刘士余履新一年：撸起袖子抓监管 不怕掉几根羽毛

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昨天(2月26日)上午10时，国务院新闻办公室(以下简称国务院办公室)召开新闻发布会，协调推进资本市场改革和稳定发展。会上，中国证监会主席刘、、副主席赵正平、逐一回答了市场各界关注的问题。

《国家商报》记者注意到，刘的依然是一条标志性的红领带。另一方面，红色对应着中国传统文化中五行中的火。《孙子兵法》中有一句云:“侵略如火”，意思是攻击敌人时，如同燎原之火。

事实上，刘在担任中国证监会新主席的372天(2016年2月20日至2017年2月26日)里，带领证监会做了很多大事。如新三板分层机制正式实施，强制性退市基准(新泰电器)设立，历史上最严格的借壳标准出台，首次公开发行扶贫新政出台，通过首次公开发行消化障碍湖，近期股指期货放松，再融资政策收紧等。

不过，刘在记者招待会上表现得很平静，基本上所有人都是不写演讲稿，有一种“不动如山”的感觉。此外，记者还注意到，在长达100多分钟的新闻发布会上，刘除了在用“珍珠项链理论”解释ipo增速时，不自觉地举起手并用手指敲了敲桌子外，没有太多肢体语言。

但值得注意的是，刘在谈到“改革要有新进展、新成绩、新突破”时，连续三次挥手，向市场展示了他坚定的信念。他指出，一些关键系统，尤其是那些已经在资本市场参与者之间达成共识的系统，必须采取关键步骤(再次挥舞双手，指向前方)。

当然，除了标志性的红领带，刘的演讲也不可避免地伴随着标志性的“监督”话题。他说，中国证监会应该卷起袖子，抓监管，中国证监会的首要任务是监管，监管不能含糊，不能动摇。为了保护中小投资者的利益，“掉几根羽毛”算不了什么。

Ipo不关注数量和质量

记者招待会开始时，刘向简要介绍了去年以来资本市场取得的一些成绩。

刘说，去年有280家企业通过ipo审核，248家企业完成ipo，募集资金超过1630亿元。去年，上市公司进行了再融资，筹资超过1.3万亿元，批准了261项并购，使上市公司的资本实力增加了9800多亿元。

根据中国证监会在新闻发布会上发布的参考材料，《商业日报》记者注意到，中国证监会总结的去年资本市场九大成就包括:

1.融资规模大幅扩大，服务实体经济的效率显著提高；2.服务国家宏观调控战略，帮助供给侧结构改革，推进多层次市场建设；3.拓展中小企业融资渠道；4.期货市场建设稳步推进，市场功能有效发挥；5.引导证券期货业回归原点，聚焦主营业务；6.推进国内外市场互联互通，稳步扩大双向开放；7.重拳惩治混乱，铁腕执法，整顿和规范市场秩序；8.强化底线思维，有效防范和化解风险；9 .创新有效保护投资者合法权益的手段和方式。

谈到改革、稳定与发展的关系时，刘说，没有稳定的市场环境，实践证明，中国资本(港股00170)在市场上已经存在多年，任何改革都无法推进，甚至已经采取的改革措施都将被逆转。如果我们不能坚持市场化、国际化和法治化的改革方向，不坚持以问题为导向的改革理念，那么资本市场积累的痼疾就无法减少，更谈不上根除。

刘形象地运用珍珠项链来比较ipo、市场与监管的关系。

刘指出，佩戴珍珠项链有几个要素。首先，必须有珍珠，珍珠是高质量的上市公司；第二，线条要牢固，不要粗中有细。这条线是改革的方向和基本制度。珍珠项链串在一起后应该有锁，这样项链就不会脱落。要保护好项链，就要加强监管，保护投资者的合法权益。

刘表示，在与券商经济学家交谈时，他们表示期待去年的“稳定”和今年的“稳定+进步”。任何时候，资本市场都应该坚持稳步前进的总原则。进步的任务很明确。非常重要的是，在市场已经达成共识的领域，特别是关键系统，改革应该有新的进展、新的成就和新的突破。

但是，刘承认说起来容易做起来难。随着今天资本市场的发展，剩下的都是硬骨头。但它强调，在改革问题上，如果市场发展急需，中国证监会将坚定不移，循序渐进，脚踏实地地推进。积步千里，改革才能深入耕耘，开花结果。

对于一些市场人士担心的ipo加速问题，刘表示，过去在资本市场下行压力较大的时候，曾采用减持甚至停牌的方式试图稳定市场，但从长远来看，效果并不好。因为(ipo暂停或减持)没有解决资本市场长期发展的稳定机制、资本市场的“活水之源”和资本市场服务实体经济的能力。

