托管制度是保障养老金安全的基石

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目前，中国正在逐步建立和完善包括基本养老保险、企业年金和职业年金以及个人储蓄养老保险在内的三大支柱养老保险体系。基本养老保险基金作为养老保障体系的基础，涉及千家万户，是普通百姓的救命之钱。它具有重大的社会意义，而资产安全和保值增值尤为重要。托管制度作为保障养老金安全的基石，在养老金投资和运营过程中发挥着重要作用。养老金托管不仅是一项事业，也是一项社会责任和使命。

2016年11月下旬，根据《基本养老保险基金投资管理办法》和国家社会保障基金理事会相关评估规定，经过严格的评估程序，中国工商银行等四家银行在众多竞标银行中脱颖而出，成功获得基本养老保险基金托管机构资格，成为在市场化养老投资过程中保管人民“救命钱”的托管银行。

面向市场的养老金投资进程一直在加快

老龄化社会的到来对中国的消费结构、产业结构和社会管理体制提出了新的挑战和发展要求。

近年来，我国基本养老保险制度改革不断深化，养老金市场化投资进程不断加快:基本养老保险基金第一支柱正式启动市场化运作，企业年金和职业年金第二支柱不断完善，个人养老金账户体系第三支柱正在积极研究和推广。未来，随着三大支柱的全面发展，养老业务将迎来巨大的发展机遇。根据《2016年中国养老金发展报告》，2020年中国养老金管理的市场化管理规模有望达到10万亿元。其中，国家社会保障基金和基本养老保险委员会规模预计分别达到3万亿元，企业年金规模预计达到2万亿元，企业年金和个人养老金账户规模预计分别达到1万亿元。

党的十八届三中全会指出，“加强社会保险基金的投资管理和监管，促进基金的市场化和多元化投资运作”，而市场化投资运作是实现养老保险制度可持续发展的重要举措。一方面，通过科学合理的投资运营强化养老资产是现代养老体系发展的重要内涵，可以促进养老基金的积累，提高老年人的财政支付能力，进一步化解老龄化高峰期的财政支付压力；另一方面，可以实现基本养老保险基金与资本市场的互动，为经济提供长期发展动力。从国际经验来看，养老金已经成为资本市场最坚定的长期投资者和经济增长的最大受益者。可以说，养老金的市场化投资和运营是社会和时代赋予的责任和使命，也为资本市场的发展和制度完善注入了持久的动力，成为资本市场最稳定发展的基石。

托管机制

有效避免运营风险

在市场化养老运作过程中，资产保值是基础，增值是目标。因此，确保资产安全和防范挪用风险是养老金投资运营的重中之重。托管机制以信托法理为基础。通过在投资者和管理者之间建立第三方监督和制衡，可以有效解决信息不对称和道德风险，提高交易和投资管理效率，有效避免投资资金的非法挪用、占用和滥用，确保投资资产安全，维护客户权益。因此，它被广泛应用于公共基金、养老金等资产管理行业。

自2005年以来，中国将托管机制引入企业年金基金的治理结构，建立了委托人、受托人、管理人和托管人之间的相互制衡机制。托管人充分发挥托管、监管、核算和估值的作用，有效保障了企业年金投资运营过程中的资金安全，促进了养老金制度改革和市场化运作的有序推进。2015年8月，国务院颁布了《基本养老保险基金投资管理办法》，明确规定在基本养老保险基金中引入托管机制，提高了养老金投资运作的规范性。基本养老保险基金投资运营采用信托管理模式，受全国社会保障基金理事会委托，委托投资管理人和托管人分别履行养老基金投资管理和托管运营职责。笔者认为，托管机制的引入使养老基金参与机构在财务和制度上相互独立，形成了相互监督、相互制约的机制，既保证了养老基金的财产安全，又有效地规避和降低了投资和运营风险，最大限度地保护了受益人的切身利益，保证了养老基金的稳定高效运行，有助于实现养老基金的保值增值。

托管机制保障委托人的切身利益

在基本养老保险基金的投资运营中，托管人的作用体现在以下四个方面:一是引入第三方，规范治理结构。在托管人的干预下，养老基金资产的所有权、使用权和托管权分离，各管理机构形成相互制约关系，形成科学的治理结构，实现了养老基金资产的有效隔离，从而防止养老基金资产被挪作他用，有效保障资产安全。

二是通过投资监管防止资金挪用。通过托管人对养老基金投资管理人的投资监管，包括投资范围、投资比例、投资限制和投资指令的法律法规合规性，督促投资管理人严格按照国家相关法律法规和托管协议的内容要求进行投资操作。同时，托管人有权拒绝执行投资管理人违反相关法律法规或托管协议的内容，以书面提示函或电子邮件的形式通知投资管理人，并及时向相关监管部门报告，真实、准确、完整地反映了养老基金资产交易监管职责的履行情况，有效保护了资产安全。

第三，通过会计和估值确保资产完整性和信息透明度。养老基金资产托管人的会计核算和资产评估以及与投资管理人的互查机制能够及时、准确、全面地掌握养老基金资产的投资状况。同时，托管人将定期提交养老基金托管和业务情况报告，确保养老基金资产状况信息披露的准确性和透明度。

第四，加强风险控制，防范操作风险。托管人通过构建严格的内部风险控制体系，建立风险隔离、自我控制、相互控制、监控和灾难恢复五道防线，确保养老基金资产安全的全方位保障，增加养老基金投资和运营的透明度，实现风险控制的系统化和规范化。运用权责明确、控制均衡、运行有序的风险内部控制机制，有效防范养老基金投资运营的各种风险，保障客户切身利益。

(作者是中国工商银行资产托管部总经理)