央行重启逆回购应对到期回笼压力

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面对大额反向回购到期，央行于10日如期重启公开市场反向回购操作。据悉，央行将于10日上午启动1100亿元人民币的反向回购操作，其中7天900亿元，14天100亿元，28天100亿元。然而，今天的资金仍低于1900亿元人民币的反向回购到期金额，因此将实现800亿元人民币的净提款，这是连续第四次净提款。

分析师指出，考虑到反向回购到期日的增加、下周中期贷款工具(mlf)到期以及企业纳税等因素。，预计央行将在适当的时候重启流动性供应以对冲，而且这些基金在短期内应该是安全的，但仍有可能在本月下半月再次收紧资金。

本周以来，尽管央行暂停了公开市场操作(omo)，但市场资金继续回升，市场资金供应增加，融资难度降低。

9日，银行间市场的资金仍呈现宽松趋势，大部分中短期回购利率略有下降。就存款机构间质押式回购利率而言，隔夜品种稳定在2.81%，7天期品种反弹8个基点至3.03%，中期14天和21天期回购利率均下跌近10个基点，长期1个月期回购利率下跌约4个基点，3个月期品种小幅上涨5个基点。

据交易员称，昨日的市场资金较为宽松，大银行在早上就开始融化。过夜、7天等主要需求品种丰富，机构需求相继得到满足。即使是承诺发行信用债券的机构，在平仓方面也没有什么困难。

市场参与者指出，月初的资金通常是宽松的。尽管本月前两三个交易日的资金相对紧张，但在央行没有增加流动性甚至实现净回报的情况下，流动性从上周下半年开始。自我恢复表明，目前总的流动性问题仍然不大，资金应该在月初的一段时间内基本清白；然而，最近央行的流动性供应有限，纳税和外汇持有量的变化可能导致金融机构超额准备金率进一步下降。存在总量约束，后续资金仍受多种因素干扰，难以避免紧缩和波动加剧的局面。

值得一提的是，尽管本周以来基金已经放松，但基金价格仍然很高。以7天回购利率为例，最近，在回落至3%左右后，自5月以来，dr007的平均值约为3.05%，仍比前两个月的平均值高出约20个基点，比央行的7天回购操作利率高出近60个基点。货币市场的利率中心可能已经进一步上升，随着央行继续控制流动性供应，空未来很难有大的下降趋势。