嘉化能源：发布回购计划，彰显公司信心

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嘉华能源(600273，诊断股份)发布回购计划，计划通过集中竞价交易回购公司股份，回购金额为5000万-5亿元，回购价格不超过每股11元。

首先，自借壳上市以来，它发展迅速，公司充满信心

回购计划拟采用集中招标方式，回购金额不低于5000万元人民币，不超过5亿元人民币。资金来源为自有资金，回购价格不超过11元/股。回购计划自股东大会审议通过股份回购计划之日起6个月内实施。在回购方案中，公司表示，自重大资产重组以来，公司业务实现了快速发展，其R&D能力和运营能力都有了很大提高，具有良好的未来发展前景。2016年，母亲的净利润为7.4亿英镑，过去两年的复合增长率为13%。最近，在宏观环境、行业环境和资本市场波动的多重压力下，为了使股价与公司价值相匹配，维护股东利益，提高股东回报，建立长期稳定的投资者群体，树立公司资本市场的良好形象，公司在综合考虑公司的经营状况、财务状况和发展战略后，计划采取股份回购的形式，以维持公司的股价，传递增长信心。

二是受益于氯碱行业的高度繁荣

今年以来，氯碱行业保持了高度繁荣。上半年，公司烧碱销售价格同比增长54.2%，毛利率同比增长8个百分点。氯碱行业全年保持高度繁荣，下半年业绩值得期待。

第三，新项目正在稳步推进，未来的业绩增长已经确定

新项目包括蒸汽膨胀和化学膨胀。2017年上半年，公司完成了热电联产机组扩建的分期竣工投产、baSF电子级硫酸配套项目的试生产、年产4000吨邻对位(BA)的技术改造、年产16万吨多品种脂肪醇(酸)产品的分期建设。公司现有蒸汽生产能力可销售1100吨/小时，实际销售800吨/小时。热电联产机组扩建工程的第三台锅炉将于今年完工，投产后销售能力将达到1500吨/小时。公司的新项目进展顺利，未来业绩增长相对稳定。本次非公开发行已经完成，发行价格为9.58元，控股股东认购10%。目前，股价仍然上下颠倒，有一定的安全边际。

四.投资建议

预计公司17-19年的净利润分别为9.46、10.79和12.04亿元，每股收益分别为0.63、0.72和0.81元，市盈率分别为14倍、12倍和11倍，保持“买入”评级。

风险警告。原材料/产品价格波动较大，项目投产低于预期。