11日午间研报精选：10股有望爆发

本篇文章6294字，读完约16分钟

证券时报网络。7月11日，

平安证券

金冠电气(300510，诊断)(300510.sz):强大的配电网正在快速向前发展，智能电网+新能源双线布局

和平观:分销网络中的强者稳步成长。公司正在收集电气设备研究？城市和社区供电解决方案提供商，集成制造、电气工程总体设计、总体建设、运营和维护。2016年，公司营业收入同比增长44.39%，达到3.78亿元；上市公司股东应占净利润5600万元，同比增长12.63%。C-gis智能环网柜是公司的顶级产品。近年来，该产品的收入保持在55%左右，同比增长率保持在20%以上。公司立足东北、稳定华东的战略稳步推进？，传统主营业务继续保持稳定？展览。

开关柜产品抓住了轨道交通的机遇，公司迎来了新的增长周期:公司轨道交通配套产品的布局迎来了一个丰收期，公司在2017年赢得了长？地铁一号线一期工程中标1.02亿元，帮助轨道交通成为公司最大的市场。公司早期的支持主管？轻轨三期工程，长？地铁1号线一期工程顺利交付，公司产品质量在轨道交通领域的应用得到认可；随后的长？甚至国家轨道交通建设的稳步推进？作为一家具有历史供货业绩和公认质量的轨道交通配套供应商，公司直接受益于轨道交通投资额。

？购买国家电网充电桩并中标，私营企业？金额排名第一:南京能瑞在智能电表、用电信息采集等业务方面有着丰富的经验，凭借其在计量模块、通信模块和控制模块方面领先的独立技术力量，公司已成为全国充电桩标准制定者之一。南京能力者在2016年赢得了国家电网对民营企业的首次竞标，连续两年赢得6000多万元。公司？买南京能力者？在军用充电桩领域，随着国家电网充电桩建设稳步推进？能瑞将为公司创造第一次增长？。

提议的14.76亿？随着鸿图隔膜的收购，新能源汽车的布局有望达到另一个层次:湿涂隔膜是动力电池材料领域中国产化率最低、技术壁垒最高、毛利率最高的产品，鸿图隔膜是中国第一家大规模生产高性能湿涂隔膜的高科技企业。这次？如果收购成功，将有助于鸿图解决资金瓶颈，实现高端客户的快速储备。红透隔膜的作业率和产出率在全国名列前茅。预计到年底产能将达到1.1亿平方米，公司产能将迎来快速扩张。

投资建议:预计公司母公司和南京能力者的传统业务将处于稳定增长期，不管后续鸿图横膈膜如何？买吗？项目:2019年，归属于上市公司母公司的净利润为1.76/2.00/2.25亿元，未计入后续增加？配合融资资金，每股收益为0.86/0.97/1.10元/股，市盈率为40.6/35.8/31.7倍。考虑到鸿图隔膜预计年底完成收购，根据鸿图隔膜17-19年净利润0.80/2.50/3.20万元，17-19年回归母公司的上市公司净利润为1.76/4.50/5.45万元，配套融资按当前价格34.85元计算。股本增加至2.7亿股，每股收益分别为0.65/1.5。鸿图隔膜的扩张、技术储备下的高营运率和高收益率以及三星/松下高端客户的快速增长将使鸿图隔膜业务增长一倍；此外，该公司的充电桩业务形成了电池-车辆-桩的行业联系，这是第一次涵盖给予推荐的评级。

招商证券(600999，股票咨询)

新坐标(603040，股票咨询)(603040.sh):股权激励+新产品扩张，公司的增长逻辑已经逐步得到验证

事件:公司于7月10日宣布，计划向71名高管和业务骨干授予股权激励计划，共计137.5万股，授予价格为34.83元/股，并规定了相应的绩效考核指标；同时，公司宣布将投资1000万欧元在捷克共和国设立海外子公司，主要用于投资建设欧洲汽车零部件和其他机械零部件基地，最终形成年产100万套液压挺杆和滚子摇臂以及250万套高压泵挺杆的产能。

