刘士余：上市公司如珍珠 质量要好数量要够监管要严

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中国证监会主席刘在2月26日国务院办公室举行的新闻发布会上表示，2016年的工作可以用“稳定、严格、进步”来概括。其中，“稳定”体现在稳定的政策预期、稳定的市场运行和稳定的改革步骤；“严格”体现在严格的标准、严格的执行和严格的自我管理；“进步”体现在坚持市场化、法治化和国际化的改革方向，坚持以问题为导向的改革方法，完善资本市场的一系列基本制度。

他还表示，珍珠等上市公司应该有良好的质量和严格的监管；中国证监会有信心解决ipo的所谓“堰塞湖”问题。我们不应该只关心几个每周上市的公司，而应该关心参加会议的公司的质量。

没有稳定的市场环境

任何改革都无法推进

“我刚来证监会工作的时候，就深深地感受到，在经历了2015年的股市异常波动之后，市场最期待的是稳定。回顾2016年，我们已经做到了这一点。”刘说:“在平静的海面上航行很容易。”实践证明，中国资本市场已经存在多年，没有稳定的市场环境，任何改革都无法推进，甚至已经采取的改革措施也可能不得不逆转。我们在这方面有深刻的教训。另一方面，如果我们不坚持市场化、法治化和国际化的改革方向，不坚持以问题为导向的改革理念，那么资本市场长期积累的“顽疾”就无法减少，更谈不上根除，资本市场的发展就没有活力，稳定就缺乏坚实的基础。

"因此，改革和稳定是相辅相成的."刘说，就改革而言，我个人的经验是，道路要一步一步走，关键是走对了路，走对了方向。

对此，刘以的珍珠项链为例，列举了佩戴珍珠项链的几个要素:第一，必须有珍珠，珍珠必须有质量。佩戴珍珠项链的珍珠必须沿直径方向打孔。如果珍珠丢失了，它将成为次品。什么是珍珠？是一家高质量的上市公司。第二，珍珠项链里一定有根线。这根线应该结实，而不是又粗又细。这是改革的方向和操作系统。第三，你必须一颗颗戴上珍珠。你能用魔法把珍珠变成项链吗？那是不可能的。第四，珍珠项链佩戴后要有锁，这样它就不会脱落，佩戴和拿取都很方便。这是规定。

我认为，改革、稳定和发展必须是全面协调的刘说，要有好的珍珠，就要有高质量的上市公司，而珍珠的数量是足够的，也就是上市公司的数量会增加；你戴的项链随时都好看，你选的线一定要扎实，也就是说，基本制度要扎实，改革方向要正确；珍珠项链应受到重视，即资本市场应加强监管，保护投资者的合法权益。

“所以，要检验我们的改革是否作出了真正的努力，方法是正确的，效果是好的。唯一的标准是看资本市场是否稳定和健康。”刘对说道。

他进一步指出，资本市场的监管发展必须坚定地坚持始终争取稳定的总原则，这是基本原则。“从去年年底到今年年初，我与资本市场的人士进行了讨论，讨论了每个人的想法。最直接的感觉是，大家都期待着去年的“稳定”和今年的“稳定+进步”。

为此，刚刚结束的中国证监会系统工作会议明确了“推进”的任务。其中最重要的一点是，改革必须有新的进展、新的成就和新的突破，特别是资本市场参与者达成的一些关键制度。"

从长远来看，暂停ipo是无效的

如果市场要持续很长时间，新公司必须加入

“的确，有些人担心IPO数量增加，这可能会影响二级市场。过去，当资本市场下行压力较大时，我们采用减持甚至暂停ipo的方式，试图稳定市场，缓解下行压力，取得过时的效果。但是，从长期来看，效果并不好，因为它没有解决资本市场长期稳定发展的体制问题，没有解决资本市场的来源问题，也没有解决服务实体经济的能力问题。”对于IPO问题，刘表示。

他进一步解释说，从静态角度来看，在某个时间点，新股发行增加，这将影响二级市场的供求关系，但也提高了市场的平均市盈率。从动态上看，资本市场的根本动力在于服务实体经济，分享其发展成果。脱离实体经济发展水平的资本市场不会长久。如果你想持续很长时间，你必须有新的公司进来。当新公司进入时，它们将增加市场流动性，吸引增量资金。因为投资价值在增加，整个社会的信心也会增强。

他介绍说，去年，中国证监会加大了ipo审核力度，增加了上市公司在资本市场的供应量。去年，280家公司通过了ipo审批，248家完成了IPO。与此同时，去年中国证监会加大了对ipo公司、再融资和并购的质量控制力度，增加了发行人和保荐人的责任。

“我们有信心解决ipo堰塞湖’问题。刘表示，经过长期发展，解决ipo“堰塞湖”问题的途径越来越广。不仅沪深两市吸收新公司的能力不断增强，新三板的功能也越来越突出，并将发挥更大的作用。区域股权市场的法律地位和运作规则明确，将对解决当地小微企业股权融资起到积极作用。再加上规范的并购重组渠道，资本市场接受企业股权融资的能力会越来越高，新上市公司的质量也会越来越高。

“中国是一个发展中大国。随着创新驱动战略的实施，越来越多的企业将申请上市。这不是坏事，而是好事。这是中国经济活力的体现，也是中国资本市场发展的源泉。”刘对说道。

与此同时，他表示，只要是由科技创新驱动、有利于推动供应方结构改革的企业，资本市场都是开放的，值得欢迎。然而，上市地点的选择是公司的自主权，中国证监会尊重公司上市地点的选择。海外上市还可以筹集资金，获得有效的监管，并改善公司治理。

