徐幼华：指数增强基金具备较大配置价值

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郭芙基金定量投资部副总经理许在论坛上表示，在投资者眼中，巴菲特是股神，但股神眼中的英雄是先锋集团创始人。先锋集团是美国指数基金的第一家发行人，也是目前指数基金的最大供应商。巴菲特认为指数基金降低了投资成本，但给投资者带来的回报比任何产品都高。因此，他将在年度股东大会上推荐普通投资者购买指数基金。

许指出，与其他金融产品相比，指数基金确实具有明显的投资优势。首先，其业绩相对透明，具有明确的风险回报特征；第二，成本低；第三，始终保持高位，在牛市中表现突出。

从指数基金在中国的发展历程来看，徐表示，国内指数基金从2006年到2007年开始经历大牛市，之后规模稳步增长，投资价值逐渐被发现。2006年底，指数基金的总规模为265亿，仅占股权资产的5%，但到2017年第一季度，指数基金的规模为4323亿，占股权基金资产的33%。从具体的发展过程来看，指数基金在过去两个阶段得到了快速的提升。第一阶段是2009年下半年的牛市。由于股票头寸较高，指数基金在牛市中表现非常好；第二阶段从2014年底到2015年年中。除了牛市效应，指数基金的快速增长也得益于其风格的进一步完善。当时成立了一批长期的、基本上面向好的主题指数基金，充分满足了投资者的主题投资需求。

谈到为何目前推荐指数增强型基金时，许表示，近年来金融市场环境发生了很大变化，单纯持有或采用简单的投资策略很难找到高回报、低风险的资产。对任何投资者来说，资产配置都变得非常重要。资产配置不仅指股票和债券之间的分配，还指股票内部的各种风格。因此，为了实现有效的资产配置目标，选择合适的投资工具是非常重要的。

在许看来，指数增强型基金是一种更好的资产配置工具。首先，与活跃的股票基金相比，指数基金具有明确的投资风险特征，不会偏离资产配置目标；其次，与完全复制的产品相比，如果指数增强能够稳定地提供超额回报，那么这种超额回报将为资产配置策略锦上添花。