评论:股权激励显示了信心，同样的利益驱使公司更好地向前发展。公司向71名高管和骨干授予137.5万股，占当前总股本的2.29%，价格为34.83元/股。绩效考核目标以2016年收入/净利润为基础，2017年不低于30%，2018年不低于55%，2019年不低于75%。认为该股权激励意义重大，体现了公司对未来发展的信心；同时，高管和骨干一起受到鼓励，这符合公司的利益，有助于公司更好地发展。

成立一家捷克子公司，向全球另一个城市供应商品。公司计划在捷克摩拉维亚-西里西亚投资建设一个汽车零部件和其他机械零部件的欧洲基地，最终形成年产100万套液压挺杆和滚子摇臂的新产能。这个地区是中欧的主要工业区之一。考虑到公司已获得德国大众指定供应商资格和福特q1认证，认为此举无疑是公司实现产品全球供应的重要一步，其未来的业务拓展有望继续超出预期。

扩大新的高压泵挺杆，公司的增长逻辑正在逐步得到验证！此前，它一再强调公司的增长逻辑。公司以精密冷锻技术为平台，向外拓展产品(自行车价值13-144元以上)，实现了空.市场的开放这一次，公司在其捷克子公司投产了250万套高压泵挺杆，这进一步验证了公司的增长逻辑，并能为公司未来的业绩带来高度的灵活性。

清晰的增长逻辑、平稳的客户扩张和高度推荐的a级！公司的成长逻辑清晰，受到大众/福特等公司的青睐，并有望在未来通过新产品和新客户拓展实现高增长。预计公司17-19年的净利润分别为1.01亿元、1.5亿元和2.5亿元，每股收益分别为1.69元、2.51元和4.17元。目前70.17元的股价相当于17-19年内市盈率的42倍、28倍和17倍，维持了高度推荐的a级评级。

天丰证券

晨鸣纸业(000488，诊断)(000488.sz):业绩超出预期，2017年盈利预测上调，并给出买入评级

事件:晨鸣纸业发布2017年半年度业绩预测，公司2017年上半年净利润为17-18亿元，同比增长81%-90%，相当于每股收益区间为0.79-0.84元。

点评:晨鸣纸业总产能约为570万吨，纸浆产能约为280万吨。是国内林浆纸产业链中整合度最高的造纸公司，也是木浆造纸产能最大的龙头企业。公司中期报告业绩大幅增长有三个主要原因。一是上半年木浆价格的大幅上涨推动了木浆纸价格的上涨，其中铜版纸市场平均价格上涨1067元/吨，涨幅18.7%，胶版纸市场平均价格上涨742元/吨，涨幅13%。白卡纸平均价格上涨688元/吨，涨幅12.3%，同时公司280万吨纸浆产能被有效抵消。其次，去年底投产的湛江60万吨白卡纸生产线今年开始产生效益。虽然仍处于产能攀升期，但也能带来可观的收入和利润增长；第三公司的下游销售渠道多为国有企业，需求稳定。公司产品的年销售价格稳定，受淡季影响相对较小，这使得公司在第二季度进入淡季后仍保持稳定价格和稳定销售的格局。

到第三季度，木浆纸的基本面发生变化，下游需求转弱，行业库存高。大多数造纸厂和经销商都进行了降价和清仓，最近纸张价格有所松动。然而，木浆造纸行业集中度高，产业协同性好。大多数大型工厂最近都主动停止生产并减少供应。此外，木浆价格仍相对稳定，因此可以判断第三季度木浆纸降价幅度有限。

展望第四季度，在第三季度木浆纸生产企业大规模停产限产后，行业库存将逐渐减少，行业将进入需求高峰期，库存处于相对较低的状态，这可能会引发纸张价格再次上涨。据认为，下半年木浆造纸将延续目前的高利润格局。

根据目前的行业和公司基本面，公司2017年的利润预期提高到31.7亿元，相当于每股收益1.6元。当前股价是pe的9倍，估值较低，因此维持买入评级。

广发证券(000776，股票咨询)

