当局开始提示相关风险。"由于其杠杆作用，监管机构近年来一直在监管此类产品."上海一位基金行业研究员告诉黄金证券记者。

2015年8月，评级基金暂停审批，中融酒业被评为最后一个评级基金。自那以后，市场上就没有分级发行基金的案例。此后，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《分级基金业务管理指引》，提高了投资者的投资门槛。30万元的投资者适宜性管理门槛导致分级基金规模迅速萎缩，市场流动性大幅下降，零交易的极端情况频频发生。

最近，征求意见稿规定“公募基金不得进行股票评级”。“新规基本上切断了重启分级基金发行的可能性，这类基金也将濒临灭绝。许多基金公司以前仍抱有幻想，现在他们不得不考虑是否应该对其评级基金进行转型或清算。”研究者说。

清算转型将成为常态

事实上，在去杠杆化和风险防范的监管下，分级基金市场的总规模逐月下降。《黄金证券》记者查看了Flush (300033)的iFinD数据，发现截至11月30日，分级基金的市场规模只有1556.67亿元，较2016年11月30日的2502.91亿元，即一年前下降了37.8%。分级基金的规模缩小了近40%，比2005年的高峰期减少了近5000家。分级基金的数量也从去年11月30日的165家下降到目前的148家。

在强有力的监管下，股票评级基金的转换和清算可能成为主旋律。渤海证券(Bohai Securities)研究员刘洋表示:“对于目前仍存在的分级基金，未来能否继续运营，取决于后续配套的详细文件的出具，并不排除在过渡期结束后需要转换为其他类型基金或被迫清算的情况。但可以肯定的是，在分级基金市场持续低迷、监管力度不断加强的背景下，将有更多的小型分级基金通过转换或清算退出，而分级基金这一创新的杠杆投资工具将逐渐衰落。不可避免。”

数据显示，自今年年初以来，已有2只分级基金被清算，12只分级基金被转换为开放式基金和固定产品。

业内人士建议，持有评级基金的投资者应该尽快平仓。在受到多项政策抑制后，这些基金大多在二级市场流动性较差，这将直接增加投资成本。