央行周四开展800亿逆回购 重返单日净投放

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中国证券报(记者王媛)据央行公告，5月11日，央行通过利率竞价的方式推出800亿元人民币的反向回购操作。7天、14天和28天的品种分别为600亿元、100亿元和100亿元，中标率分别为2.45%、2.60%和2.75%，与前期持平。

由于今天到期的资金是600亿元，所以今天的回报资金的净投资是200亿元。下周，公开市场将面临到期的巨大压力。除了传统的反向回购，还有1795亿元中期贷款(mlf)即将到期，这引起了人们的关注。

交易员表示，在央行连续三天没有投放资金后，得益于昨日的组合基金投资，昨日早盘释放了大量资金，全天整体资金相对稳定。

然而，资本价格继续小幅上涨。上海银行同业拆放利率(601229，BUY)当天全线上涨，但涨幅均在1个基点以内，涨幅最大的是隔夜拆放利率，上涨0.71个基点。

招商证券(600999，BUY)债券研究团队指出，央行昨日重启反向回购操作，并推出psl以补充流动性。整体市场资金较为宽松，但仍实现了单日净回报，表明央行的中立态度，意在保持流动性的稳定。

然而，利率债券的市场收益率昨日整体继续上升，5年期和10年期国债期货的主要合约均大幅下跌。中国债券收益率曲线显示，10年期美国国债收益率今年达到了3.69%的新高。

交通银行金融研究中心(601328，BUY)高级研究员陈季告诉记者，在金融去杠杆化和资本去虚拟化的过程中，一些非银行机构收缩报表，银行机构增速放缓，市场资本价格逐渐小幅上涨，这些都是转换市场的正常市场现象。然而，快速去杠杆化或监管力度加大可能会使短期市场利率大幅突破，这不仅是流动性压力的表现，也是地方机构流动性风险的风险点，这将给金融业的稳定发展带来新的问题，表明这不是监管当局的初衷。

“因此，未来市场流动性趋势将保持基本稳定，一些时间点将会收紧。在本轮金融杠杆过程中，市场利率将保持小幅上升趋势，短期银行间市场整体加权利率将超过3.7%，甚至4.0%。可能性很小。”他说。