特朗普“点燃”美欧贸易战

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项庄的剑舞是为裴公设计的，而特朗普团队最近宣称“欧元被操纵”显然另有打算。

目前，欧元区正面临着核心国家紧急选举和新一轮希腊危机之间的双重“夹击”。然而，特朗普批准的美国驻欧盟大使候选人马洛赫(Malloch)最近表示，希腊最好离开欧盟。他甚至放下了他的严厉言辞，“欧元将在不到18个月内崩溃。”。

这不是特朗普团队中的高级官员第一次在汇率问题上用高额贸易顺差攻击欧元和德国。特朗普认为希腊最早应该在2012年退出欧盟，并在当选美国总统后告诉媒体，“欧盟是德国的工具”。他的团队还在总统选举期间宣称，“德国将欧元区变成了德国的贸易区。”

然而，正如德国财政部长朔伊布勒和接受《第一财经记者》采访的几位行业专家所指出的那样，欧元汇率是由欧洲央行而非德国决定的。考虑到通胀压力，德国本身不希望看到欧元疲软。

显然，特朗普和他的团队是“喝醉了，不是喝醉了”。自特朗普当选美国总统以来，各方都担心他会引发新一轮的贸易战，而给贸易出口大国德国制造“麻烦”是必要手段之一。从墨西哥、日本到欧元区，“特朗普式”的贸易战已经开始。

霍博首席经济学家基纳里森对《第一财经记者》表示，特朗普经济学带来的贸易保护主义和孤立主义将使美国与其他国家的贸易关系僵化，不利于全球经济发展。

特朗普很高兴看到欧盟解体

整个晚上，房子的漏洞都在下雨，欧元区，其核心国家很匆忙，将面临另一场希腊危机，而德国再次排除了减少希腊债务的可能性。根据国际货币基金组织(imf)此前的估计，除非对希腊债务进行重大重组，否则希腊债务将在2060年达到其gdp的275%。

当欧元区陷入困境时，这是特朗普团队发起“攻势”的好机会。马洛赫在接受媒体采访时透露，特朗普不是欧盟的粉丝，并鼓励其他欧元区国家向英国学习，尽快举行公投退出欧盟，使2017年成为欧盟解体的一年。

马洛赫还指责德国通过操纵欧元汇率获得竞争优势(Aiji，净值，信息)，这导致了对美国产品的低价。"大量产品涌入美国市场，这对美国极为不利。"

显然，特朗普的团队并不太关心德国产品的竞争力，而是将德国的盈余归因于欧元的走弱。特朗普新成立的国家贸易委员会(National Trade Commission)主席彼得纳瓦罗(Peter Navarro)最近对媒体表示，欧元就像一种“隐藏的德国马克”，其低价值让德国比其主要贸易伙伴更具优势。

德国总理安格拉默克尔(Angela Merkel)立即回应称，德国不会操纵欧元汇率，这属于欧洲央行的管辖范围。德国一直支持欧洲央行的独立性，不会改变这一立场。

世界上最资深的财政部长朔伊布勒2月5日表示，与德国的竞争力相比，欧元汇率确实太低了，但这是由欧洲央行的扩张性货币政策造成的，这也推高了德国的贸易顺差。

“当欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)开始制定扩张性货币政策时，我告诉他，这将推高德国的贸易顺差。”朔伊布勒表示，德国无法制定汇率政策。言下之意是，美国人显然不该责怪别人，所以我们应该去德拉吉咨询汇率问题。

德拉吉在2月7日回应道:“首先，我们不是汇率操纵国。其次，我们的货币政策反映了欧元区和美国(经济)周期的多元化状态。”

事实上，德国财政部一直不喜欢欧洲央行的量化宽松政策。货币和金融机构官方论坛(omfif)首席执行官马尔奇(Marche)指出，如果德国在货币联盟之外，当前欧元的价值必须低于德国货币应有的价值。

摩根士丹利最近的一份图表证实，根据购买力平价，德国的欧元被低估了40%以上，但对欧洲许多外围国家来说，欧元仍然非常昂贵。因此，认为德国可以从疲软的欧元的竞争力中获益是错误的。根据经济合作与发展组织(经合组织)的数据，自2010年以来，德国的竞争力几乎没有变化，而美国的竞争力下降了20%。

欧元疲软将会持续

特朗普对欧元区的强大压力会让欧元反弹吗？显然，市场基本面的力量总是大于“口”，更不用说欧洲是世界上流动性最强的外汇市场。在采访了一些交易员后，《第一财经记者》发现，从基本面来看，欧元可能无法逃脱2017年走弱的命运。