刘进一步指出，每周IPO数量有增无减，关键在于参会企业的质量。质量好的上市公司一定会给市场带来增量资金。中国证监会去年加大了发行人和保荐人的责任，并大力控制ipo、再融资和并购的质量。包括部分上市公司和保荐人在内的90家ipo排队企业自愿退出。

中国证监会的首要任务是监督

除了标志性的红领带，刘的演讲不可避免地伴随着标志性的“监督”话题。

刘说，中国证监会的首要任务是监督，不能含糊或动摇。只有通过法律监督、综合监督和严格监督，才能维护公平、公正、公开的市场秩序。没有“三公开”原则，就不可能保护投资者的权益。

刘指出，“野蛮人”、“地精”、“害虫”、“掠夺者”往往打着合法性的幌子利用资本市场，残酷地侵害中小投资者的合法权益。

“出于对中国资本市场健康稳定发展的关心，出于对我本人和证监会工作的关心和关心。甚至有可能在某个特定的时间、某个特定的案件、某个特定的场合，证监会党委和我自己都会因为某件事失去几根羽毛，但与保护中小投资者合法权益的大事相比，什么是几根羽毛呢？”刘对推心置腹。

刘也对说，“以我在金融市场的经验，金钱的诱惑是巨大的。天使和恶魔是如此不同。资本市场中的金融家和金融掠夺者只有半步之遥。有些人的行为原本是金融家的行为，现在变成了掠夺者的行为。”

对于媒体“谁是首都鳄鱼，谁是门口野蛮人”的提问，刘机智地回答:“我告诉过你，我下一步该怎么做？”

除了加强市场监管、促进市场健康有序发展的主题外，摩根士丹利资本国际和国际板的a股上市也是各方关注的焦点。

对此，方星海表示，证监会对a股纳入摩根士丹利资本国际指数持乐观态度。因为任何新兴市场的股票指数，如果没有中国股票在里面，股票(指数)就是不完整的。然而，此事的决定权在摩根士丹利资本国际，中国证监会尚未判断今年是否可以纳入a股。

关于外资企业在国内上市的问题，方星海表示，他一直在研究，但存在技术障碍，也没有推出的时间表。关于外国机构投资者投资中国股票市场的问题，方星海说，资本市场，特别是中国的证券和期货市场，欢迎海外投资者和海外服务提供者，中国愿意在国际协议框架内推动双向互惠开放，进一步开放中国的证券和期货市场。

在谈到机构监管时，李超表示，自2016年以来，中国证监会“坚持依法严格综合监管的理念”，以回报监管为基础，着力完善行业机构监管规则体系，同时梳理和规范证券基金机构业务体系，积极遏制行业盲目扩张和监管套利的趋势和势头，提升行业回报原点，聚焦主营业务。

李超坦言，2017年中国证监会在机构监管方面应该重点做好几件事:全面落实合规风险控制要求，练好内功，打好基础；规范投资银行业务，全面落实承销和保荐责任，防止疾病进入市场，提高资本市场和中介机构质量，有效服务实体经济。

完善多层次资本市场

长期以来，中国一直试图建立和完善多层次的资本市场。

赵正平认为，目前，中国资本市场已经呈现出多层次资本市场的特征。近两年来，特别是去年以来，新三板市场取得了快速发展。截至2月24日，新三板共有10，715家上市公司。

新三板改革是今年建立多层次资本市场的一项重要任务。要有效监管，确保底线，顺势而为，积极行动，进一步提升融资和交易的核心功能。新三板有必要在数量积累的基础上实现质的飞跃。

具体而言，新三板改革的重点是完善市场分层，通过分级管理，将分配、交易、投资者准入和监管的改革相互衔接，为众多上市企业提供差异化的制度供给，进一步释放市场的积极效用，重点支持创新能力强、诚实守信、规范运作、前景广阔的中小企业加快发展。

最近，区域股票市场，即四板市场，引起了更多的关注。赵正平表示，在构建多层次资本市场的过程中，区域性股票市场也是其中的一个组成部分。据不完全统计，在中国已运营的40个区域市场中，有1600多家上市企业和5800多家展示企业，累计融资金额约为6800亿元。

上个月，国务院办公厅发布了《关于规范发展区域性股票市场的通知》，从市场定位、管理体制、投资者准入、运营机构等八个方面对区域性股票市场进行了特殊的制度安排。根据通知要求，中国证监会下一步主要做好三项工作:1 .为区域股票市场制定和发布统一的业务和监管规则。现在，该规则的起草工作已经完成，正在征求意见；2.加强对省人民政府督查工作的指导、协调和服务；3.中国证监会会同地方人民政府和有关部门，对区域股票市场的规范运行进行监督检查，给出预警提示，监督风险处置，坚决查处违法违规行为。

此外，中国证监会将采取多种措施支持股票市场，包括研究完善新三板市场与区域股票市场的合作对接机制，支持证券经营机构积极参与区域股票市场的部分业务活动。