郑州日产沉浮录

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《经济观察报》记者刘晓林报道，历时一年多，郑州日产股权交付终于进入实施阶段。6月12日晚，东风汽车(600006)有限公司(股票代码600006，简称东风汽车有限公司)宣布将郑州日产51%的股权以7.875亿元的价格转让给其母公司东风有限公司，双方已签署股权转让协议。

本次交易前，郑州日产的股权结构为东风汽车有限公司(51%)、东风股份有限公司(28.651%)和日产(中国)投资有限公司(简称日产中国)(20.349%)。此次交易后，东风有限公司的持股比例将增至79.651%，成为控股股东。郑州日产成为东风有限公司的一级子公司，与东风汽车、东风日产处于同一水平。

本解释于2016年初做过一次，但在东风汽车有限公司发出暂停通知后，没有下文。在过去一年左右的公开讲话中，东风有限公司高管已经表示，郑州日产剥离东风汽车有限公司是既成事实。根据郑州日产公共关系部的回复，此次股权交易确实是在执行层面上实施的。在过去一年左右的时间里，除了郑州日产的亏损从2015年的1.68亿英镑增加到2016年的3.58亿英镑之外，没有披露与股权交易相关的幕后谈判细节。

当业内人士集体讨论郑州日产因亏损转卖背后的深刻含义时，一个更重要的信息被忽略了。东风汽车6月13日发布的9条公告中，有一条公告的标题是东风汽车与日产(中国)投资有限公司拟转让其在郑州日产汽车有限公司的股份的项目所涉及的郑州日产汽车有限公司全体股东权益资产的评估报告。虽然公告的内容都是对郑州日产的资产评估，但标题意味着不仅东风汽车将剥离郑州日产，日产中国也将把其在郑州日产20.349%的股权转让给东风有限公司。这不仅让空对传闻已久的郑州日产与东风日产合并的传言增添了想象，也意味着郑州日产的命运将迎来一个真正的转折点。

作为一家从本土企业起步、股东不断变化的合资汽车公司，郑州日产因其复杂的人生经历和陷入多重利益漩涡而蒙上了一层悲哀的色彩。虽然我曾经有过创新的激情，但经过24年的变化，郑州日产已经逐渐成为东风的一枚棋子。

更重要的推广信息是，随着地位的提升，郑州日产将成为重要的棋子。《经济观察报》从东风有限公司获悉，随着郑州日产股权交易的进行，东风有限公司新的中期业务计划被两次推迟，宣布即将推出。我们将在下半年发布新的中期业务计划，涉及东风有限公司下属的所有合资企业和独立企业。东风有限公司表示。时间点的重合使得郑州日产在新的中期业务计划中的定位值得期待。

东风系统是一步一步编制的

复杂的股权关系所带来的尴尬地位被认为是郑州日产得以长期存在的内在原因。

1992年，河南省计划经济委员会发布了以郑州轻型车厂为主导的日产轻型卡车多方合资生产项目建议书。正清汽车，原名郑州汽车厂，曾生产河南省第一辆汽车。在国家技术市场战略下，这个合资项目肩负着发展河南汽车工业的产业梦想。

1993年3月，郑州日产占正清汽车35%，中国工商银行(601398)河南省分行(简称工银河南分行)占25%，中信实业公司(简称中信实业)占10%，泰国三友机械制造有限公司(泰国的一家商用车公司，简称泰国三友)占25%，日本日产汽车股份有限公司在三国五方的股权关系中，中外股权比为70: 30

虽然成立之初是一家本土汽车公司，但由于日产的参与，郑州日产只能在本土汽车公司和跨国合资汽车公司的身份之间不断寻找平衡。根据2004年10月东风汽车收购郑州日产股权的公告，1993年河南省政府和各升级部门批准并颁发营业执照的郑州日产，直到1996年才得到国家主管审批部门的正式批准。

1995年，由于非法投资，原工行河南分行持有的郑州日产25%的股权被转让给中信兴业。中信兴业的股权相当于郑庆的35%。2010年10月，中信集团将中信实业35%的股权转让给另一家子公司——中信汽车。

