国产智能手机海外受追捧 供应链望受益

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据报道，包括小米、vivo、oppo和联想在内的中国手机品牌已迅速进入印度市场，目前市场份额为46%。据当地人说，中国品牌手机在商店的销量相当可观。中国手机不仅在价格上有优势，而且在技术和功能上也受到客户的欢迎。

咨询公司高德纳(gartner)的研究主管表示，随着美国、中国和成熟的西欧等主要市场的销售放缓，印度代表着最大的市场机遇，因为它是仅次于中国的第二大手机市场。

根据gartner的数据，2016年印度智能手机的出货量约为1亿部，2018年的渗透率上升至62%，2017-2018年的复合增长率为15%-20%，远高于全球和中国大陆市场的增长预期。该机构认为，考虑到印度的消费能力水平，建议关注华为、oppo和vivo等低端机型的性能及其供应链目标。

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欧飞光:双镜头和大客户驱动着公司的成长，汽车电子的未来是可以预料的

打造平台型企业，消费电子产品拥有1000亿元市场价值的必由之路:“技术优势”和“客户平台”是消费电子企业的核心竞争力。横向多元化是该行业的最终增长方向。横向多元化发展使企业不受子行业上限的限制，并能有效利用客户资源的核心优势(爱情基础、净值、信息)，提升market/きだよ/.作为第一家市值1000亿元的a股/h股公司，AAC是这一发展战略的典型代表。在过去的几年里，欧飞光紧跟消费电子的快速发展，以其高执行力、精准的战略布局和高R&D投资支持公司快速的业务整合，有望成为下一个盛瑞科技。

双摄像头浪潮推动了摄像头模块的销量和价格的上涨:在消费电子领域，双摄像头取代单摄像头的趋势逐渐显现，摄像头模块正处于销量和价格上涨阶段。据估计，到2019年，后置双摄像头的普及率将达到45%，前置摄像头的普及率将达到10%。作为相机模组的龙头企业，欧飞光在R&D和双相机领域的生产都有相当大的优势。进入双摄像头领域后，它延续了之前在单摄像头和指纹识别领域的势头。在2017年第一季度，它已决定全面切入最好的国内客户，如hov，并开始批量装运。该公司有望迅速成为中国第一家双摄像头供应商，2017年的市场份额将超过20%。

多种产品进入国际主要客户。根据产业链研究，oled屏幕将于2017年进口到iphone。韩国媒体报道称，主要客户已经向韩国运营商发送了oled订单，其中三星赢得了1亿元。欧飞光开始进入国际大客户供应链，拥有众多的产品线和极大的灵活性。oled触摸屏和3dtouch预计将在2018年逐渐增加音量，这也将带来性能的巨大提升。

布局汽车电子，保留未来发展势头。2016年，全球汽车电子市场约为2400亿美元，约占汽车总量的35%。据估计，到2030年，汽车电子产品在汽车成本中的价值将上升到50%。公司下设智能驾驶、智能中央控制、互联网加硬件和汽车电子四个事业部，生产中央控制面板、控制器和行车记录仪等多种产品。预计随着智能汽车在中国的发展，这部分业务将会增加。汽车电子是公司未来发展的主要驱动力之一。经过几年的积累，公司即将迎来丰收期。

公司17-19年的每股收益估计分别为1.40元、2.30元和2.81元，分别是当前股价的27倍、17倍和14倍。作为消费电子产品的领导者，该公司取得了巨大的发展。

戈尔分享:声学和虚拟现实引领性能的高速增长

声学设备稳步增长，技术升级将继续进行。该公司是声学领域的全球领导者。2016年，电声器件业务收入达到109.3亿元，占公司总收入的56.71%，同比增长14.58%，毛利率为24.06%。2017年第一季度，该领域的收入为27.7亿元，占公司总收入的61.2%，同比增长56.3%，主要得益于音响产品的升级换代。

