央行工作论文：应进一步开放国内企业评级市场

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新华社北京5月26日电(记者李国辉)中央银行今天在其网站上发布了一份题为《中外企业信用评级差异及其影响因素》的工作文件，指出中国企业信用评级市场的连通性不明显。国内企业只能由国内市场的国内评级机构进行评级，而国外的评级机构还没有获得在国内市场对国内企业进行评级的资格。同时，国际评级机构可以在国际市场对中国企业进行评级，而国际市场对国内评级机构的需求并不强。

本文认为，在包括债券市场在内的中国金融市场逐步融入国际市场、经济开放程度不断加深的前提下，进一步开放国内企业评级市场是一个恰当的政策选择。今后，有关部门要出台相关措施，落实国务院的决定。

研究表明，国内评级机构的评级远高于国际评级机构，这可能与评级基准效应有关:对于同一企业的信用风险，国内评级主要衡量其在国内所有企业中的排名，而国际评级则试图反映其在全球所有企业中的排名。

文章指出，国内外评级机构在评级决策上的差异不仅体现在评级符号所反映的评级结果的巨大差异上，还体现在它们对影响中国企业信用风险的最重要因素的不同看法上。如果国外评级机构能够对国内企业发表更多的评级意见，从拓展中国企业信用风险多维思考的角度出发，可以促进监管者和投资者在做出相关决策时对背景知识的理解、思考和解读。此外，与国内评级机构相比，国际评级机构可能更不容易受到被评级企业购买行为的影响，这可能提供更独立的评级结果，促进国内评级市场的整体发展。

“在过去和现在，我们通过监管机构管理、资格设置和外国投资行业指导等政策，在早期阶段保护了中国国内评级业和债券市场的发展。在包括债券市场在内的中国金融市场逐步融入国际市场、经济开放程度不断加深的前提下，进一步开放国内企业评级市场也是一个恰当的政策选择。今后，有关部门要出台相关措施，落实国务院的决定。”据报纸报道。