在经济实力差距很大的欧元区，货币是统一的，这导致了一个经济矛盾——汇率一般反映一个国家的经济基本面，而汇率也是由一个国家的劳动生产率决定的，这将因该国的经济实力而升值，反之亦然。根据这一逻辑，德国和法国的货币汇率应该明显高于希腊，否则德国和法国将享受弱势货币带来的出口优势。然而，业内人士普遍认为，美国的“汇率操纵指控”是毫无根据的。

德拉吉认为，欧盟货币政策反映了欧元区和美国不同的经济周期。如果我们继续采用竞争性贬值，欧盟单一市场将无法生存。

就货币政策差异而言，美国于2014年10月开始逐步退出量化宽松，并于2015年12月正式开始加息；然而，欧元区万亿量化宽松计划刚刚在2015年3月启动。2016年3月，欧洲央行将量化宽松资产的购买规模从每月600亿欧元扩大至800亿欧元。同年12月，欧洲央行宣布延长将于2017年3月到期的量化宽松政策，并从今年4月至12月每月购买600亿欧元的资产。

一些交易员告诉《第一财经报》记者，就当前市场交易而言，2017年欧元的总体趋势是下跌。随着德国、法国和荷兰大选的临近，政治风险已成为市场开始定价的重要推动力。

“基于这些风险，欧元已成为近期最弱的货币，欧元对美元的‘平价理论’再次浮出水面。”富拓中国市场外汇分析师钟悦告诉《第一财经记者》。

德拉吉本周重申，他将在2019年前继续实施量化宽松政策，这意味着在欧元区经济增长极不平衡的情况下，央行将在未来很长一段时间内保持宽松的政策立场，这是欧元贬值理论的基础，尤其是对于已经开始加息周期的美元。

为什么要关注德国？

既然欧元汇率是不可动摇的，特朗普为什么要关注德国和欧元区呢？

事实上，特朗普团队在总统选举期间一直在关注德国。美国商务部长提名人威尔布洛斯(wilburross)和纳瓦罗(Navarro)撰写的竞选经济计划白皮书明确指出:“美国贸易逆差总额的一半来自六个国家:加拿大、中国、德国、日本、墨西哥和韩国。”

白皮书说:“如果我们看看美国与上述国家的双边关系，比如美国进行一些困难但巧妙的谈判，我们可以通过增加出口和减少进口来改善我们的贸易平衡，而谈判显然是特朗普的专长。”

特朗普的经济团队认为，美国实现gdp增长的重要途径是控制美国的巨额贸易赤字，包括关税，加强贸易措施和汇率措施的执行力度。

在与加拿大和墨西哥打交道时，特朗普表示，他将重新审视《北美自由贸易协定》；对于韩国，特朗普批评韩美自由贸易协定减少了美国汽车行业的就业机会；至于日本，特朗普指责其操纵汇率，并要求日本汽车公司丰田(Toyota)在美国建厂，否则将对其墨西哥工厂出口到美国的汽车征收重税。日本首相安倍晋三预计将于10日抵达美国，亲自向特朗普表达他的感受。

“欧洲离这种压力不远了。”肯尼林告诉第一财经记者。

根据世界上最大的贸易顺差经济体德国ifo经济研究所的数据，德国在2016年创下新高，达到2970亿美元，而美国在2016年的贸易逆差为4780亿美元。除2015年外，德国自2010年以来一直是全球最大的贸易顺差经济体，这自然会吸引特朗普团队的注意力。

美国战略预测智库Stratfor在最新简报中打破了美国的深层考虑:尽管特朗普可以叫嚣对德贸易战，但在国际贸易法框架下，它可以展示有限数量的空，而特朗普对欧元的攻击可能会扩大到对整个欧元区的攻击，并导致该地区贸易保护主义和民粹主义的复苏，这确实让德国感到焦虑。然而，为了避免成为美国惩罚性贸易措施的下一个目标，“德国将采取措施捍卫其巨大的贸易顺差。”

马尔奇指出，美国对德国的指控将鼓励其他国家指责德国自私，这将继续分裂欧洲，阻碍欧洲大陆找到建设性的解决方案。

然而，正如科尼利厄斯指出的那样，不断恶化的贸易关系对全球经济增长来说不是一个好兆头，而且可能会损害美国的增长前景，推高通胀。与此同时，强势美元将使贸易赤字更大，“这一事实将导致更多的贸易保护主义措施。”但是耐莉森说。