深化布局机构业务 广发证券众首席热议三季度市场

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近日，广发证券(000776)首席经济学家、董事总经理沈博士，广发证券发展研究中心七个研究领域(宏观经济、煤炭、有色金属、基础化工、环保、房地产、银行)首席分析师，在第三季度资产管理发展路径探索与投资策略会议上，在强监管下，分析了重点行业最新债券热点和案例、未来市场趋势和行业机遇，并获得

广发证券发展研究中心董事总经理张澜表示，我们希望通过今天的会议，有机会向更多的银行资产管理机构展示我们团队的研究观点，成为银行资产管理机构可靠的研究服务提供商。在战略会议上，近百名专业机构资产管理人员就下半年监管政策的影响和资产管理业务的发展方向进行了深入沟通和讨论。

广发证券首席经济学家沈发表了题为《中国经济反弹:数据与逻辑》的演讲。他认为，对于宏观经济趋势，我们应该着眼于短期数据和中长期逻辑。上半年，国内宏观经济出现了一些新现象，如食品价格通缩、m2增速下降、中美利差扩大、港元贬值等。他说，欧洲、美国、日本和巴西等主要经济体的经济增长率出现反弹，推动中国出口同比增长15%，这是今年上半年最出人意料的指标。但是，中长期来看，市场还没有清理干净，监管还没有放松，新的动力还没有形成，国内经济还没有进入中长期的结构性复苏阶段。

展望2017年下半年，国内生产总值增长将稳定在一个低水平，利率将在短期内下降，投资周期将是轻的。在投资机会方面，沈认为，港股将比a股有更大的机会，a股可能会在第三和第四季度出现转机。从中期来看，利润下降周期和利率上升周期的重叠不再符合牛市条件，行政控制手段的增加也限制了市场的短期下跌。申建议，从基本面与估值匹配的角度出发，选择性价比较高的价值导向型企业。

广发证券发展研究中心首席宏观经济分析师郭磊博士对国内宏观经济和资产配置做了精彩的诠释。他分析说，目前支撑中国经济的主要因素有四个，即制造业、出口、消费和三四线消费升级。他认为，2017年将是在Jugra周期下出口和航运复苏的第一年，也是制造业投资冲击和反弹的一年。Jugra周期下的出口和制造业为经济提供了重要支持。90后的崛起和2015年后消费的弹性将促进gdp增长的稳定。

郭磊还表示，目前中国经济存在一些下行力量，其中一个就是基础设施建设，财政支出再次强劲扩张是6月份基础设施建设增速由下降转为上升并超出预期的原因。此外，房地产也是拉动中国经济的因素之一。最后，郭磊表示，从2012年到2015年，整个经济都在不断下滑。在惯性思维下，每个人对经济都相对悲观。然而，从人口周期的角度来看，2016-2020年的总人口和劳动力都处于增长率反弹期。他认为，从经济趋势增长率来看，由于人口周期的反弹，2016年至2020年经济不会太差。

(文立)