发展多层次资本市场 积极稳妥去杠杆

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根据出席第十二届全国人民代表大会第五次会议的代表和中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第五次会议成员提出的意见和建议，国务院多次审议了政府工作报告，并作出了78项修改和补充，涉及住房价格、多层次资本市场和金融监管体制改革等具体问题。

在房地产方面，《政府工作报告》补充了“遏制热点城市房价过快上涨”的说法。自2016年第四季度以来，中国热点城市中约有30个城市出台了保持房地产价格稳定的调控措施，涵盖房地产信贷、购房资格、供应等方面。为了抑制房地产市场的过热发展，政策逐渐收紧。一些一线城市也出台了限制贷款、购房甚至限价的措施。

根据国家统计局的数据，2017年1月，热点城市的房价趋于稳定。然而，最近，个别热点城市的热点地区，包括热点城市周边地区，再次显示出房价过度上涨的迹象，北京二手房交易显示出复苏的迹象，而一些周边城市相继出台限购政策，以抑制投机需求。

住房和城乡建设部部长陈最近表示，房地产市场的矛盾尚未解决，泡沫仍在积聚，一些热点城市周边的潜在风险正在增加，尤其是珠江三角洲、长江三角洲和北京。热点城市政府应积极努力，采取多种措施限制购房和贷款，增加土地和住房供应面积，整顿和规范房地产市场，打击违法行为，正确引导舆论，认真承担调控主体责任。

在积极稳步地去杠杆化方面，政府报告的工作补充了“发展多层次资本市场”的说法，这意味着多层次资本市场在去杠杆化方面发挥了重要作用。根据中央政府的部署，今年政府工作要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。资本市场作为提高企业直接融资比重、拓宽企业资本渠道的主要平台，应该在服务实体经济和供给侧结构改革中发挥重要作用。

特别是发展多层次的资本市场体系，是解决经济脱节问题的重要途径前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，无论是增加直接融资比例、优化资源配置，还是培育创业创新，资本市场都有很大的潜力为实体经济服务。大力发展资本市场“多层次”体系，通过发展新三板和区域股票市场解决中小企业上市融资困难，培育创新型企业。主板市场、创业板市场、新三板市场和区域性股票市场应在功能定位和服务实体经济发展方面进一步分化，加大实体经济直接融资、股权融资和多种融资形式的力度，从根本上降低实体经济的融资成本。

此外，在政府工作报告中，“稳步推进金融监管体制改革”改为“积极稳妥推进金融监管体制改革”，这意味着当前金融监管体制改革的紧迫性增加。在今年2月召开的中央财经领导小组会议上，习近平总书记要求，要防范和控制金融风险，必须加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，增强协调合作能力，防范和化解系统性风险。

目前，我国的金融监管是一种单独的监管模式。在实际操作中，已经难以适应混业经营的加速趋势，急需调整。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清表示，自2014年以来，金融体系越来越混乱，表明中国金融体系的稳定性下降，金融监管越来越跟不上金融创新的步伐。越来越多的金融监管体系不得不面对跨市场监管的局面。

业界有一个共识，就是金融监管制度需要改革，但对于如何改革、采用什么样的改革方案，仍有很多争论。邓海清建议，在金融监管体系改革的过程中，我们应该主要避免过度杀戮和激进去杠杆化。