高新兴：中报超预期 两大业务齐头并进

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8月28日晚，高新兴(300098，诊断学)发布了2017年半年度报告，得益于公司智慧城市大数据业务和铁路交通安全业务持续保持良好增长。报告期内，实现营业收入8.3亿元，同比增长35.69%。；上市公司股东应占净利润1.91亿元，同比增长44.69%，超出市场预期。

首先，提升安全服务的智能

加强云平台、人脸识别等核心技术的研发和部署，提升安全服务的智能化水平。2017年上半年，公安行业收入增长54%。年初至今，公司新合同金额为22.35亿元(包括已中标和未签约的合同项目)，净资产收益率同比增长1.09个百分点；上半年，公司存货同比增长94%，预收款同比增长148%。预计年度业绩增长。

第二，发展“大交通”产业链

坚持“网络端”第一，整合公司“汽车路人”板块资源，发展“大交通”产业链。2017年上半年，公司“大交通”业务收入增长31%，其中铁路交通安全系统+10%，汽车电子识别。公司拥有300多项超高频射频识别技术核心专利，并在深圳设立了中兴物联网产业R&D中心，持续增加R&D投资(+73.53%)。中兴IoT在今年下半年被收购并整合。截至2017年6月底，中兴物联网订单为1.98亿元人民币(含车联网1.7亿元人民币)，确立了高新在交通领域物联网通信模块的领先地位。

第三，增加物联网行业的业务深度

物联网的业务深度不断增加，未来的爆发是可以预料的。2017年是物联网爆发的第一年，汽车网络产业链受益更多。物联网业务中产业链整合的优势可以带来稳定的业绩，有望在物联网爆发期间抓住机遇。与中兴通讯(000063，诊断单元)签署战略合作协议，同意在物联网、视频服务、工业应用等方面开展方案、产品和技术合作，优先购买对方产品和服务，推进智慧城市子模块合作，共享客户资源。在物联网和智慧城市领域，中兴通讯在基础技术和平台方面实力雄厚，而新技术和平台在应用方面实力雄厚。与中兴通讯的合作将有助于公司降低上游供应商风险，拓宽下游物联网市场渠道。

四.投资建议

保持“买入”评级。考虑到收购中兴提升了公司业绩，我们估计2017-2019年上市公司股东应占净利润分别为4.27亿元、5.53亿元和6，910万元，每股收益分别为0.39元、0.50元和0.62元。参照可比公司的估值和收购目标的稀缺性，2017年的动态市盈率为40倍，6个月的目标价为15.60元。

主要风险因素。中小企业的系统性估值波动；市场竞争加剧。