聚焦痛点难点 金融改革持续深化

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专家认为，近年来，我国利率市场化改革迈出了关键的一步，下一步是提高利率市场化程度。

党的十九大报告提出要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，深化利率和汇率市场化改革。完善金融监管体系，保持无系统性金融风险底线。接受《中国证券报》采访的专家认为，近年来，中国金融体制改革不断推进，取得了许多显著成绩，但仍有一些痛点和困难需要克服。例如，虽然利率市场化改革已经启动，但市场化程度有待进一步提高；人民币汇率改革应进一步增加外汇市场主体；在金融监管方面，应从深化监管体制改革、加强法律法规建设、完善公司治理机制等方面采取有针对性的措施。

推进利率市场化

专家认为，近年来，我国利率市场化改革迈出了关键的一步，下一步是提高利率市场化程度。

中国社会科学院金融研究所副所长胡滨认为，利率市场化改革已经开始，利率管制已经取消。目前最重要的是市场化程度有待进一步提高，国有金融机构存款利率应进一步与其他金融产品的市场利率接轨。利率风险评估由市场决定，资本价格机制由市场风险决定。

民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬表示，为进一步推进未来利率市场化，央行应进一步明确基准利率，由量化监管向利率监管转变，更好地理顺货币政策传导机制。商业银行应进一步提高定价能力和水平，以更好地满足自身资产负债表的需求。

胡滨强调，要进一步完善国债收益率曲线，完善无风险定价，让市场决定资本价格，使市场定价更好地反映风险水平。

深化汇率改革

“人民币汇率改革正在稳步推进，下一步是向灵活的双向浮动汇率机制迈进。”胡滨表示，这一过程将涉及实体经济的发展，还将考虑投资者对汇率的预期。

文彬认为，在下一阶段，应该增加更多的外汇市场参与者，应该有更多的金融机构或非银行金融机构参与，包括引进外国机构投资者参与人民币汇率市场交易。多元主体有利于人民币价格的形成。

文彬表示，目前，汇率衍生品有远期、期权和掉期。下一阶段，应进一步丰富汇率衍生品工具，重点推出国内人民币期货产品，以更好地满足中小企业规避风险的需求。此外，为了更好地激活市场交易，可能会有一些参与市场风险对冲并专门从事外汇投资的交易。

交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平认为，未来很难再现大规模资本流入和货币持续升值压力的局面，但存在一定的贬值压力和资本流出压力。资本账户和金融账户的进一步开放与资本外流的压力之间存在部分矛盾，如果处理不当，会带来一定的风险。此外，汇率与资本账户开放的协调也是难点之一。

强化监管体系

目前，金融改革的不平衡和不充分仍然存在。北京大学国家发展研究院副院长黄认为，一个重要原因是市场化不彻底，另一个是风险控制不准确。金融改革应该是市场化的全面推进和健全监管体系的建设。

下一步，要从深化金融监管体制改革、加强法律法规建设、完善公司治理机制等方面采取有针对性的措施中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希真认为，在加强相关法律法规建设的同时，一方面要修改现有的不适应当前经济社会发展的相关法律法规，出台相关法律制度的实施细则，细化法律规定，填补监管空空白；另一方面，对于新兴的子行业、业务和产品，要明确监管的主体和边界，引入相应的管理措施和实施细则，弥补法律法规监管的不足。此外，立法层次较低的部门规章应在条件成熟时及时升级为法律法规。同时，通过监管制度创新，可以防范和控制金融创新过程中可能出现的风险积累，确保金融体系高效稳定运行。

在推进金融发展和创新的过程中，金融监管需要不断加强。光学证券资产管理首席经济学家许高表示，方向是顺应混业经营的金融发展方向，逐步从分业监管走向混业监管，加强监管机构的协调配合。此外，创新的过程并不排除监管套利的存在，这也将带来金融风险。因此，应进一步加强金融监管，其核心是混合监管，不要让监管陷入死胡同。

胡滨强调，在金融改革过程中，要注意防范系统性金融风险。随着经济进入新常态，可能会出现经济下行压力，实体经济中的一些问题会传导到金融系统，这将增加金融风险。因此，有必要加强对某些特定金融风险点的防范，以防止系统性金融风险的出现，危及整个金融体系的健康，进而影响实体经济。