雄安水泥需求强劲 华北水泥价格有望继续走高

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证券时报网络。4月11日，

今天，沪深股市继续保持波动调整趋势，但受熊安新区和京津冀概念股的带动，水泥和建材板块继续走强。精工钢结构、青龙钢管业、冀东水泥、韩建鹤山、金隅五家公司的股票日均上涨，其他股票均有不同程度的上涨。

华泰证券表示，对所有19个国家级新区的建设投资进行统计后发现，建设面积约100平方公里的新区，3-5年内基础设施投资大多在3000-5000亿元之间，长期规划面积超过1000平方公里的新区，固定资产投资总额一般超过1万亿元。

熊安新区起步区约100平方公里，中期开发区约200平方公里，长期控制区约2000平方公里。假设建成区100平方公里的基本建设投资为3000亿元，每1亿元对应1万吨水泥需求，开工区基本建设所需水泥将增加3000万吨，16年后达到京津冀水泥总需求的60%。金隅冀东发展集团在雄安周边产能中的市场份额超过72%。如果70%的新水泥需求流向金隅冀东，公司的销量每年可增加500多万吨。

考虑到雄安的特殊地位，如果不考虑华北地区八环、四环、八港、八枢纽的综合交通网络，我们认为未来三年雄安的基础设施投资可能超过3000亿元。根据基本建设项目的建设周期，我们判断水泥需求主要发生在18-19年。华泰证券分析师表示，前期市场认为，区域产能利用率约为65%，新水泥需求可能影响水泥销售，但水泥价格影响不大；但是，目前大部分区域性小生产线都集中在金隅冀东手中，公司在边际产量上有绝对的话语权，华北水泥价格可能会继续上涨。

华北地区对水泥的需求预计将保持较高水平，主要得益于京津冀一体化:1)交通一体化，华北地区将建成以二环、八环、四连、八港、八枢纽为骨架的综合交通网络，未来三年将建成2000公里铁路和2000公里公路。新增需求近2000万吨，占2016年京津冀总需求的近20%；2)产业融合、产业转移和人口转移将为区域房地产发展带来机遇。河北省城市化率仍较低(46.5%，低于全国平均水平)，人口趋同有望促进房地产需求，大幅增加水泥需求。另一方面，京津冀地区是水泥供应边际改善最大的地区:1)领先的金济东进行了整合，熟料产能占该地区的57%，整合后的控制力大大提高；2)冬季生产力峰值最强。自2016年11月以来，华北水泥产量同比下降12%，其中中国六大地区降幅最大。河北省的水泥价格已经从前些年的低迷走向了高价。

过去两周，河北省的水泥价格普遍上涨。4月1日至2日，河北南部和唐山地区的水泥企业合作提价，散装水泥的现价推高至380-410元/吨。受此影响，加上环保检查力度加大，北京、天津、河北的水泥销量大幅下降，新的价格账单大幅下降，下游客户对价格有些抵触。考虑到制造商在本轮提价中的坚定态度，以及之前的提货单也要求追加价格，预计水泥出货量将在下周恢复。唐山水泥对河北省中部和南部地区仍有较强的辐射能量。如果唐山民营企业不实施提价，也可能侵蚀当前的提价。目前，京津冀地区水泥价格已超过去年1月以来的高点，熟料价格仍在上涨。考虑到熟料价格比水泥价格上涨早1-2周，预计4月份华北水泥价格将继续上涨。

就具体投资表现而言，华泰证券分析师认为，自熊安题材推出以来，港股已累计上涨42%，涨幅最高为60%；金隅和冀东水泥a股上涨33%，继续看好京津冀水泥板块，重点关注金隅股份、海螺水泥、华新水泥、东方宇宏和启宾集团。

(证券时报新闻中心)