至于与纽约证交所和证交所等海外交易缺乏竞争，刘表示，坦率地说，这是两个不同的考场，试题相似，但语言不同。在海外上市的企业也有责任。中资企业在一定程度上代表了我国的形象。这种企业出国参加考试，需要取得好成绩。

“目前，我们只与这些国际交流机构有合作，但没有竞争。不过，我对中国资本市场的发展有信心，媒体朋友也给我注入了活力。我有信心，竞争总有一天会到来。”刘对说道。

只要我们重视公司的党建工作

你可以在竞争中立于不败之地

“我认为，在不同所有制结构的上市公司中，党组织承担的任务是不同的。在国有控股上市公司中，公司党委是公司的政治核心和领导核心。在民营上市公司中，要按照《公司法》的要求落实党的指导思想和党员权利，发挥党组织和党员的作用。”刘对说道。

在这方面，他分享了自己担任农业银行(601288，BUY)党委书记和董事长时的感受和经历。“我在农业银行任职期间，一直在与大型国有控股上市公司的董事长、党委书记、总经理和监事进行沟通。大家都觉得，在国家控股的上市公司中，发挥党委的核心作用，加强公司治理，是协调顺利的。”

他进一步表示，作为公司的党委，有必要对公司的发展现状、使命和挑战有一个清晰的认识，并根据公司章程，深入研究公司提交董事会决策的重大问题。党委对公司重大问题、发展使命和发展战略研究的深度和质量是公司治理或董事会决策的重要依据。董事会提出异议时，党委应立即研究修改，尊重董事会和董事的意见。董事会通过的事项应及时提上议程，分级实施，按期完成。

“我在农业银行的时候，我们的董事们会问党委有没有研究过提交给董事会的提案。他们认为党委研究的方案提交董事会决策，信息和深度都是充分的。因此，在实际操作中，党委领导与公司治理的关系是顺畅的。”刘对说道。

他说，从上市公司的情况来看，存在一个普遍现象，无论是国有控股、民营控股还是混合所有制公司，只要重视公司的党建工作，重视党员的先锋模范作用，就能在竞争中立于不败之地。所有受损的公司往往不重视党的建设和共产党员的先锋模范作用。无论什么样的股权结构，上市公司都应该遵循中国最基本的政治制度，遵守法律。

“上市公司应该是好公司的代表。对股东的责任、对社会的责任、对国家的政治责任是一体的，对上市公司的要求应该更高。”刘对说道。

他还说，公司治理是一种文化、一种理念、一种制度安排和一种运行机制。目前，世界上没有统一的治理模式和体系。中国证券监督管理委员会(证监会)和中国上市公司协会(中国上市公司协会)正在与相关部门合作，修订上市公司的公司治理标准。在修改过程中，我们不仅要符合国际标准，还要融入中国元素，特别是中国最根本的政治制度。希望通过修订后的上市公司公司治理标准，督促上市公司进一步明确公司章程中党组织的结构、任务和规则。在民营上市公司和外资企业中，一个共同的特点是都非常重视发挥党支部的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用。

“我们强调，在国有控股上市公司中，党委是领导的核心和政治的核心，这一点不能含糊。我相信我们广大上市公司在这方面会有高度的自觉共识。”刘对说道。

中国证监会的职能是监督

任何违法行为都将受到密切关注

刘说，中国证监会的首要任务是监督，不能含糊或动摇。只有通过监督，我们才能维持一个公开、公平和公正的市场秩序。没有“三个公开原则”，就谈不上保护投资者权益。没有“三公开”的市场秩序，中小投资者的合法权益就无法得到有效保护。

“我在证监会工作后，花了很长时间了解资本市场的各种混乱，我很震惊。当我看到这些混乱时，我想找到一个简单、恰当、每个人都能理解的词，并给每一个混乱贴上标签。这不是我创造的。”刘说，的“野蛮人”、“地精”、“对人类有害的人”和“大鳄”，这些人经常假借资本市场的合法性来牟利，从而侵蚀中小投资者的合法权益。

“证监会的职能是监督。你能袖手旁观吗？”刘对说道。

他认为，市场对监管的各种声音都是出于对中国资本市场稳定健康发展的关切，也是出于对自身和证监会工作的关切。甚至有可能在某个时候、某个案件或某个场合，证监会党委和证监会本身都会因为某些事情而失去一些羽毛。“但是，与保护中小投资者的合法权益相比，缺少了什么呢？只有保护投资者的合法权益，维护市场“三民”秩序，落的羽毛才会长。”

同时，刘表示，在金融市场上，金钱的诱惑是巨大的。“天使”和“魔鬼”离资本市场上的金融家和“金融大鳄”只有半步之遥。资本市场的任何行为都是用数据记录的。今天，现代分析技术，尤其是大数据和云计算，被广泛使用。记录任何个人或组织在任何时候违反法律法规、伤害中小投资者和扰乱市场秩序的行为。这些线索，无论是历史的还是现在的，都将受到中国证监会的密切关注，而那些老套路将不会奏效。

“我想反复强调，我主张基金行业的机构不应该是‘野蛮人’、‘妖精’或‘对人类有害的’。我说过“资本掠夺者”侵犯中小投资者的账户是针对行为的。然而，我们不能仅仅因为看到了什么样的行为就认为有人做了这件事。他们之间有很长的距离。为了发现行为的线索，我们必须通过调查和分析找到人。”刘强调。

至于谁是“野蛮人”，谁是“妖精”，谁是“害虫”，谁是“资本掠夺者”，刘幽默地回答:如果我告诉你们所有人，你们认为我下一步会怎么做？