A股市场已到“冬播”时 寻找受益政策的成长股

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金百林咨询秦红

上周，a股市场显示出触底和企稳的趋势，尤其是上周五，上证综指试图在早盘测试3250点的支撑位。然而，随着芯片股和新股等活跃股票的稳定，以及新的零售股和保险股的上升，市场奇迹般地再次稳定下来。只有随着保险类股的上涨和上证综指的上涨，活跃的芯片类股等品种在早盘回落。这似乎从一个方面解释了蓝筹股和新兴产业股票之间存在跷跷板效应，这使得市场参与者难以投资。

a股市场似乎已经到了“冬季广播”的时机

如何解释当前a股市场的趋势？谨慎的投资者认为，目前a股市场交易量相对较低，监管力度加大，短期市场波动可能进一步加大。

不过，乐观人士认为，尽管a股市场仍保持短期波动，但空对股指的下调幅度并不大，尤其是上证综指，因为上证综指的核心重量级股是银行股和保险股等大型金融股。随着金融监管的加强和去杠杆化政策措施的逐步实施，供应方结构改革将提高主要银行贷款有色金属和化工行业的利润，从而有效提高银行资产质量。银行股的表现有望在未来得到释放和改善，这意味着目前银行股的市盈率也被低估了约6倍。在此背景下，银行类股等大型金融类股的股价仍上涨/0/，这将有助于上证综指、上证50指数、沪深300指数和沪深100指数的企稳。在上周五上证综指逼近3250点后，这也是无限制反推的直接诱因之一。

过去的经验表明，只要空的主要指数下跌，各种基金的投资布局就会从股市开始。此外，12月中旬，各机构的资金将在近期调整头寸结构，为明年的投资做准备。从这个角度来看，目前的a股市场已经到了“冬天广播”的时候。

从政策导向中寻找投资机会

目前，a股市场的股票基金相对稀缺，市场呈现出“一涨一跌”的波动格局。这是上周五a股的走势。在早期的交易中，芯片股票是活跃的，随着蓝筹股的稳定，芯片股票回落。热点轮流出现，使得市场参与者更难选择股票。

今年以来，政策导向对a股选股的影响是明显的。例如，随着供给方结构性改革的逐步深化，相关行业被关停并转，市场需求旺盛，供求关系发生变化，导致产品价格上涨，削弱了一些行业的周期性，加速了业绩增长，推高了周期性股票的估值，使周期性股票呈现强势趋势，成为今年最重要的行业之一。

在未来的投资中，我们还应该注意政策导向对投资目标选择的重要影响。目前，芯片置换是一个明确的政策取向，芯片概念股有望成为高度灵活的品种，将在未来很长一段时间内反复活跃。

最近，影响医药行业的相关政策发生了变化，这表明医药行业也孕育着一定的投资机会。可以预计，未来医药行业将进入新一轮的洗牌，仿制药等药物有望赢得投资者的青睐，从而提升具有科研实力的相关医药股的估值溢价预期，这可以从今年恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)、科伦医药(002422)等相关医药股的强劲走势中看出。

此外，化学股的市场表现也值得期待。由于环保力度加大，中小企业很难在短时间内恢复生产，获得环评报告的概率大大降低。因此，化工行业领先上市公司的营运率仍有望保持在较高水平，2018年该类股票的业绩仍有望继续增长。因此，2018年仍有望成为化学股票市场的好年景，值得研究。

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