科菲电器(603868，诊断)(603868.sh):电子商务增长迅速，中期报告的业绩预测超出预期

预计2017年上半年归属于母亲的净利润将同比增长50%-60%，中期业绩将超出预期。公司公布了2017年中期业绩的增持前公告，预计2017年上半年归属于母亲的净利润将同比增长50%-60%，中期业绩将超出预期。预计第二季度实现净利润170-2亿元，同比增长67%-91%，公司利润将大幅增长。主要原因是:1)电子商务收入的高增长将带动公司收入大幅增长，电子商务渠道将占收入的近50%。预计2017年上半年电子商务收入增长率将超过50%；2)平均价格的上升与原材料价格的下降重叠，形成剪刀差。预计毛利率将同比增长。具体来说，由于2016年2月原材料价格上涨，2017年1月公司旧品类价格将上涨5%左右，同时产品结构也将升级。每年的价格涨幅约为8-10%。总体而言，2017年上半年平均价格将上涨10%以上；与此同时，原材料价格在2017年第二季度开始下跌。总体而言，2017年上半年公司毛利率同比增长；3)销售费用比率的下降导致净利润比率的增加。2016年对体育来说是重要的一年，该公司在cctv5和其他频道上投入了更多的广告费用，但在2017年没有投资这些广告。

得益于消费升级，个人护理小家电的领军企业有望保持稳定增长。作为个人护理小家电的领导者，得益于小家电消费的升级，公司有望实现:1)利用品牌和渠道提高市场份额；2)随着产品平均价格的提高，预计2017年2月公司业绩将保持高增长。

新产品的推广有望为公司带来新的增长点:在保持优势产品领先优势的同时，公司积极推出新产品:1)小家电:空气体净化器、加湿器、健康秤等。新产品计划在2017年下半年陆续上市，小家电市场全面布局；2)小型美容用具:电动牙刷、清洁用具等正在积极研发中，新产品的推出有望为公司带来新的增长点。

投资建议:作为保护小家电的领导者，公司受益于消费升级，业绩有望稳步持续增长。预计2017-2019年净利润分别为81亿元、10.1亿元和12.3亿元(同比增长率分别为31%、25%和22%)，为2017年市盈率的31.4倍，保持买入评级。

广发证券

陶氏科技(300409，诊断单元)(300409.sz):双轮驱动公司已经成长，新能源业务也逐渐改善

陶瓷材料+新能源材料布局。两轮驱动公司从公司成立到2016年初已经发展壮大。其主要业务是为建筑陶瓷企业提供釉料、陶瓷油墨和辅助材料，以及为客户提供产品设计和综合技术服务。是国内陶瓷材料的龙头企业。

自2016年以来，公司通过对外投资和股权收购，积极搭建新能源材料平台，打造具有竞争力的新能源材料R&D团队。通过控股青岛浩鑫布局石墨烯材料，控股嘉纳能源切割成三元前驱体和上游钴盐等资源，公司正积极筹备开发锂云母综合开发利用项目。此后，通过内生性和外延性发展，公司逐步完善了陶瓷材料+锂电池材料的产业链，形成了驱动公司发展的双重主营业务。

三元前驱体的生产正在积极扩大，下游需求广阔:中国锂电池正极材料的选择正从磷酸铁锂向三元材料转变。三元前驱体是正极的主要原料，对三元电池的生产至关重要。

根据该公司的公开信息，嘉纳能源目前的钴盐生产能力为6000吨(金属)，三元前体为8000吨(实物量)；它已成为中国钴盐和三元前体的主要供应商。随着下游需求的快速增长，未来的产能将继续提高公司的业绩。

石墨烯:一种性能优异的导电材料，可大规模应用:石墨烯的电阻率是碳纳米管的十分之一，导电效果显著，使用后将大大提高电池效率。根据公司公开信息，青岛浩鑫的产品主要供应给国内主流电池制造商，随着客户认证的通过和购买量的增加，预计生产和销售将进一步增加。

预计17-19年的净利润分别为2.10、3.12和3.75亿元，分别是17-19年动态估值的41、28和22倍。综合考虑公司的成长，购买评级将保持不变。

东吴证券(601555，诊所单元)

