美国滞胀陷阱仍存 这是奥巴马给特朗普留的“烂摊子”？

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在美国前总统巴拉克·奥巴马任职期间举行的最后一次新闻发布会后，最新的民意调查结果显示，奥巴马的民意支持率接近历史最高水平。然而，奥巴马留给特朗普的经济形势似乎并不乐观。

然而，与此同时，最新的经济数据显示，美国的平均实际工资自2013年以来首次下降。对于80%的制造业和非管理岗位的美国人来说，这不是好消息。

去年12月，美国消费者的实际可支配收入下降，但总体通胀率在过去两年首次突破2%。在计算经通货膨胀调整的美国实际平均工资时，有必要从美国名义工资增长中减去通货膨胀率。根据去年12月美国最新就业报告的数据，美国的平均时薪较去年同期增加了2.9%，但如果把通胀计算在内，美国的实际平均时薪只较去年同期增加了0.8%。

彭博社(Bloomberg)分析师西格纳雷拉(Cignarella)认为，美国的原材料和生产成本正在上升，但与此同时，平均工资却停滞不前。美国经济有陷入滞胀的风险。

分析师指出，未来几年，美国平均工资增长率不仅是衡量美国经济复苏的核心经济指标，也是衡量经济发展是否惠及工人阶级的重要指标。如果没有明确的迹象表明美国消费者的需求正在复苏，美国大企业将不愿对大企业进行大量投资，这将不利于美国经济的内生增长。如今，美国平均工资和消费者需求的增长趋势已经成为影响市场估值的核心指标。

同时，如果我们进一步分析美国就业市场的数据，我们可以发现，对于许多普通美国人来说，平均工资增长率并没有超过美国的总体通货膨胀率。根据美国劳工统计局公布的最新数据，对于占美国总人口80%的生产行业和非管理行业的雇员来说，去年12月的平均时薪从上一时期的718.79美元上升至732.48美元，增幅为1.9%，但低于美国公布的最新通胀率数字。结果，美国工人阶级的平均周工资比去年同期下降了0.1%。美国平均可支配收入的下降可能是由于同期美国零售额的下降。

传奇:美国生产行业和非管理人员实际周工资的年度增长趋势

就业形势对美联储来说是一个巨大的挑战，这可能导致美联储采取更加稳健的货币政策立场，尤其是在特朗普政府未能履行其先前的经济政策承诺的时候。

彭博(Bloomberg)分析师认为，当美国整体通胀率开始加速时，如果美联储因美国平均工资增长停滞而放缓加息步伐，可能会进一步拖累美国实际平均工资增长，导致美元实际购买力持续下降。

图例:美元指数和美国实际平均工资增长率

如果美国的通货膨胀率继续上升，实际经济增长放缓，美国的经济发展可能会陷入滞胀的困境。特朗普承诺的再通胀经济政策可能有助于解决这个问题，但特朗普政府尚未拿出任何刺激经济增长的具体政策计划。

与此同时，如果特朗普政府继续对财政刺激计划含糊不清，美国企业的资本支出也将受到限制。一些分析师认为，由于美国政府的过度监管，美国公司已经开始缩减资本支出。如果消费者信心和企业投资额同时下降，美联储将调整其加息计划。

总体而言，分析师认为，美国经济仍处于需求方疲软、供应方过剩的局面。随着美国企业的资本支出和新订单数量继续在狭窄范围内波动，零售销售和实际平均工资继续下降，美国经济很可能一步步陷入滞胀的陷阱。