方星海：推进银行等机构利用期货市场配置资产

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经济日报记者刘成周琳报道:“经过20多年的发展，中国的商品期货市场已经具备了配置财富管理资产的基本条件。”6月17日，中国证监会副主席方星海在2017中国财富论坛上表示，引导更多私人理财基金进入大宗商品市场具有特殊意义。

方星海表示，国内商品期货价格的风险回报特性也使其具有资产配置价值。根据风险、回报和流动性的不同特征，资产可以分为五类:现金、债券、股票、大宗商品和房地产。由于资本项目可兑换尚未完全实现，中国金融市场与国际金融市场的关联度不高。对中国投资者而言，在这五种资产中，只有大宗商品具有更广泛的全球定价特征，这决定了它们与其他主要国内资产的相关性自然较低。

从2010年当前国际金融危机后的7年数据来看，上海锌与中国股指月收益率的相关性最高，但相关系数仅为0.35；大多数其他品种与股票指数的相关性大多在0.10-0.25之间；豆粕、棉花等农产品与股指的相关性接近于0。与债券相比，大多数商品的负相关性较弱。

方星海表示，目前，基于商品的金融产品在整体资产管理产品中的比重仍然很低。从国内机构发行的金融产品来看，基于大宗商品的可投资资产管理产品很少，限制了居民用资产配置商品的渠道。

方星海认为，商品是工业经济不可或缺的原材料。对中国这样一个制造业和国际贸易大国来说，投入一定比例的商品资产有助于掌握战略资源的控制权，即使在国际形势发生不利变化的情况下，也能保证战略资源的安全供给。

方星海指出，要进一步推进国内商品期货市场的改革创新，促进理财业和商品市场的协调发展。

方星海表示，要支持理财机构配置商品资产，提高理财水平。我国证券期货机构已经发展了一些场外商品期权和远期衍生品，但整体规模较小，难以满足理财机构的风险管理需求。要提高证券期货经营机构的综合竞争力，稳步发展场外衍生品市场，推动财富管理配置从标准化向个性化、多元化发展。目前，商业银行、保险公司和养老基金参与期货市场存在一些政策限制。我们要继续积极与有关部门合作，推动取消相关政策限制，推动商业银行、保险公司等金融机构在风险可控的前提下，利用期货市场有序配置资产。