杨德龙：金融去杠杆对股市短空长多

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证券时报网络。5月12日，

作者:杨德龙，前海开源基金首席经济学家

重量级企业拉高股指，实现V型反弹

周四的a股市场显示出漂亮的V型反弹，显示出短期内触底的迹象。我认为这一轮下跌仍然受到短期因素的影响。例如，金融去杠杆化带来的市场流动性紧张导致市场下跌。事实上，这种金融去杠杆化主要是针对银行间市场、房地产市场和债券市场，而不是直接针对股市，但由于股市经历了几轮股市崩盘后表现强劲，投资者的信心相对脆弱，一旦空有利润，它就会被放大，所以这一次我认为它是一条蛇咬了一天。经过连续下跌后，上证综指已经达到3000点区间的下限。我认为它有反弹的基础。

港股表现强劲，可以专注于股息收益率高的蓝筹股

自今年年初以来，大量资金从a股转移到了港股，恒生指数达到了25000点。据统计，自今年年初以来，港股一直上涨得很好。这不是外国资本的流入。事实上，香港的外资正在外流。许多外国资本流向美国股票和欧洲股票进行投机。事实上，港股之所以上涨如此之快，很大程度上是因为国内基金通过一些沪港深基金进入了港股，因此资金转移的过程已经开始。至于这一过程会持续多久，a股需要多长时间才能赚钱，很难说一旦a股也有赚钱的效果，资金就会流向a股。我认为，在当前全球主要股市的牛市行情下，a股独立运行的时间不会太长。

银行股的低估值和强大的对冲功能吸引了大型基金的关注

中国工商银行的股价创下新高，与茅台前一段时间的创纪录高点相似。当时两者都处于市场调整之中，基金的避险情绪给集团带来了温暖。只有购买工行和茅台这样的超白马股，每个人才能放心。事实上，2088年的分化已经持续了一年多。

工业资本的增加表明对当前股票价格的认可

工业资本应该比二级市场的投资者更了解上市公司。毕竟，他们从企业的角度进行投资，所以工业资本的增加是市场触底的信号，也是许多股票现在贬值的信号。事实上，我们看到在2000年，包括2008年的金融危机，有大量的大股东增加了他们的持股，而且他们的数量还在增加。后来，他们都处于历史的最底层。目前，这个位置上的工业资本有所增加。他们对工业资本并不愚蠢。如果相关股票的价格没有吸引力，他们就不会增持。

(证券时报新闻中心)