Jibit (603444，诊断单元)(603444.sh):长期运行能力已经得到验证，我们对工匠精神下的新产品研发持乐观态度

长期运营能力得到验证，产品性能稳步提升:公司于去年4月推出了《索要手机游戏》，成为16年爆炸性结束的基准产品。经过17年半的时间，产品流量的维持超出了之前的预期，而ios和安卓应用包的收入排名表现也非常抢眼。预计质疑手机游戏将继续受益于公司强大的研究和运输系统，并在全年保持高流量。同时，《质疑手机游戏》表现稳定，继续扮演公司摇钱树的角色。持续稳定的高流量产品有望带来超出预期的年中报告和年度业绩。

“难以置信的迷宫”的口碑继续发酵，它的高潜力导致性能的显著提高。作为一款结合了罗格列克和rpg的休闲游戏，《难以置信的迷宫》表现相当不错。尽管继续在ios下载排行榜上占据主导地位，但盈利能力继续显现，目前在ios畅销书排行榜上保持50-100的排名。与此同时，它在1月至6月的收入排名中表现良好，是绝对领先的产品。根据计算，“迷宫般的奇迹”预计每月将为公司带来数千万的自来水。目前，《难以置信的迷宫》的内容不断丰富，其创新的核心游戏性和不断丰富的内容有望推动流水继续上涨，成为今年业绩的重要增量部分。

摆脱对单一产品的依赖，重型mmo有望在明年强势亮相:作为工匠精神的先锋，该产品在R&D品质和运营连续性方面得到了良好的验证。目前，深圳分公司已全面启动，新产品研发不断取得进展，预计明年将推出一款重型mmo产品。在摆脱对单一产品依赖的基础上，我们将推动公司多元化和多产品矩阵的良性发展，并对公司的产品研发能力和长期运营能力持乐观态度。

盈利预测和投资建议:公司的产品R&D质量和长期运营能力得到了很好的验证，加上口碑爆炸式的“难以置信的迷宫”，预计上半年业绩和全年业绩都将超出预期。随着新产品研发的不断推进，预计明年将推出重型mmo产品，并建立一个基于研发和运输一体化的多元化矩阵。公司主要产品的性能超出了以往的预期，所以公司的利润提高了

利润预测。考虑到公司股权激励的影响，预计公司2017-2019年的年净利润分别为7.82、9.97和12.21亿元，每股收益分别为10.90、13.89和17.02元，相应的市盈率分别为25、20和16倍。2017年给公司估值30-33倍，相当于目标价格327-360元，并保持买入评级。

东方证券(600958，诊所单元)

华灿光电(300323，诊断)(300323.sz):半年度报告预测超出预期，持续验证了led的繁荣

半年度报告的结果超出了预期，第二季度环比增长显著:公司预计上半年返母净利润为2.13亿元-2.28亿元，同比增长301%-329%，区间中值为2.2亿元，同比增长315%，超出预期。其中，非经济(补贴)对净利润的影响为8857万元，与去年基本持平。扣除对母亲的无回报后的净利润为1.24-1.39亿元，中间值为1.32亿元，是去年同期的亏损。Q2的单季度经营状况显著改善，扣除对母公司的不良回报后的净利润中值为9400万元，是第一季度3600万元的1.6倍。

小间距led芯片领跑者，受益于行业竞争的改善:1)小间距led芯片领跑者的利益需求增加:未来两年小间距led的复合年增长率将达到60%，产品潜在市场规模可能达到172亿元。作为小间距led芯片的领导者，该公司将受益并扩大其生产。据估计，到2017年底，每月将实现140万个led芯片的生产规模，达到中国和世界第二大规模。2)led产业持续回暖，海外订单转移趋势明显:LED芯片产业供应方的萎缩引发了当前产业的繁荣，产能结构优化。低端产能被淘汰后，供需缺口依然存在，国内厂商新增产量将通过海外订单转移到中国消化。3)技术投资有望引领小额信贷市场:全球小额信贷可替代产品市场将达到300-400亿美元，公司有望引领小额信贷市场。

