央行周五暂停逆回购操作 本周净回笼2015亿

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中国证券报(记者王娇)周五(9月8日)，央行宣布目前银行体系流动性处于较高水平，9月8日不会进行公开市场操作。今天没有到期的反向回购，因此一天内没有投资或资金撤出。总体而言，本周央行推出了400亿元的反向回购和2980亿元的mlf，其中3700亿元的反向回购和1695亿元的MLF到期，累计净提款2015亿元。

市场人士指出，从本周的操作来看，央行提前28天重启反向回购，并一度过度延续mlf。通过投入中长期资金支持跨季度资本需求，它提前向市场释放了一个信号，即护理基金是稳定的。货币政策保持稳定和中性，9月份资金可能会保持紧张平衡。受央行提前28天重启反向回购和过度延续多边基金的影响，周四(9月7日)资金仍较为宽松。然而，市场在月中仍对未来流动性持谨慎态度，银行间货币市场主要期限基金利率有上升趋势。

昨日，在银行间质押式回购市场(存款机构)，主要期限基金的利率趋于上升。其中，隔夜加权利率上升约1.5个基点至2.61%，7天加权利率上升约1个基点至2.82%，14天加权利率上升约1.6个基点至3.78%；长期21天加权利率保持稳定在3.97%。

交易员表示，在昨日的银行间质押式回购市场上，资金在早盘仍表现出相对宽松的趋势，银行和少数非银行机构在一夜之间融为一体，银行权重和非银行机构在一夜之间融为一体，各机构的隔夜需求很快得到满足。中午返回后，该银行一夜之间削减了点数，然后消失了。7天后，需求下降，资金继续呈现宽松趋势。接近交易日结束时，这些基金的收盘很宽松，基本上持续下跌，并在一夜之间融化。

今天，银行间一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.6116%；银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.8241%。

招商证券(600999)认为，央行“被动”+“主动”释放流动性有利于缓解9月份的流动性。9月份，反向回购存量降至1100亿股，反向回购到期回收的流动性非常小。然而，在当前环境下，央行不太可能通过重启回购来恢复流动性，而且央行不得不“被动地”释放流动性，原因是月底要释放财政存款。此外，央行在9月6日重新启动了28天的反向回购，并在9月7日超额更新了2980亿元人民币，覆盖了本月到期的全部人民币。尽管“积极”释放流动性的数量很少，但其信号意义非常明显，央行已经对未来可能的流动性影响做了提前规划。

沈万红元(000166)证券表示，9月份，超过2万亿的银行间存单到期，而季末评估和美联储将宣布收缩声明，因此资本压力在市场预期内增加。在此背景下，央行在两个多月后重启了28天反向回购，旨在释放跨季度流动性。一方面延续了削峰填谷的经营理念，另一方面也避免了经营周期过短而加剧当月资金的扰动。预期的差异概率将在9月份缩小。一方面，央行恢复28天的反向回购表明，没有必要对本月的流动性过于悲观，但另一方面，也没有必要像6月份那样预期资金会超出预期。

市场参与者指出，央行提前28天重启反向回购，并继续超额发放小额贷款，释放了维持稳定基金的信号。然而，随着第三季度末的到来，各机构对基金的谨慎预期出现季节性上升，各月及更长时期的基金利率持续上升，这表明基金的谨慎预期并未改变。总体而言，考虑到央行维持市场资本的明确态度，预计9月份流动性将总体保持稳定。