中国经济发展质量将持续提升

本篇文章1646字，读完约4分钟

瑞银集团发布了2018年中国经济展望，中国经济发展质量将继续提高

随着消费在中国经济中的比重越来越大，中国的经济增长势头将会越来越稳定。因此，即使中国经济未来面临一定的下行压力，中国市场和全球市场的波动也是有限的。在中国经济增长结果更加稳定和可预测的情况下，中国资产的相关风险溢价应该降低。

本报伦敦电记者姜华东报道:瑞士联合银行近日在英国伦敦召开了全球宏观经济与市场展望新闻发布会。在此期间，瑞银集团投资银行部认为，尽管2018年中国经济面临下行压力，但供应方结构改革和去杠杆化将成为宏观经济的核心主题。预计整体经济发展质量将继续提高，硬着陆风险将大幅下降。

瑞银集团新兴市场跨资产战略主管巴农？在解释中国经济面临的下行压力时，巴韦贾说，经济放缓的压力主要是中国政府更加重视经济发展质量并主动加以控制的结果。一方面，中国政府抑制房地产过热增长和打击投机的政策将有助于房地产市场适度降温；另一方面，中国政府加强地方政府债务管理，减轻整体债务负担。

值得注意的是，2018年中国经济结构将继续改善。瑞银投资银行全球宏观策略师亚努斯？康托普洛斯表示，中国经济结构的优化升级将继续推进。消费将在2018年中国经济增长中发挥更重要的作用。

他表示，未来消费增速将继续超过投资和国内生产总值增速。目前，中国国内就业市场稳定，收入增长强劲。同时，中国政府加强了国内公共服务能力和社会安全网络建设。在消费信贷便利性提高的背景下，预计2018年和2019年中国国内消费增速将超过7%。互联网消费和网上购物的强劲增长趋势将会持续。随着消费的升级，选择性消费和服务性消费在总消费中的比重将进一步提高。

谈到对全球市场的影响，他说，随着消费在中国经济中所占比重的增加，中国的经济增长势头将会越来越稳定。因此，即使中国经济未来面临一定的下行压力，中国市场和全球市场的波动也是有限的。在中国经济增长结果更加稳定和可预测的情况下，中国资产的相关风险溢价应该降低。

许多悲观者认为，中国房地产市场将大幅下调，这将影响经济。对此，班尼表示，中国房地产市场未来的放缓将是温和的，硬着陆的风险很低。一方面，中国房地产市场存量较低，房地产建设增速将保持相对稳定；另一方面，随着近年来的产业调整，房地产相关商品和工业部门的生产和投资模式发生了变化，这提高了应对市场降温的能力。

在宏观经济前景方面，瑞银认为，中国将在2018年继续推进去杠杆化进程。目前，中国政府继续把防范金融领域系统性风险和控制杠杆率放在首位，因此2018年至2019年将进一步加强金融监管，重点是金融机构和影子银行的内部杠杆。预计在此期间，金融同业的杠杆率可能会进一步下降，影子信贷的增速也将继续放缓。

瑞银表示，一些机构此前曾担心中国去杠杆化进程对实体经济的影响，但这种担心显然没有足够的宏观基础支持。预计2018年持续推进去杠杆化对中国实体经济增长的影响有限。首先，中国的去杠杆化过程将是渐进的，不会过度危及经济增长或导致市场过度波动。第二，随着供应方结构改革的推进，企业部门的盈利能力和利润增加，减少了对信贷的依赖。第三，随着结构性改革的不断推进，中国核心经济力量对信贷的依赖程度明显下降，外部需求和私人消费需求保持相对稳定。

2018年中国宏观经济的另一个主题是供应方结构改革的持续推进。瑞银在展望中表示，预计中国未来将实施更严格的环境监管，并深化国有企业改革。随着供应方结构改革和国有企业改革的不断推进，工业企业的盈利前景将继续改善。受此影响，预计工业部门可能在2018年下半年开始加速资本投资和技术升级。

关于人民币未来走势，贾纳斯表示，稳定是他对人民币未来走势的核心预期。他表示，目前的人民币汇率接近均衡汇率，在未来几年，人民币对一篮子货币的汇率将保持稳定。目前，中国的跨境资本流动趋于平衡，外汇储备保持相对稳定。中美之间的政策协调降低了大规模双边摩擦的可能性。更重要的是，即使美联储提高利率并缩小定价范围，预计此后美元对主要货币仍将相对疲软。