创业板指数涨跌与乐视网关系不大

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长期以来，创业板股票的走势是担心乐视(300104)的复牌，但现在乐视已经被转出创业板指数，投资者能信心十足地购买创业板股票吗？本专栏认为，乐视是否进入创业板指数，对其他公司的影响是一样的，股价是原因，指数是结果，创业板公司的基本面是投资者应该关注的问题。

虽然乐视在12月18日退出了创业板指数，但创业板公司的走势仍不尽如人意。在各种指数涨多跌少的背景下，创业板公司仍然不能被投资者追捧，这不能用担心乐视复牌来解释，但创业板公司本身也是如此。

创业板公司最大的问题是大多数公司的业绩没有达到投资者的预期。虽然创业板公司被称为企业家，但它们实际上是各个子行业的领导者，投资者对它们也有很高的期望。经过几年的奋斗，每个人都希望他们至少会成为蓝筹股，即使他们不能成为独角兽企业。然而，经过多年的发展，投资者并没有看到他们预期的高速增长。乐视，这位前领导者，已经变成了一个让投资者失望的品种，出于各种原因，所以不可避免地要反思创业板公司是否值得那些“梦想利率”的价格。

投资者担心，一旦乐视恢复交易，创业板指数将持续下跌，这将压低其他创业板公司的股价。有一个误解，就是创业板指数不会带动任何一家创业板公司的股价下跌。创业板指数是许多样本股票按一定权重加权后的计算结果，而不是股价变动的原因，这与“往地上泼水不会促进降雨”的原因是一样的。

那么未来的创业板有投资价值吗？本专栏认为创业板公司就像小母鸡。每个人都可以相信，他们长大后可以正常下蛋，为主人赚很多钱。但是每个人都知道，不是每只小鸡都能顺利长大，所以不可能所有的小母鸡都能正常长大和下蛋。因此，小母鸡的价格不能与已经下蛋的鸡相比。

本专栏认为，在业绩和股权相同的情况下，创业板公司的股价应该低于主板公司，这样投资者才能感受到创业板公司未来带来的巨大利润。限制创业板公司“假高”股价的方法有三种。首先，创业板公司的发行价格不能高于其每股经审计的净资产值；第二，允许创业板公司的大股东直接在二级市场出售其全部股份，以防止其他投资者追逐高价买入创业板股票；第三，他们率先在创业板实施注册制度，即任何符合创业板上市标准的公司都可以上市，保荐人将保证财务报表的真实性，并在确认财务数据不实时时回购所有股票以补偿投资者的损失。

如果这三点同时实施，没有人愿意以高溢价赢得创业板公司的控股权，也没有人愿意恶意推高创业板公司的股价，因为这无异于飞蛾扑火。