警惕退市整理期股票非理性炒作

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记者笔记

我们的记者张伟

近日，深交所依法做出终止﹡st新都股份上市的决定。该股将于5月24日进入退市整合期，交易时间为30个交易日。该股简称将改为“新都退休”，每日涨跌幅度限于10%。在退市整合期结束后的下一个交易日，深圳证券交易所将对该公司股票进行退市。

﹡st新都成为今年a股退市的第一只股票，显示了监管机构和交易所严格退市的决心，敲响了“不朽之鸟”的警钟。提高退市率，实现优胜劣汰，已经成为市场各方的共识。深圳证券交易所明确指出，上市公司退市制度是资本市场的一项重要基础制度，在优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益等方面发挥着重要作用。严格执行“持续改进”中的退市制度，推进退市制度常态化，形成“有序进退”的市场秩序。

与成熟市场相比，a股公司退市数量较少，退市率明显较低。据统计，近8年来只有8家公司从国内证券市场退市。成熟资本市场的年退市率一般在6%以上，美国纳斯达克的平均退市率约为8%。这使得a股市场缺乏理性投资的股权文化，投机运气很强。“投机”的坏习惯长期难以改变，即使是有退市风险的垃圾股也依然热衷于投机。

﹡st新都被宣布退市，停牌前的非理性炒作是一次风险教育。由于违规向关联方提供担保，﹡新都2013年和2014年的财务会计报告出具了无法表达意见的审计报告，公司股票于2015年5月21日停牌。该股自2015年4月30日停牌，但自2015年4月9日至4月29日连续上涨15个交易日，累计上涨近110%，最终收于7.96元。从公司十大股东名单中不难发现，不仅是散户，还有知名机构都在“赌”着“新都”。

﹡st新都终究没能“化乌鸡为凤凰”，但即便如此，仍有投资者不放弃。近年来，a股市场出现了退市和盘整期间的炒股案例。由于连续四年亏损，﹡st畅游在2012年退市制度改革后成为上海第一家上市公司。从2014年5月26日到2014年6月3日，退休市长的油耗增加了16.9%。其中，在5月26日和29日，他们达到了每日的极限，分别上涨了7.04%和6.67%。2014年6月4日是退休市长石油公司退市前的最后一个交易日。在交易的最后10分钟，市场上涨了一次，从下跌4.82%上升到上涨2.41%，全天成交额为9579万元。

袁波投资作为首只违规强制退市的重大信息披露股，在退市整顿期间也上演了一场“末日狂欢”。2016年5月11日是退市盘整期的最后一个交易日，上午跌幅最大，超过3.5%，下午转为红色，一度超过5%，最后上涨2.75%，收于4.49元，比一些优秀的银行股还要贵。袁波退市在退市整合期间非常活跃，累计换手率超过150%。

登陆股权转让系统后，部分退市股票的价格较退市前大幅上涨，部分股票点燃了重新上市的希望。例如，从畅游退休后，畅游变成畅游5，股票转让系统中的转让价格比退市前高出几倍。然而，投资者应该清醒地认识到，这不能被视为获利效应的一个样本，并错误地认为在退市期间购买股票有望赚大钱。博沙的股票在退市和盘整期间有很高的风险，而且不同公司的基本面是不同的。上市和转移到股票转让系统的命运也是不确定的。此外，退市股票重新上市的可能性很低，特别是随着ipo "堰塞湖"的逐步消化，公司重组的前景不容乐观。

目前，a股“忽冷忽热”。一方面，许多白马股已经创出历史新高，这使得许多长期基金推崇价值投资；另一方面，缺乏业绩支撑或高估值的股票被不断回调，主题概念的炒作凸显高风险。在这种背景下，投资者需要更加理性的投资，以避免在退市盘整期间盲目投机和后续买入股票。在退市期间买入股票主要是为了愚蠢，这是个人投资者应该避免的投机行为。