光伏企业负债率高企难破

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在过去的2016年，光伏产业呈现出强劲的整体格局。然而，在良好的业绩背后，仍然存在着隐藏的风险，高资产负债率似乎没有得到有效解决。

在2016年的前三个季度，在美国上市的主流公司的收入都表现良好，jks.nyse和tsl.nyse的收入分别为26亿美元和25.2亿美元，Artes(纳斯达克代码csiq)为21.8亿美元，Hanwha(纳斯达克代码hsol.nasdaq)为18.6亿美元。

从大公司的毛利率来看，它仍处于稳定状态。

去年前三个季度，荆轲和天河的出货量分别为4982兆瓦和4442.8兆瓦，而阿泰、汉化和jaso.nasdaq的出货量均为3343兆瓦至3700兆瓦，属于第二梯队。

然而，在收入和交付等数字景观的背后，我们不能忽视资产负债率继续小幅上升的问题。

自2015年第二季度以来，天合光能的资产负债率一直在上升，达到70.36%，然后逐渐上升，2016年第三季度突破76.16%。2016年，阿泰斯特在三个季度的负债率超过81%。

sol.nyse和yge.nyse的表现更差。仅一个季度，于慧阳光的资产负债率就保持在91.44%~92.64%，而英利去年前三季度的负债率分别达到127.79%、127.67%和131.37%。

阳光保险研究部新能源分析师王润川评论说，光伏企业的高资产负债率不是今天才有的，过去几年也不低。对比天合光能和于慧阳光，发现2013年第二季度和第三季度天合光能的资产负债率超过70%；从2013年第三季度到2014年全年，于慧阳光的资产负债率一直保持在90%以上。

上海环顺光电科技有限公司分析师薛透露，人民币贬值将有助于减少负债，以美元记录债务的公司可能从中受益，一些公司的财务回报确实显示出“扭亏为盈”的迹象。

人民币贬值并不能大大减轻光伏企业的负债。其长期高负债有几个因素。

在发展初期，由政府、银行等支持。，并上市，光伏公司迅速扩张，他们的债务增长过快。然而，金融危机过后，企业没有再次获得资本市场的信任，再融资陷入困境。光伏市场需求从欧洲转移到亚洲后，各大制造商为了增加市场份额仍在大幅扩张，不得不依靠高融资成本的方式进行扩张。

虽然负债较高，但主要公司的现金流仍然稳定，光伏行业也在好转，因此不存在现阶段大量公司继续倒闭的情况。然而，高额债务仍然是各公司老板心中的一块石头。

哪些企业“一年内到期的短期债务”(以下简称“短期债务”)数据得到了部分缓解？韩华就是其中之一。重组和qcells注资后，汉化短期债务指数下降:2016年前三季度，汉化短期债务分别为4.5亿美元、3.79亿美元和4.14亿美元。2015年四个季度，其短期债务分别为4.61亿至6.31亿美元。

然而，由于业务扩张的影响，一些企业的短期债务也明显增加。像英利这样资产负债率已经攀升到100%以上的企业，几乎没有解决高负债的办法。