争食没落帝国TVB

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曾经拥有“数以千计的明星”的Tvb已经停滞了十年。另一方面，尽管tvb近年来一直受到资本的青睐，但它并没有尝到甜头。

根据无线财务报告，其去年上半年的收入同比下降3%，至19.64亿港元；营业利润下降了30%。根据最新的利润预警，tvb归属于公司股东的净利润同比下降55%~65%。

虽然利润预警最近刚刚发布，但它并不影响被资本追逐的前电视帝国tvb。

最近，香港电视广播有限公司(TVB)(00511.hk)正在回购其大股东，但突然一个鲜为人知的“传奇电影娱乐集团”(以下简称“传奇电影”)被杀。传奇影业向tvb发行了一份文件，打算收购29.9%的已发行股份，如果实施，它将成为tvb的唯一最大股东。

过去，中国文化产业投资基金入股，后来，传奇电影产业“抢食”。香港的tvb甚至吸引了资本竞争，因为香港的影视产业正处于低迷时期。无怪乎北京大学文化产业研究所副所长陈少峰对《第一财经记者报》感叹道:“我不明白。”

如今，香港影视业的“大牛”纷纷来到内地发展。为什么内地公司会反过来竞购tvb？

争夺无线电视

2月8日，tvb宣布，传奇影业已致函该公司，通知董事会，该公司正在与该公司进行正式讨论，是否有可能自愿提出有条件现金部分收购，以获得tvb已发行股本的29.9%。

此前有报道称，传奇影业是万达集团去年收购的美国传奇影业。《第一财经记者》向万达证实，这个传奇不是另一个传奇。传奇影业这次想收购tvb，是一家从事文化产业、房地产开发和投资的内地公司。

没有一家公司想购买tvb的股票。此前，中国文化产业投资基金收购了tvb 26%的股份，就在上个月，tvb大股东试图回购股份；然而，传奇影业收购TVB 29.9%的股权并成为控股股东的先决条件是之前的回购计划被否决。

传奇影业表示，预计将在2月20日起的一周内发布收购要约公告。

一旦这一收购要约得以实施，传奇影业将有可能成为tvb最大的单一股东，超过李瑞刚、陈国强和htc创始人王雪红等股东持有的股份。

孤独的英雄很难被打倒

Tvb突然变得如此受欢迎，以至于许多业内人士都没有预料到。

根据无线的财务报告，其去年上半年的收入同比下降3%，至19.64亿港元；营业利润下降30%，至3.26亿港元。tvb业绩的下滑在去年下半年并没有改善。虽然年报尚未公布，但根据无线最新发布的利润预警，无线股东应占净利润同比下降55%~65%。下降的主要原因是由于香港零售业不景气，广告商的营销支出下降。

近年来，内地影视文化在行业发展中发展迅速，影视剧的票房和收入都大幅飙升。然而，tvb的电视剧曾经在大陆很受欢迎，但在过去的10年里几乎停止了增长。你知道，在2006年上半年，公司的收入达到了18.87亿港元——这个数字在10年里只增长了不到4%。

根据tvb 2016年上半年的财务报告，挑战主要来自三个方面:香港广告市场疲软、盗版猖獗以及来自各种在线娱乐平台(主要是在线流媒体)的激烈竞争。

事实上，tvb并不努力。然而，由于徐克、许鞍华、陈可辛、董胜仪、刘伟强、麦兆辉、庄文强等多位香港导演将事业北移，不少大牌艺术家也将目光投向内地市场，tvb的努力并未取得成效。

看看tvb在过去的两年里，虽然有很多戏剧，但很少有人能得到它。即使像欧阳博比和邓丽明这样的老演员被邀请回来拍电影，情况也没有改善。曾经拥有“数以千计的明星”的Tvb也很难被利用。很多人哀叹:“我不知道tvb什么时候离我们越来越远了。”

另一方面，尽管tvb近年来一直受到资本的青睐，但它并没有尝到甜头。2011年，当香港“空壳王”陈国强、台湾前首富王曼永清的女儿、宏达电创始人王雪红以及私募股权基金providenceequitypartners收购TVB 26%的股份时，相当于以每股55港元的价格，以62.59亿港元的价格购买了逾1.138亿股股票；随后，李瑞刚控制的中国文化产业投资基金也入股。

现在，根据tvb 134亿港元的最新市值，26%的股份仅值约35亿港元，比2011年低约45%。

库存ip或最大值

对于tvb的困境，唐德影视(300426，BUY)分析师严晓晓告诉CBN:“其实不是tvb，而是内地的影视市场发展太快了。”

根据隋晓晓的分析，造成tvb市场份额被挤压的主要原因有三个。首先，一部电视剧在内地很容易获得上亿元的投资，这是目前香港市场无法企及的。

其次，tvb甚至整个香港影视公司拍摄的电视剧缺乏良好的投资回报率，拍摄成本高。然而，香港经济低迷，广告等收入严重下降。投资者、电视台、演员、编剧和导演都赚不到钱，如果他们赚不到钱，他们就不会有更多的资本投资，形成一个恶性循环。

第三，香港没有在线付费会员，也没有庞大的观众群；在大陆，一部电视剧可以轮流播放，比如网络广播和电视广播。收入来源很多，但在香港是无法实现的。然而，它缺乏足够的力量来开发大陆市场。

那么，吸引中国文化和传奇电影产业进入tvb的动力是什么呢？业内有许多猜测。

业内一些人说他们不能理解或不喜欢它。一些人认为tvb的股价在经历了多年的低迷表现后处于低点，这并不排除一些公司想讨价还价。

当然，有些人对这种合作持乐观态度。目前，tvb多年积累的电视知识产权资源可能是tvb受到青睐的主要原因。

第三方娱乐产业研究机构伊恩咨询研究院副院长侯涛对记者表示:“近年来，港台影视公司北移步伐明显加快，前几年的项目合作到股权合作就是一个例证。Tvb在影视剧领域拥有庞大的版权资源和艺术家资源，这可能是吸引内地公司的重要筹码。”

从事投资咨询的陈一资本董事黄振锋也认为，tvb作为香港老牌影视公司，在香港电影业仍有良好的基础和沉淀，香港电影业的成熟和海外资源可能会受到投资者的重视。

根据去年的半年度报告，从区域贡献的无线电视收入来看，中国香港贡献了无线电视收入的69%(约13.5亿港元)；马来西亚和新加坡位居第二，总收入为14%；2016年上半年，Mainland China为tvb贡献了1.96亿港元的收入，同比增长33%。

「无线在内地的业务所占的比例很小，主要是因为内地的影视公司发展太快，而无线很难了解内地主流消费者的口味。内容仍是以前的套路，很难吸引新兴受众群体。”陈少峰向记者总结道。

当然，在大陆公司接管后，情况可能会改变。

隋晓晓说:“有了tvb的版权库，捆绑了高素质的导演和编剧资源，依靠内地的资本市场和tvb多年来积累的忠实观众，tvb的演员们经历了演技的打磨，完全可以与风头正劲的‘小鲜肉’相结合，取长补短，大展拳脚，仍然有机会分享内地快速增长的市场蛋糕。”