油气体制改革方案望出台 行业格局或重塑

本篇文章2795字，读完约7分钟

日前，国务院批准《国家发展和改革委员会关于2017年深化经济体制改革重点工作的通知》，提出深化国有企业混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。出台并实施油气体制改革方案，加快研究制定配套改革政策和专项方案。

该机构认为，2017年油气行业混业改革将继续推进，预计今年内将发布长期规划的行业改革总体规划，行业格局将得到重塑。在国有企业改革中，投资机会在于本集团未上市资产的证券化和作为资产整合平台的上市公司。在油气体制改革方面，预计整个产业链中的私营矿业企业和天然气企业将受益于行业监管的放松和垄断的打破。

相关概念股:

上海石化:炼化一体化具有成本优势，油气改革建设炼化基地时机成熟

炼化一体化具有成本优势，油气改革、建设和炼化的供需形势逐步改善。我们对第二季度油价反弹持乐观态度:在第一季度消费淡季，美国岩油生产加速，沙特进口激增，导致美国原油库存创新高，导致三地油价在3月前两周迅速下跌10%以上。随着美国成品油库存持续下降，第二季度炼油厂开工率见底，原油库存可能在短期内见顶。考虑到第二季度临近全球消费旺季，全球原油供需持续改善，欧佩克继续减产，油价有望回到55美元/桶左右，再考虑到近期叙利亚突发战争的影响，油价甚至可能超过60美元/桶。

整合享有成本优势，炼化行业迎来上升周期:基于油价反弹的判断，公司原油库存升值将继续增加炼油利润，公司乙烯业务将继续繁荣；副产品丁二烯的价格在几年前飙升，公司及时调整了进料结构以提高产量。丁二烯价格回调后，仍保持较高的毛利水平。

油气改革计划即将公布，建设世界级炼油化工基地的时机已经成熟:3月1日，中石化宣布投资2000亿元建设4个世界级炼油化工基地，即茂湛(茂名、湛江)、镇海、上海和南京。截至2016年底，公司拥有现金54.41亿元，资产负债率为26.65%，为历史最低水平。目前，公司扩大生产的px项目仍在审批中。作为中石化集团规划的四大炼化基地之一，该项目的投资进程有望加快。

投资建议:公司2017年至2019年的收入预计分别为860亿元、936亿元和1005亿元，每股收益预计分别为0.62元、0.69元和0.70元。

常宝有限公司:输油管道的低迷导致了业绩的下滑，而双主营业务建立了周期性的防御

该公司发布了2016年年度报告。2016年，公司实现收入22.05亿元，净利润1.1亿元归属于母亲。与此同时，它计划每10股向所有股东派发现金股息，每10股向所有股东转移10股资本公积。

油气管道的下滑导致性能明显下降。在原材料价格的推动下，2016年无缝钢管价格大幅上涨。2016年，myspic无缝钢管价格指数上涨64.7%。然而，由于国际油价下跌和国内油田开发放缓，公司2016年油气开发和采气管道仅实现年收入6.52亿元，同比大幅下降59.69%；在收入下降的同时，毛利率也下降到12.19%，导致油气开发和采用管道的毛利率下降了78%。在这种情况下，尽管锅炉管收入同比增长，但公司整体收入和利润仍分别大幅下降24.56%和46.77%。

这三项支出得到了很好的控制，资产状况良好。2016年，公司三项费用控制良好，销售费用和管理费用分别下降11.50%和14.09%。由于公司持有大量现金，无长短期贷款，资产负债率仅为19.84%，因此财务费用不仅反映在净利息收入中，还反映在投资收入中，计7744万元。

进军医疗服务业实现双主体轮换。目前，公司正计划通过发行股票的方式收购嘉鱼医疗、什邡康生、潍坊嘉园等交易对手，收购其在什邡第二医院、洋河人民医院和高瑞投资的股份，希望打造钢管和医疗服务的双重主营业务。如果交易成功完成，公司将建立良好的业务组合，这将有助于公司抵御钢管周期性波动的风险。

油管市场可能需要一段时间才能复苏，但产能下降可能会逐渐改善行业状况；然而，电站锅炉管市场预计仍将为公司业绩带来一些支撑。随着一带一路战略的推进，公司的阿曼项目有望使公司受益匪浅。不考虑发行股份购买医疗服务资产，预计公司2017-2019年净利润分别为1.20、1.52和1.66亿元；每股收益分别为0.15元、0.19元和0.21元，相应的当前股价市盈率分别为105.46倍、83.51倍和76.52倍..

镇海股份:炼油化工细分之王

炼油厂大型硫磺回收装置总承包具有超级竞争优势(Aiji，净值，信息):截至2016年6月底，公司设计或承包的大型硫磺回收装置已超过30套，其中近一半为单系列超10万吨/年的超大型硫磺回收装置，总硫磺处理能力超过200万吨/年。公司自主研发的zhsr国内大型硫磺回收技术，硫磺回收率达到99.98%以上，达到国际先进水平。

炼化行业进入了新的生产周期，民营企业的进入带来了新的活力(Aiji，净值，信息):2016年以来，中国炼化行业利润达到1700亿，石化行业利润也创下新高，相关企业有意愿和能力投资新设备。与此同时，随着近两年中国民营炼油行业准入的开放，实力雄厚的民营企业纷纷进入炼油行业，主要由两股力量组成:原山东炼油厂和民营聚酯长丝及pta企业获取px原料。

据估计，“十三五”期间炼油化工总投资将近8000亿元，公司将受益匪浅:中石化计划投资2000亿元优化升级茂湛、镇海、上海、南京四个世界级炼油化工基地。与此同时，中石油、兵器集团、中化集团和中国化工集团公司开始逐步加大投资。预计“十三五”期间，整个炼油化工行业的总投资将接近8000亿元，炼油化工设备的投资将有所增加，使工程公司受益。镇海股份有限公司有望充分利用其R&D和区位优势。

公司在炼油化工等领域也有很强的实力，并期望有一个横向的突破:公司的前身是镇海炼化公司的设计院和物资部，与国内顶尖的炼油化工企业一起成长。设计并共同承包了中国第一个国家战略原油储备基地——镇海国家原油储备基地；设计并共同承包了中国最大加工能力的单一常减压蒸馏装置——中海油惠州分公司1200万吨/年常减压蒸馏装置；石化行业有硫磺回收装置、加氢装置、常减压蒸馏装置、延迟焦化装置等100多套关键设备。、以及40多套石油储存和运输系统。设计了六个工厂，客户广泛分布在中国的许多省、市和地区。

投资建议:受益于民营企业的进入和大型工厂的炼油化工的发展趋势。据估计，公司2016年至2019年的年利润分别为5100万英镑、7200万英镑、1.45亿英镑和2.8亿英镑。

原油和化学品价格的波动推高了整体利润:目前，石油价格总体上处于历史最低点，炼油和化学工业的原材料成本降低。与此同时，化学产品的价格上涨了，工业的整体利润也提高了。

炼油厂整体正在向规模化和基地化方向发展:中国的主要炼油和化工基地正在陆续建设，公司凭借丰富的经验和技术专长，可以与国有企业达成更多的合作项目，进一步扩大业务规模。

[编辑:何晏]