黄金市场：反弹行情初露头角 金价下行风险仍存

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我们的见习记者于幼婷

在过去的半个月里，在美元不断升值的帷幕下，黄金市场再次进入低波动市场。随着空市场的后劲在下跌的市场中逐渐消散，黄金反弹市场逐渐显示出它的领先地位。最近，国际黄金期货市场频繁支付巨额账单，反映了市场的上涨思路。

对于年底黄金市场走势，业内人士表示，一方面，全球宏观经济和地缘政治环境在一定程度上优于黄金投资；另一方面，由于美联储加息预期、印度反洗钱政策等因素，金价下行风险依然存在。

第三季度末，金价先是上涨，然后下跌

第三季度末，黄金市场的整体表现是先升后降。9月初，受美国8月份非农数据大幅下滑、失业率反弹和朝鲜进行氢弹试验的影响，金价持续走高，comex金价年复一年创新高。

随后，国际金价在9月中旬开始呈下降趋势，一路跌至1，262.8美元/盎司的最低水平，创下今年以来的最大单月跌幅。市场人士表示，由于美元走强、股市创出新高以及美朝紧张局势没有持续升温的影响，黄金对投资者的吸引力突然下降。

据了解，美元的反弹和走强是导致本轮金价回调的主要因素，美元的走强反映了市场对美国货币政策预期的变化。在9月份联邦公开市场委员会(fomc)的会后声明中，美联储表示，尽管通胀数据疲弱，但预计将在2017年底前再次加息。

据业内专家称，由于黄金是无息资产，美联储加息可能会削弱黄金对投资者的吸引力。与此同时，美联储加息也往往会推高美元汇率。在正常情况下，不断上升的美元汇率将推低以美元计价的大宗商品期货(如黄金)的价格，因为持有其他货币的投资者购买这些大宗商品的成本将变得更高。

尽管市场对美联储将在12月加息的预期已经升温，但一些内部人士认为，这一预期已基本反映在最近金价回落至每盎司1300美元以下后的金价上。因此，在12月联邦公开市场委员会会议之前，空时期金价继续下跌的空间有限。

规避风险还是引发黄金投资

进入10月后，金价逐渐回升，再次达到1300美元/盎司的高点。截至10月30日，纽约商品交易所黄金价格收于1，277.40美元/盎司。

“此前，美国9月份通胀数据表现不佳，降低了美联储年底加息的预期，导致美元一度跳水，金价借此机会突破1，300美元/盎司大关。但随后，由于英国退出欧盟谈判受阻导致英镑走弱，以及老鹰当选美联储下一任主席的可能性增加，美元指数上涨，金价再次波动。”搜狐财务分析师表示。

据悉，本周，金融市场将迎来多重重大事件。中国10月份的官方制造业pmi和非制造业pmi、美联储的利率决定、美国10月份的非农就业报告、美联储主席的最终候选人、英国央行的决议以及日本央行的政策会议都将揭晓，黄金市场将面临更多挑战。

展望市场前景，一些分析师认为，全球宏观经济和地缘政治环境有利于黄金投资。在美国，美联储的货币政策进程仍将缓慢，或低于当前市场的预期，而当前贵金属的定价已经反映了这一预期；在欧洲，9月份的通胀数据低于预期，欧洲央行只能温和而渐进地停止财政刺激政策。

此外，上述分析师表示，美国经济增长可能远低于市场预期，加上地缘政治风险仍然很高，如美国退出伊朗核协议，这将最终削弱投资者对股市的信心。一旦股市大幅回调，这些基金很可能转向黄金等贵金属。“为了刺激机构投资者对贵金属的需求，市场需要一个新的触发点。股市的大幅回调可能是触发点。如果特朗普政府未能按预期推出财政和经济扩张政策，股市可能会迎来新一轮回调。”

实物黄金迎来了消费旺季

就实物黄金需求而言，中国和印度作为全球最大的黄金消费国，将在每年的第四季度举办许多节日，因此第四季度通常是实物黄金消费的旺季。据历史统计，中国的黄金需求将在第四季度增加。

“一方面，元旦和春节等传统节日预计会促使黄金进口商增加黄金进口；另一方面，最近中国和印度的实物黄金溢价呈现扩大趋势，表明实物需求将改善并支撑黄金价格。”卓创信息黄金分析师张伟表示。据统计，9月份，印度黄金三个月来首次升至国际金价，而中国实物黄金价格升至每盎司14美元。

事实上，尽管国际黄金市场最近迎来了多重优势，但一些分析师认为，金价仍存在下行风险。据报道，中国的金条销售最近有所放缓，主要是因为中国高净值投资者对人民币贬值的担忧已经消退，对避险资产的需求也有所下降。

与此同时，印度政府最近将珠宝行业纳入了《反洗钱法》(pmla)的监管范围，印度的黄金零售在9月份受到了很大影响。该国珠宝行业协会已派代表与政府沟通，要求政府提高采购金额的门槛值，以申报根据pmla。

此外，南华期货(nanhua futures)宏观分析师张睿哲表示，全球利率仍处于上升周期，在良好经济指标的支撑下，美国12月加息的可能性较高。尽管即将上任的美联储主席的温和风格不会有太大改变，但加息仍在进行中。

因此，就黄金价格下行风险而言，如果美国gdp增长继续超过市场预期，美联储加息预期继续升温，可能导致大量资金从避险资产中撤出；如果印度政府出台更严格的反洗钱政策，实物黄金的需求也将面临阻力。