2001年11月，由于未能按期出资，泰国三友与日产签订了股权转让合同，以6250万元的价格将郑州日产25%的股权转让给日产。到目前为止，经过7年的发展，郑州日产的股权结构已经转变为正清汽车35%，中信汽车35%，日产30%。

将持股比例提高至30%已成为日产加强其在郑州日产的话语权的重要一步，郑州日产也已被正式定位为日产在中国的轻型商用车生产基地。随着东风与日产合作的启动，东风有限公司于2003年6月正式挂牌上市，东风有限公司的乘用车板块——东风日产乘用车公司也随之成立。东风汽车的控股股东立即由东风投资转变为东风有限公司。在日产的牵线下，东风汽车开始逐步推进对郑州日产的收购。

东风汽车在2004年的收购公告中表示，在东风与日产战略合作之后，双方的战略意图是将郑州日产纳入东风与日产的合作框架。

2004年10月，东风汽车股份有限公司(600006，股票名称东风汽车)作为东风汽车公司轻型商用车业务的上市公司，收购了中信汽车持有的郑州日产35%的股权和正清汽车持有的郑州日产16%的股权，一次性获得郑州日产51%的股权，成为控股股东。此次股权重组也被视为实现了日产在中国实现一体化的夙愿。

同时，东风汽车同意担保郑州轻型车对郑州日产的历史欠款，郑州轻型车提供的质押是郑州日产剩余的19%股权。如果考虑到东风汽车的母公司东风有限公司拥有郑州轻型车20%的股权，可以说当时东风有限公司已经拿下了郑州日产。

2007年，由于无力偿还郑州日产1.9亿元的历史欠款，郑州轻型车最终将郑州日产剩余的19%股权转让给东风有限公司。同时，日产(中国)投资有限公司(以下简称日产中国)从日本日产汽车公司手中收购了郑州日产的股权，经过股东和股权比例的进一步变动，郑州日产的股权结构最终变为东风汽车占51%，东风有限公司占28.651%，日产(中国)占20.349%。

郑州轻型车的退出标志着郑州日产剥离了当地最后一家汽车企业的色彩。经过24年对股权的逐渐蚕食，郑州日产正式成为东风有限公司旗下的合资子公司之一。

未完成的蜕变

将郑州日产升级为东风有限公司并不是最新的决定。2016年2月，东风汽车有限公司宣布停牌，称公司计划调整控股子公司郑州日产的资产和业务。两家公司的消息证实，郑州日产将从东风汽车有限公司剥离出来，转交给母公司东风有限公司直接管辖。此时，郑州日产2015年亏损1.68亿欧元。

然而，在东风汽车恢复交易后，没有签署协议的消息，郑州日产的未来走势也陷入了沉默。2017年初，管润在接受《Be》采访时透露，在管理体制方面，早在2015年，东风股份(601515)和郑州日产就已经分业经营，当时认为未来整个体制、组织和结构将会分离。这让业界对6月13日宣布的正式股权转让感到困惑。对此，郑州日产公共关系部表示，此次股权转让尚未推进到之前的实际实施水平，原因也不清楚。

很明显，郑州日产的业绩在过去一年持续下滑，亏损已达3.58亿元，这进一步拖累了东风汽车的业绩。

2004年被东风汽车收购的郑州日产，现在已经不是一个尴尬的局面。根据收购公告，2003年圣骑士越野车引进投产后，郑州日产成为中国主要的越野车制造商，年产6万辆皮卡和圣骑士系列，主营业务收入达到30.7亿元，占当年东风汽车主营业务收入58.5亿元的52.48%。

2007年东风和日产联手重组郑州日产时，郑州日产仍在市场上，当年生产和销售了4万多辆汽车，同比增长33.20%。市场表现和潜力评估的稳步改善也是东风有限公司将其并入东风汽车(其商用车部门)的主要愿望之一。

然而，东风最初的承诺并没有如期兑现。虽然东风日产双品牌战略已经实施，但东风汽车和郑州日产推出更多新车型、加大自主研发、整合营销网络和服务体系的承诺并未兑现。在汽车成为主导市场、轻型商用车疲软、皮卡车被禁等内外不利因素的共同作用下，郑州日产在外界眼中仍是一个具有明显地域特色的边缘汽车企业。