该公司是A客户声学设备的核心供应商。2017年，A客户将推出10周年模型，他们的音响设备将在防水、立体声和高功率方面进行大幅升级。公司拥有长期的生产流程、规模和产量。积累和领先优势；同时，在客户A的技术指导下，国内智能机器的音响设备也需要升级。据估计，2017年，A客户的市场份额预计将保持稳定，而国内客户的贡献将随着其出货量和公司份额的增加而显著增加。同时，随着音响设备的不断升级，公司的bom比率和单机价值有望再次上升，全年有望实现35%左右的稳定增长。

虚拟现实业务的数量有所增加，并积极扩大其生产，以满足行业的爆发。公司电子配件业务2016年同比增长104.5%，毛利率为20.3%，2017年第一季度同比增长118.79%，主要是因为虚拟现实业务的大量开展推动了该行业业绩的高速增长。该公司是索尼、oculus等世界顶级虚拟现实头的独家oem，在声学和光学设计、精密制造和校准测试等方面具有核心竞争力。与客户的合作逐渐形成了从OEM到odm/jdm模式的高技术壁垒。2016年，公司发运了100多万件vr产品，占全球高端vrhdm出货量的80%，实现销售收入约25亿元，约占公司总收入的13%。

据idc预测，2025年全球vr市场将达到1820亿美元，公司将积极扩大生产以应对行业爆发。据估计，2017年公司在虚拟现实领域的销售收入预计将同比增长100%以上。未来将继续扩大与重要客户在内容和硬件方面的合作，进一步巩固公司在虚拟现实领域的领先地位。

卓一科技:第17季度出现拐点，对下半年的表现持乐观态度

第一季度，税收和销售费用大幅增加，业绩符合市场预期:公司2017年第一季度实现收入6.05亿元，同比下降4.77%，归属于上市股东的净利润为-2578万元，去年同期为454万元。降幅为667.49%，与2000万至3000万元的业绩预期损失相符。业绩下滑的主要原因是智能手机行业淡季运营率和人力不足。此外，今年第一季度税收和销售费用的大幅增加也拖累了业绩。由于增值税和附加税的增加，公司的税费同比增长1416.71%，达到196.55万元；同期，销售费用达到1912.85万元，增长近543万元。

在Q2，2017年公司扭亏为盈，对公司下半年业绩持乐观态度:如前一份深度报告所述，公司原实际控制人田豫和夏传武于2013年停止续签《共同控制协议》。截至2017年3月，夏传武作为公司的实际控制人，持股比例为19.55%，历史遗留问题已被消化。2016年，通过加强R&D和增加对新业务的投资，公司的绩效转型取得了显著成效。年毛利率达到9.83%，是近三年来的最高点。母亲16年的净利润为1682万元，实现了扭亏为盈。在公司第一季度报告中，预计17年上半年归属于母亲的净利润为人民币50-500万元，即17年第二季度归属于母亲的净利润为人民币2628-3078万元，业绩将大幅转为亏损，对公司下半年的业绩持乐观态度。

锁定量子点和智能制造平台方向，积极培育新的利润增长点:随着oled显示技术的兴起，市场更加关注性能更好的量子点材料，相关产品开始进入市场。公司年度报告明确表示，将保持对光电显示业务研发的投入，加快量子点新材料技术的积累和产业化应用。此外，公司3月份完成非公开发行9680万股，募集资金7.56亿元，主要用于智能制造和创新平台建设项目。公司将通过创新平台的建设，进入智能服装、智能家居、汽车联网、ar/vr等新市场，实现与客户的长期捆绑，为公司带来技术和订单资源。基于3c制造和自动化生产技术、客户和经验的长期积累，量子点和智能制造平台将成为未来新的利润增长点。

看好智能制造和光电产业发展的潜力，考虑到公司在智能制造领域的能力特点和光电产业的发展潜力，公司主营业务逐步迎来了拐点机遇，保持了前17-19年利润预测5514万元、1.11亿元和1.88亿元。虽然短期估值过高，但公司在未来三年将有较高的增长率，并且会有交易机会。从盯住美元的角度来看，该公司在2018年将获得59 -65倍的市盈率。

[编辑:何晏]