11月24日证券四大报精华摘要

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[证券日报]

在寒冷来临之前的10月份，公司债券发行规模突然同比下降了近60%

今年以来，外汇债券市场进入新的发展阶段，更加注重供给结构调整和风险防控，其中创新品种为更多绿色企业和创新创业企业拓宽了融资渠道。据鹏远评级统计，今年前10个月，共发行各类公司债券1074只，融资规模10707.32亿元，分别下降48.09%和58.87%。其中，公开发行的公司债券和民间债务同比大幅下降，发行规模分别为4873亿元和4686.71亿元，分别下降58.95%和65.13%；但值得注意的是，今年以来可转换债券和可交换债券的发行量大幅增加，分别为445.62亿元和701.99亿元，同比分别增长109.68%和38.47%。

在新的资产管理规定下，员工持股信托或低减仓率让机构变得索然无味

最近，央行等部门联合发布了新的资产管理规定，指出开放式私募股权产品、投资单一目标(投资比例超过50%，视为单一目标)的私募股权产品、投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募股权产品不得进行股票评级，这使得通过评级广泛分布的员工持股信托/资产管理产品面临监管障碍。事实上，信托员工持股信托自去年7月以来刚刚开始爆炸式增长。根据wind数据，在今年完成员工持股计划的154家上市公司中，有50家公司选择了员工持股信托计划，占近三分之一。

70%的a股上市公司股东已将816股股票质押至警戒线或清算线

上市公司股权质押原本是一种正常的融资方式，但在获得融资便利的同时，如果质押率过高，风险不可低估，尤其是当公司股价暴跌时。据选择统计，截至11月23日，沪深两市共有2288家上市公司的股票被质押，累计质押股票5376亿股，累计市值5.88万亿元，占a股上市公司总市值的9.29%。也就是说，约有70%的上市公司股东已经进行了股份质押，按照质押股份占总股本的比例，122家公司的质押股份占总股本的50%以上。此外，近9%的股权质押已经达到警戒线或清算线。

[中国证券报]

高交付和预期的冷却性能成为核心因素

在这四天三个板块中，凯普生物(300639，诊断股票)表现活跃，这使得年度高交付市场再次受到关注。据行业分析师称，作为今年年底市场的亮点，高交付的主题预计将受到追捧。随着监管力度的不断加强，大股东减持等非正常高交付有望减少，应更加关注公司基本面。

恒康医疗(002219，诊断)实际控制人所持股份被解冻

11月23日晚，恒康医疗用品有限公司宣布，控股股东、实际控制人阙文彬已收到杭州市下城区人民法院的民事判决书。目前，贷款纠纷已经通过调解解决。根据吴剑等人的申请，杭州市下城区人民法院准予解除对阙文彬的诉讼保全措施，并裁定解除对阙文彬持有的公司7.94亿股股份的查封、扣押。

业绩导向型主要受益券商2018掘金地图出现

2017年，股市即将收盘，白马领军成为市场运作的关键词。明年这种风格会逆转吗？中小型创意阵营有可能相互反击并超越对方吗？热点从哪里产生，其背后的资本和战略逻辑是什么？最近，经纪人2018年的投资策略将会被密集地举行，2018年掘金的地图在经纪人的眼中已经一个接一个地浮出水面。虽然不同的机构有不同的看法，但业界的共识是继续关注a股，认为市场将进入业绩导向时代。

[上海证券报]

中央企业的合并加快了邮电学院大唐电信(600198，诊断单元)的规划和重组

随着注册资本超过1000亿元的中国国有资本风险投资基金(以下简称“中国风险投资”)间接收购海虹控股(000503，咨询股)，旨在制定一个健康的中国战略，昨天，国家集成电路产业基金投资丁晖科技(603160，咨询股)，并增加了对芯片产业的投资。23日晚，SASAC邮政科学院与大唐电信集团计划重组，这意味着通信设备行业的整合。

继续大力投资于领先公司业绩和股价的研发齐飞

企业的R&D能力关系到其可持续发展。根据过去三年a股上市公司R&D费用的统计，R&D费用收入比连续三年最高的公司往往是其行业的领先者。该集团包括中兴通讯(000063，诊断股票)、BOE a(000725，诊断股票)、恒瑞医药(600276，诊断股票)、海维信(002415)诊断、比亚迪(002594，诊断)、大华(002236，诊断)、科达讯飞(002230，诊断)、晨鸣纸业(00488，诊断)、青岛海尔(600690，诊断)等。，他们中的大多数都有出色的表现和长期的股价

裕福披露的汇源通信(000586，诊断股)重组仍有悬念

汇源通信于11月23日披露了详细的股权变更报告，显示京华萧宏以100万元人民币获得上市公司实际控制权，首次完整披露了大股东汇富的多层嵌套资本结构。市场担心的是汇源通信多次重组失败。在剩下的七个月的重组中，新东家北京萧宏将如何玩魔方？

[证券时报]

国有资产转移到社会保障领域，新政策出台，国有风险资本大胆投资股权

以前，我们一直担心国有股转让会影响基金在被投资企业ipo中的表现，但现在这种心脏病终于得到了解决。随着近期《划拨部分国有资本充实社保基金》的发布，华东某国有风险投资基金的投资经理对证券时报路E公司记者表示，预计国有集团名下的股权投资基金将不再承担转让ipo企业股权的义务，投资方向将有更多选择。

土地市场的一面:土地国王在过去是不可战胜的？

房价与地价的微妙关系一直是市场热议的焦点。房地产市场的调控正在逐步深化，并不断向土地市场传导。租赁土地的出现让许多开发商意识到市场正在发生变化。与此同时，住宅企业土地储备的规模和结构对其绩效的影响越来越大，但在高价收购土地后，面临着严格的调控。过去经常出现的土地国王现在没事了吗？

顾国平仅被禁赛9个月，并带来了以前的同伴曲线来宣传绿色法庭投资(600695，诊断股票)

上市14年后，实际控制人和主要业务经历了几次变化的绿汀投资(600695)第一次遭遇了外界的警告。11月21日，绿庭投资宣布，上海童兵投资管理有限公司今年11月增持股份3555.68万股，占公司总股本的5%，构成一个标语牌。

(孙倩)