东丽计划收购高质量的mems企业，布局半导体设计:1)mems传感器在半导体行业增长速度最快，加速度计和磁传感器产品的普及率也有所提高:国内市场增长率约为13.9%，到2020年总市场规模将接近60亿美元，主要受下游汽车电子和消费电子应用的影响和推动。其中，加速度计和地磁传感器被广泛使用，手机和平板电脑中的痕迹渗透率分别接近70%和50%。2)美新半导体具有明显的竞争优势，其客户与公司的长期布局一致，业绩增长明显:美新半导体主要专注于加速度计和地磁传感器产品，竞争优势明显，全球市场份额排名前五，并有望随着行业的整体发展继续增长。客户群包括汽车电子(占三分之一)和消费电子，这与公司发展下游的长期战略是一致的。在接下来的17-19年里，承诺的三年净利润分别为9100万英镑。

财务预测和投资建议:公司2017-2019年每股收益预计分别为0.60元、0.83元和1.04元。根据可比公司的数据，该公司在17年内获得了31次市盈率估值，相应的目标价格为18.6元，给出了买入评级。

东莞证券

杰代尔(600383，诊断单元)(600383.sh):业务继续快速发展，估值较低，值得分配

公司简介。该公司成立于1988年，1993年开始经营房地产业务，2001年上市。它是中国最早上市的房地产企业之一，完成了全国布局。截至2016年底，公司总资产1536亿元，净资产374亿元，在a股上市房地产企业中排名第六。值得投资者期待的是持续稳定发展带来的理想回报。

多年来，公司的业绩持续快速增长。公司近6年来实现了持续稳定的发展，业绩理想。2010年和2016年，公司收入的6年复合增长率约为19%。应占净利润复合增长率为15%。业绩的持续快速增长令人满意。

住宅销售规模发展迅速。近年来，公司的销售额也有了明显的提高，规模也在不断扩大。公司销售面积从2010年的229万平方米增加到2016年的658万平方米，实现19%的复合增长；销售额复合增长率达到23%。预计公司17年的销售增长将继续保持较高水平，结算业绩将得到保证。

两翼业务发展喜人。在Gemdale提出的一中一两翼战略中，作为商业地产和金融领域的两翼业务，近年来也取得了持续快速的发展。16年来，商业销售额约201.5亿元，同比增长80%左右，销售收入达到87.1亿元，增长105%；归属于股东的净利润为13.67亿元，同比增长29%。文盛投资管理的房地产私募股权基金规模已超过300亿元人民币。

总结和投资建议。公司的房地产业持续增长，其领先优势在白银时代的背景下进一步凸显。商业和金融这两个部门的业务发展令人满意，并继续为业绩做出贡献。13年来，保险基金开始招徕公司，而近年来，它们也在不断增加股权投资的比例。保险基金持续购买公司股权足以反映长期基金对公司价值的确认。同时，公司17年上半年整体销售情况理想，超出预期，年度结算业绩有保证，这将有力支撑估值水平。15年和16年，公司分红分别占应占净利润的39%和36.84%，明显高于行业平均水平，也高于其他领先的房地产企业。预计公司未来将保持稳定的高股息率，并积极回报投资者。公司17年和18年的每股收益预计分别为1.35元和1.51元，分别是当前股价pe的8倍和7倍。估值较低，建议的投资评级保持不变。

天丰证券

岭南园林(002717，诊断学)(002717.sz):扩建M&A积极拓展水环境保护业务，园林生态+文化旅游双主营带动发展

该公司最近发布了多项公告，拟收购新港水务75%的股权，该股将从即日起停牌；与黄川县人民政府签署合作框架协议，总投资约40亿元人民币；控股股东尹宏伟先生减持公司股份不超过828万股，受让人为公司第一个员工持股计划指定的员工。点评如下:拓M&A积极布局水环境保护业务，公司大型生态产业链逐步形成。该公司计划收购新港水务75%的股权，新港水务深入参与京津冀业务。新港水务凭借其水利部下属企业丰富的资源优势，极有可能受益于白洋淀水生态治理业务的增长。交易完成后，公司将获得水生态管理和水事务方面的经验和技术的补充，这符合公司整合传统园林和水生态管理的大生态战略。此外，公司还积极部署在文化旅游行业。16年间，公司收购了恒润科技和德玛奇，形成了良好的协同效应，成为公司部署文化旅游板块的重要举措，两家公司都在16年内完成了业绩承诺。对于行业内的民营上市公司来说，在建筑业景气度下降的情况下，利用现有的资本平台进行并购，加快市场布局，是民营上市公司在当前形势下的主导策略。