2013年，东风日产将琦君、小可、蕲辰d50、蕲辰r50车型移至郑州日产二厂生产，郑州日产承担东风日产OEM工厂的地位。2013年11月，郑州日产将郑州工厂出售给东风股份有限公司的子公司广州风神，此举被认为是将郑州日产的贴牌生产业务分离出来，为东风大学梳理平台。

随着第一款丰都品牌的登陆，郑州日产进入了东风大自主的格局。然而，2015年，执掌郑州26年的郭突然离职，使得轰轰烈烈的营销体制改革和乘用车推广计划减半。东风和日产系统管理层的整体洗牌和裁员，使远离东风总部的郑州日产再次面临发展路线被重新设定的变数。

东风有限公司新棋子

各种信息表明，理清郑州日产的资产和股权关系已成为东风有限公司启动下一个中期业务计划的重要前提。根据东风汽车的公告，随着东风汽车和日产中国将其在郑州日产的全部股份转让给东风有限公司，郑州日产将成为东风有限公司的全资子公司，并作为东风有限公司的乘用车部门成为东风日产的亲生儿子。这将为两个备受关注的战略话题铺平道路。

一是与今年下半年发布的东风有限公司第四个中期业务计划(2016-2020)密切相关。上一个五年中期业务计划于2015年结束，新的中期业务计划已延期两次。该计划本应在2015年夏天发布，但由于市场前景不明朗而被推迟。在2016年的上海车展上，日产再次违背了自己的承诺。据报道，由于东风集团推迟发布第十三个五年计划，新的中期业务计划再次被推迟。

当时，关润在接受《Be》采访时特别提到，包括东风汽车、郑州日产在内的自主品牌在上一个中期经营计划中没有达到标准。2015年，汽车销量为12万辆，远低于计划的30万辆。郑州日产没有新车，导致收入下降。2016年初，东风股份有限公司通过收购东风股份持有的郑州日产51%的股权实现了资产重组，这也是包括管润在内的高管们在反思如何通过调整组织结构来提升郑州日产后做出的决定。冠润计划从2016年下半年到2017年在郑州日产推出至少四款新车。

收到资金后，东风股份可以投资新产品开发，包括电动汽车和动力总成开发。如果郑州日产一直挂在东风的股份下，即使我们进口新车，它也不会得到足够的资源，这将不可避免地影响后续的新车开发。在被直接分配到东风有限公司后，我们将根据郑州日产的需要投入适当的资金支持其发展。关润在2016年上海车展上说。

销量和利润之间的平衡是日产在中国的利益原则，关润曾多次公开强调这一点。郑州日产的发展显然违背了这一原则。因此，如果郑州日产的整合一天不到位，东风有限的下一个中期业务计划一天也不会落地。

其次，随着郑州日产的新身份，其将并入东风日产的传言再次传播开来。这个话题可以称为汽车行业十大预言之一，但并非每次都是空点。2016年初股权转让的消息传出后，东风向郑州派出了调查人员，调查两家企业进行渠道合并的可能性。

与之前的许多传言相比，这次显然是最有可能的，因为身份相同，股权关系清晰简单，这使得郑州日产和东风日产的合并似乎只是一个公告。

值得期待的是，在东风有限公司新的中期业务计划中，郑州日产的比重将会增加。郑州日产定位是东风和日产lcv产品的主要开发基地。也就是说，致力于东风品牌高档皮卡车、越野车、越野车及其延伸商品事业的发展，同时也是日产品牌lcv中国产品线的主要负责人。从品牌布局来看，空.将突出郑州日产作为东风独立三驾马车之一的地位从市场和产能布局来看，作为东风日产向中心市场辐射的重要基地，郑州日产旗下中牟厂18万辆和常州厂15万辆的年产能将成为东风有限公司实现下一阶段目标的重要基础。

随着中国各省市皮卡车禁令的解除，2017年6月16日，郑州日产生产的新一代纳瓦拉在郑州上市，并提出了suv级皮卡车的新定义，希望通过开拓创新的细分市场来扭转局面。被压制多年的郑州日产，将在新的形势下展示自己的实力，成为东风有限公司的轻骑兵，或者并入东风日产郑州分公司，结束自己的挣扎命运，这将在东风有限公司近期新的中期经营计划中体现出来。

刘晓林经济观察报记者

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