加快投融资对实体产业“过程牵引”进程

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□杜静

充分发挥投融资在优化供给结构中的核心作用，不仅意味着借鉴发达国家和经济体的经验，还意味着大胆创新具有时代特征的新方式、新方法和新模式，以积累共享和开放的动力。今后，将更加重视结构性、中长期和供应方投资。在这方面，应特别注意"过程整合"和"过程牵引"的"全球质量"和"中国元素"，以及"中外融合"和"立足本地"。过程、规范和机制引领着实体产业结构的优化，确保实体产业与金融生态更加协调有效地相互促进。

在全球经济调整周期中，新兴市场国家和地区经济金融发展速度加快，形成新的平衡是不可逆转的趋势。在这一过程中，中国金融生态与房地产业的融合是适应这一趋势的必然要求，这不仅从传统经济结构中挤压出市场，也抓住了新的经济变化带来的机遇，拓展了空的传承和突破空间。

中国经济已经从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，正处于转变发展方式、优化经济结构、转变增长势头的攻坚时期。与之相适应，投资重点应放在提高供给质量和优化供给结构上。

在过去的40年里，中国的投融资业务规模迅速增长。在推进分散化、行政管理一体化、服务优化等措施的过程中，按照最大限度缩小审批范围、下放审批权限的原则，对政府投资项目目录进行了修订，投资管理的重点从审批前转向流程服务和事后监管，有效激发了市场主体的活力。但是，现在回头看，房地产业(主要是供给方)在结构优化中的“关键作用”还不够，两者之间的“过程分散”有加剧的趋势和趋势。从总量上分析，在快速增长的市场投融资总量中，影响和决定实体产业结构优化的相对份额持续下降。金融生态的产生和滋生以huge/きだよがだよきだよきだだだがききだだだだだだよ12为特征

“过程分散”的存在，不仅使中国的金融生态和房地产业难以在发展状态、质量和效率上同步，导致发展不平衡，而且也使其难以升级，发展水平和层次不够。从国内来看，它削弱了我国整个投融资领域的综合效率，甚至出现了实体企业资源金融资本配置基本功能的变异或扭曲。从国际角度看，这导致中国市场价值链中缺乏高端的主要客户和企业。经济总量和金融总量很大，但在许多领域缺乏“话语权”和“影响力”，存在市场预期、市场信心、国际分工和资源配置等负面效应风险。

经济决定金融，金融反作用于经济。金融生态与房地产业自然是“鱼水”关系，必然形成相互依存、相互促进的格局。然而，“过程分散”破坏了这种模式，混淆了这种关系，失去了两者共同发展的有利机会和众多机会。近几年来，中国房地产业发展所创造的能够催生金融生态高端主体的空，并未得到有效把握，主要被现有的先发制人的市场力量(发达国家和经济体)所占据和主导，并呈现出日益固化的趋势。30多年前，中国的金融生态和实体产业还处于起步阶段。嫁接利用国际市场资源和高中客户，开辟“关节”、“借船”出海，是一个战略性、阶段性和针对性的选择。今天，当我们已经到了有足够的市场、实力和手段从过程到结果探索和实践金融生态与房地产业融合的时候，我们必须毫不犹豫地改变现有的模式，有针对性、前瞻性和系统性地加快实现这一时刻。因此，应以“过程牵引”为重要手段，坚持必要性与可行性的统一，不断发展理论与发展阶段的统一，解决紧迫问题，形成长效机制的统一，努力实现金融生态与房地产业的深度融合和全面发展。

要实现金融生态与房地产业之间的“过程牵引”，方向上应体现“持续发挥”的理念。要以发展的相对平衡和充分性为基础和保障，为空提供空间、资源和阵地，使其充分融合和“过程牵引”，避免总量越大，分散程度越高的现象。在内容上，要体现“择优”原则，突出重点，突破难点和薄弱环节，实施“主动选择、分类实施、同步发挥”的基本策略，形成市场化机制。实际上，我们应该体现“统筹兼顾”的决心，不仅要解决眼前的问题，还要培养坚持和保证长远的力量，使“过程牵引”在适应变化中更具张力和灵活性。总之，在培育高端金融市场主体的建设和成长中，应体现和融入中国房地产业发展的成就和积累的力量。抓住中国房地产业发展新模式、新类别、新创造的新机遇，在尊重市场规则的基础上，支持和引导不同类型金融市场高端主体不断涌现、不断突破、分业成长、有效成长。同时，利用现有市场条件，加强金融创新，夯实金融基础，丰富金融产品，抢占金融高地，通过流程、常态化和机制化引导真正的产业结构优化。

需要指出的是，中国金融高端市场主体的发展和建设应以人民币国际化地位的提高和影响力的扩大为基础。我们要利用中国巨大的国际贸易额的绝对优势，扩大人民币贸易的范围和比重，加快人民币从计价货币向结算货币的转变。按照先周边市场后其他市场、先特定市场后一般市场、先贸易合作紧密地区后其他地区的原则，扩大人民币的使用和应用，加快人民币从结算货币向储备货币的转变。毕竟，只有当人民币在国际舞台上拥有更多的“话语权”和“影响力”时，中国金融市场高端市场主体的建设才会有坚实的支撑，才会对实体产业的结构优化有实质性的意义和基础性的力量。

在当前形势下，深化投融资体制改革，充分发挥投融资在优化供给结构中的核心作用，不仅要借鉴发达国家和经济体的经验，还要大胆创新具有时代特征的新方式、新方法和新模式，以积累共享和开放的动力。在过去五年中，投资的关键作用主要体现在增加总供给和保持经济增长的稳定上，这是一种侧重于需求方面的政策取向。今后，投资的作用将更加侧重于结构性、中长期和供应方面的努力。在这方面，要特别注意“过程整合”和“过程牵引”的“全球品质”和“中国元素”，以及“中外结合”和“立足本地”，使房地产业和金融生态更加协调有效地相互促进。

显然，这种“过程牵引”是“变化”和“不变”的统一。所谓“变化”，是指这一过程的具体形式、存在范畴和手段，它总是在不同时期发生变化。所谓“不变性”，是指反映这一过程的基本要求、功能属性和方向性特征，在任何情况下都是不变的。其实质是，它不仅具有代表金融生态的最佳行为模式和价值回报模式，而且具有激励房地产业的最佳杠杆和结构影响效应。就积极改变中国经济产业与金融生态的关系，优化各自的生态而言，需要准确把握“变”与“不变”来加快这一进程。

(作者是中国银行业监督管理委员会“三个办法一个指南”的起草专家之一，高级金融评论员)