黄川县达成40亿元框架协议，ppp承接能力逐步提升:公司与春泉花园、黄川县人民政府就黄川县投资全球旅游和生态环境改善项目达成合作框架协议，总投资约40亿元，占公司2016年收入的155.76%，建设期为5年。本项目的实施将提升公司生态环境和文化旅游项目的建设和运营能力，从而促进景观生态+文化旅游两大主业带动的发展。

此外，岭南花园全资子公司岭南金港与东莞农村商业企业共同参与了总规模为15亿元的ppp产业基金，以增强公司ppp项目签约能力，拓宽项目融资渠道。为了承接更多的ppp项目，一方面，公司可以扩大经营杠杆，另一方面，它可以利用这个行业基金来获得更低成本的融资。黄川县项目的成功落地将成为公司提升承接ppp项目能力的标杆，进一步完善公司大型ppp运营模式，为今后承接ppp订单打下坚实基础。

一期员工持股计划即将实施，未来业绩发布的动力将进一步增强:最近，公司公布了一期员工持股计划草案，计划向公司及子公司的董事、监事、高级管理人员、员工等不超过29人发放员工持股计划，整个资本计划不超过2亿元。虽然参与员工持股计划的人数有限，但获得股份的员工都是各级高级管理人员和骨干，这将有利于充分调动各级员工的积极性，增强绩效释放的动力。

投资建议:公司最近收购新港水务，迎来了水生态管理业务的进一步发展，有望与原有的园林业务形成协同，符合公司大型生态产业链的发展方向；此外，第一阶段的员工持股计划将改善公司未来的业绩，释放动力。综上所述，公司实施了景观生态+文化旅游的双驱动发展模式，并购的协同效应持续提升。保持买入评级。估计公司17-19年的每股收益和每股收益分别为1.22/1.69/2.19和23/17/13。

国海证券(000750，诊断)

路北化工(600727，诊断股票)(600727.sh):国企改革铸就锂电池材料明日之星

我国主要化肥企业实现了废硫酸资源化利用技术的产业化。

公司是山东省磷复肥、复合肥、水泥的大型生产商，年产磷铵15万吨，水泥60万吨，复合肥100万吨。鲁北盐碱化年产原盐100万吨(实际产量70万吨)，溴3000吨(实际产量2200吨)，在全国海盐生产行业中处于中间地位。2016年，收入为5.1亿元，归属于母亲的净利润为3000万元。

公司石化厂钛白粉废酸和烷基化废酸资源化利用技术形成了具有自主知识产权的专利技术，并取得了工业成功，不仅提高了石膏基硫酸联产水泥厂的经济效益，而且实现了废酸的资源化利用，同时避免了废酸的二次污染，降低了废酸的处理成本。大股东路北集团被引入站头锦江集团，依托两大集团进一步改革国有企业。

2016年7月15日，公司宣布完成增资扩股并将其引入锦江集团的工作。建成后，鲁北高新区持有鲁北集团55.5%的股份，锦江集团持有鲁北集团44.5%的股份。路北集团仍是公司的大股东，无棣国有资产管理局仍是公司的实际控制人。

除鲁北化工外，鲁北集团还拥有山东鲁北海洋生物有限公司、山东金海钛资源科技有限公司、山东无棣鲁北化工建安有限公司、无棣海川安装工程有限公司、无棣海滨酒店有限公司等全资子公司，以及大唐鲁北发电有限公司、山东华兰化工有限公司等年产氧化铝100万吨、钛白粉21万吨的合资企业。 复合肥100万吨，磷酸铵30万吨，硫酸40万吨，水泥60万吨，原盐100万吨，溴1万吨，发电量200兆瓦，供热600吨/小时。 目前是世界上最大的磷铵、硫酸、水泥联合生产企业，年收入100亿元。

盈利预测和投资评级:买入评级不考虑公司新业务发展和国有企业改革的贡献。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.11元、0.13元和0.14元。我们看好路北集团和锦江集团在引进瞻头锦江集团后在锂电池材料方面的合作，并给予该公司买入评级。

(证券时报新闻中心)