强监管构筑“防火墙” “三化”锚定市场航向

本篇文章2462字，读完约6分钟

坚持“三个现代化”的改革方向

“如果我们不坚持市场化、法治化和国际化的改革方向，不坚持以问题为导向的改革理念，那么资本市场长期积累的‘顽疾’就无法减少，更谈不上根除，资本市场的发展也就没有活力。稳定缺乏坚实的基础。”刘说，中国的资本市场已经被实践证明了很多年，没有一个稳定的市场环境，任何改革都无法推进。

万宏源证券(000166，BUY)首席分析师桂表示，刘的讲话明确了资本市场稳步推进的总体原则，同时也明确了政策监管的预期，有利于增强投资者信心。九州证券首席经济学家邓海清表示，中国一直在进行改革，以保持金融风险的底线。未来，无论是国内资本还是国外资本，对资本市场的兴趣都在增加。2017年的资本市场改革可能是焦点。

2016年，中国证监会坚持市场化、法治化和国际化改革方向，坚持以问题为导向的改革方法，完善了资本市场的一系列基本制度，包括:新三板分层、明确区域股权市场法律地位、操作规则；对于贫困县企业的ipo，在坚持同等标准的前提下提高效率；及时修订上市公司重大重组和再融资相关制度；着力完善证券基金和期货经营机构监管制度。充分发挥交易所的一线监管职能，创新保护投资者权益的手段和机制，探索建立多元化的证券纠纷调解解决机制。同时，沪港通进一步完善，深港通成功开通，证券业参与“一带一路”建设步伐加快，跨境监管合作机制进一步收紧，效率进一步提高。

稳中求进，让“进步”更稳定。关于国际板是否将推出，中国证监会副主席方星海明确表示，它一直在研究，没有时间表。外资企业能否在中国上市还在研究之中，还存在一些技术障碍需要克服。如果引入国际板，应对相关系统规则进行一些调整。

提高服务实体经济的能力

有效服务实体经济是资本市场发展的基石。刘说，任何企业，只要是以科技创新为动力的，都有利于调整国民经济结构和方式，有利于推进供给侧结构改革，都支持在资本市场融资，资本市场对这些企业是张开双臂欢迎的。

在支持实体经济方面，股市融资功能稳步恢复。去年，280家企业通过首次公开发行审核，248家企业完成首次公开发行，募集资金超过1630亿元。上市公司再融资募集资金超过1.34万亿元；批准的合并和收购数量为261宗。通过并购，上市公司资本实力增加9800多亿元；新三板上市公司数量翻了一番，年末超过1万家，当年融资超过1391亿元；外汇债券市场公司债券净增长超过2.7万亿元。“这些‘真金白银’确实支撑了实体经济的发展。”据业内人士称。

证券和基金行业在服务实体经济和国家战略以及满足居民财富管理需求方面也取得了一些新进展。2016年，证券公司为股票、股票和债券融资提供了总额为7.5万亿元的专业服务。同时，证券和基金机构支持“一带一路”沿线国家在中国发行人民币债券。在行业服务国家扶贫战略方面，80多家证券机构与130多个国家级贫困县结成对子，充分发挥行业独特优势，着力提升贫困地区造血能力，努力履行社会责任。

新三板也成为资本市场服务实体经济的重要渠道。中国证监会副主席赵正平表示，自去年以来，新三板市场发展迅速。截至今年2月24日，共有10，715家上市公司。如此大量的中小企业登陆资本市场，改善了融资结构，提升了品牌价值，尤其是引导和带动了社会资本对创业企业的投资。目前，新三板上市企业股权融资累计已达2900多亿元，为缓解中小企业融资难、融资成本高提供了切实支持。如今，新三板市场是多层次市场体系的重要组成部分，未来在支持创新型、创业型和成长型中小企业发展方面仍有很大潜力。

方星海介绍，中国证监会维护金融市场稳定，努力推动期货市场服务实体经济和行业客户，发挥期货市场的两大真实功能:一是价格发现；其次，它帮助工业客户防范风险。期货市场的作用远未发挥，服务实体经济和行业客户的能力有待进一步提高。

东方证券(600958，BUY)首席经济学家余韶认为，如何增加上市公司的供应量，让更可靠的公司获得足够的资金支持实体经济的发展，是中国资本市场的一个长期主题。

刘强调，上市公司的质量比数量更重要，只有高质量的上市公司才能给投资者带来持续的回报。加强对投资者和上市公司的监管，将有助于资本市场形成一个完整的生态系统，促进市场良性循环。

依法严格全面监管

“证监会的首要任务是监管。如果有第二个任务，那也是监督，第三个任务是监督。”刘说，通过法律监督、综合监督和严格监督，可以维护公开、公平、公正的市场秩序。没有“三个公开原则”，就不可能保护投资者的权益。没有“三公开”的市场秩序，中小投资者的合法权益就无法得到有效保护。

2016年，中国证监会坚持依法监管、综合监管和严格监管。首先，标准很严格，ipo审计标准也很严格。目的是确保上市公司的质量，从源头上防止“疾病入口”；第二，执行严格。对于资本市场的混乱，这把剑将会及时而坚定地亮起来。盯住的线索将被盯住，案件将被及时归档，彻底的调查将被及时进行；第三，严格自我管理。

严格、全面的依法监管将在2017年得到深刻体现。在机构监管方面，全面加强风险控制和合规管理，着力完善机构监管规则体系，规范证券基金机构业务体系，遏制行业盲目扩张和监管套利的趋势和势头，提升行业回报起点，聚焦主营业务。

中国证监会对新股发行的监管也将得到加强。去年，中国证监会花了大量时间严格控制上市公司质量、再融资和并购，并增加了发行人和保荐人的责任。

打击所谓“大鳄”的非法活动也受到了市场的欢迎。中国人民大学崇阳金融研究所执行主任表示，刘的讲话实际上提醒了那些“资本大鳄”，中国资本市场永远不会允许任何人兴风作浪，为所欲为。此前，一些保险机构受到了严厉处罚，这也显示了中国证监会和中国保监会的严正立场:少数保险资金利用不当资金进行杠杆收购，其行为从门口的陌生人变成了野蛮人，最终成为行业内的土匪。这是挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业道德的底线，根本不是金融创新。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中国证监会将通过保护中小投资者利益、严格监管再融资和打击违法行为，促进a股长期健康发展。