被做空的中概股命运样本：辉山乳业“失焦”的主业

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空——机构和中国股票之间剑拔弩张的故事，是否因为它们虎视眈眈，导致k线图上出现了一个非常长且极不一致的绿色栏目，甚至连不得不搁浅在“a计划”中的上市公司也多得数不清，很像空.

浑水两次空惠山乳业

该公司股价下跌85%，从2.81港元跌至0.42港元，市值蒸发322亿港元。3月24日上午，惠山乳业的股价毫无预警地暴跌，其债务问题暴露在聚光灯下。

据媒体报道，惠山乳业的实际控制人兼董事长杨凯在一次内部会议上承认，该公司的资金链已经断裂。作为回报，该公司的a股计划不得不“暂停一半空".股份”

是因为公司资本杠杆过大的“硬伤”，还是大股东挪用惠山约30亿现金投资沈阳房地产的“导火线”？

惠山乳业刚刚发布公告，否认市场传言“中国银行对公司进行审计，发现大量虚假文件，公司控股股东杨凯挪用集团30亿元投资房地产”。

然而，就在三个月前，惠山乳业受到了浑水的质疑。惠山乳业至少自2014年以来一直发布虚假财务报表，夸大资产价值和负债。过度的杠杆已经使公司处于违约的边缘，称公司的估值接近于零。当时，惠山乳业的回应是“报道毫无根据，歪曲事实的言论随处可见”，公司股价也转而上涨。

据业内人士透露，债务问题的曝光与外资机构对空的曝光重叠，导致二级市场股价不可避免。

对惠山将保留“焦点之外”主营业务的质疑

冲击波显然不止于此。惠山乳业的股价暴跌让一群有债务关系的银行晚上睡不着觉。毕竟，许多公司已经抵押了他们持有的惠山乳业的股份，现在这些贷款也带来了巨大的风险。

目前，该公司已要求香港联交所从下午1时起暂停该公司股票的交易。辽宁省金融办等部门和23家银行正在协调解决惠山乳业的资金问题。根据各方的反应和迹象，政府和金融机构正试图共同“拯救”。

市场担心惠山乳业的债务规模和贷款目的地，因为它涉及数十个债权人。钱花在哪里了？

无论惠山乳业是留是留，上市公司都在行业的“外壳”下玩资本游戏，但其真正的主业却不在焦点之内，这是难以避免的。

惠山乳业只是众多浑水“经典案例”之一。事实上，海外公司/机构“青睐”股票由来已久。主要是因为中国证券交易所存在很多漏洞，容易被堵塞。

一些分析师表示，自2010年以来，大规模会计造假丑闻已导致投资者对中国证券交易所的信心崩溃。除了夸大收入、夸大利润等赤裸裸的财务欺诈外，上市公司信息披露的不规范、不准确和不完整也是投资者诟病的因素之一。此外，由于缺乏对北美证券法律、法规和文化的了解以及语言障碍，许多企业无法在空.之后的第一时间与投资者和监管机构进行有效沟通

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