保监会遏制续增资本乱象 险企股权并购“冰火两重天”

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◆经济导报记者戴月在济南报道

今年，受到严格监管的保险业因为不断的收购和退股而备受关注。

似乎2017年保险行业最常听到的声音不再是公司宣布收购或发起成立保险公司，而是公司放弃收购或成立保险公司。

尽管许多保险公司股东纷纷“出售”自己的股份，希望退出保险市场，但业内仍有人认为，保险业的下一步发展重点不是增加数量，而是提高发展质量，规范经营行为。

经常退出戏剧

近日，海航集团子公司HNA投资(000616)宣布，考虑到审批进展、公司现状、未来发展规划和资本市场环境，决定在2015年终止非公开发行股票，并向中国证监会撤回相关申请材料。本次非公开发行股份的目的是分别从兄弟公司HNA资本和HNA酒店控股手中收购华安保险12.5%和7.143%的股份。除此之外，今年8月，HNA部门的另一家控股公司渤海金空(000415)也终止了收购华安保险14.77%股权的计划。

《经济导报》记者发现，海航集团增持华安保险并不是唯一的失败案例。事实上，自今年年初以来，保险权益被“卖出”的情况并不少见。据不完全统计，截至目前，已有约80亿元的意向性资金退出了保险业，有的终止了股权收购计划，有的退出了保险公司的筹建，有的因筹建申请被驳回。

10月，深圳前海金融控股有限公司(“前海金融控股”)和深圳投资控股有限公司(“深圳投资控股”)也正式放弃了对亚洲资本再保险母公司acr(亚洲资本控股有限公司)的收购计划。此次收购始于2016年10月，收购交易金额约为10亿美元。这项收购在4月份得到了国家发展和改革委员会的批准，在6月份得到了国家外汇管理局的批准，但是最终的结果令人惊讶。由于前海财务控制和深圳投资控制在公司层面的人员变动，收购项目的不确定性大幅增加，可能要到2018年底才能完成。目前，各方已同意并确认退出收购项目。

此外，12月，中诚保险股东广东蔡玥信托有限公司通过协议转让，在股份转让系统中减持7500万股，股份减少5%。股权变更后，持股比例为10%；10月，一汽付伟(600742，诊断)上市转让了易安保险10%的股权。本次股权转让完成后，公司不再持有易安保险的股权；东吴证券(601555)将东吴人寿保险的股权从最初计划的3.09亿股减少到1.99亿股。收购完成后，总持股比例由原计划的7.725%降至4.975%，投资角色由金融一级股东转变为金融二级股东。

许多公司已经逐渐退出保险公司的行列。天妃·程心(300386)终止了人寿保险公司的设立，上海世茂(600823)终止了其参与新和财产保险公司的设立，美英森(002303)终止了其参与长庆健康保险公司的设立，金杯电工(002533)终止了其参与久安人寿保险公司和久新人寿保险公司的设立。此外，贾政人寿、富泰财产保险、富康人寿和中阿人寿四家保险公司因业务定位不明确等原因被中国保监会拒绝。

从蜂拥而入到低调退出，资本越来越严重地打击了保险业。国务院发展研究中心教授朱表示，中国保监会最近发布的《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》最明显的影响是，社会资本获得保险股权的难度加大。目前，业界已基本达成共识，目前的监管方式短期内不会改变，未来甚至可能变得更加严格。

据不完全统计，截至11月中旬，中国保监会今年仅批准设立6家保险公司，全部发生在今年1月。2016年，中国保监会批准设立22家保险公司。

保险业的资本布局没有停止

尽管资本对保险业持观望态度，但资本并没有停止其布局。就连一些业内人士也认为，保险业的“M&A热”将在2018年继续升温。

据wind数据显示，今年以来，共有9笔涉及上市公司收购保险权益的交易，其中3笔是保险经纪公司，相关交易金额超过470亿元。

11月底，中天金融(000540)上演的“吞蛇吞象”终于没有结束。11月20日，中天财务宣布拟以现金形式从北京千禧石昊电子科技有限公司(以下简称“千禧石昊”)和北京中圣世纪科技有限公司(以下简称“中圣世纪”)收购华夏人寿21%至25%的股权，交易总对价不超过310亿元人民币。如果交易获得监管机构批准，中天金融将成为华夏人寿的最大股东。

《经济导报》记者发现，马云旗下的云峰基金和巨人网络(002558)等6家投资者共斥资131亿元人民币收购了万通保险的全部股权，其中云峰金融(港股00376)收购了万通保险5.376亿股，占已发行股本的60%。此外，12月，五矿资本(600390，诊断)同意公司向全资子公司五矿资本控股公司增资15.8亿元，以转让中国五矿集团持有的中国工商银行安盛人寿保险股份有限公司10%的股权；华业资本(600240)希望收购长城人寿5.86%的股权，联美控股(600167)也斥资6.5亿元收购信达财产保险13.33%的股权。

据统计，一些“新玩家”今年在保险业投资超过470亿元。

中国人寿资产管理公司总裁助理于勇乐观地指出，保险资产管理行业的春天已经到来，新的资产管理法规将惠及整个保险业。在责任方面，保险产品的设计更注重保证性质，产品周期较长。同时，新规定出台后，保险资产管理产品将与其他类型的资产管理产品站在同一起跑线上，这对规范管理、提高下一步保险资产管理行业的发展水平大有裨益。

中国保监会偿付能力监管司司长赵玉龙指出，下一步，中国保监会将进一步加强监管，主要从资产、负债、资本和资产负债四个方面完善监管规则。

在资产方面，中国保监会将全面实施资产渗透监管，有效抑制过度投资和激进投资。在债务方面，有必要在资本中引入监管特征因素，以鼓励和引导保险基金加大对国家重大战略和实体经济的投资。赵玉龙说，有区域协调发展战略、农村振兴战略、健康中国战略、“一带一路”、普惠金融、绿色金融等。

在资本方面，目前对“合格资本”的定义将进行修订，以遏制资本增加的混乱局面。“目前，我们对资本的定义是符合国际标准的，这不能完全适应中国市场的实际情况和加强监管的要求。下一步将是解决中国市场的问题，并根据问题导向原则提高对资本真实性和合规性的要求。”赵玉龙说。

此外，将采用更严格的核心资本定义，以进一步增强监管的稳定性。