游戏板块迎新主题催化

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由韩国游戏制造商bluehole开发的“吃鸡”游戏自今年3月在蒸汽平台上推出以来，已经获得了巨大的全球反响，其受欢迎程度也迅速上升。最近，包括网易、小米等国内游戏巨头纷纷推出类似“吃鸡”游戏的手机游戏版本，推出的三款产品迅速跃居ios免费名单榜首，而腾讯计划在11月8日正式推出“吃鸡”手机游戏。业内人士认为，爆炸性游戏再次点燃了游戏行业的热情。

事件驱动的“吃鸡”游戏很受欢迎

自2017年3月23日发布以来，由韩国蓝洞公司开发的《绝地生存:大逃亡》取得了创纪录的高销量，成为2017年最引人注目的非凡游戏。新的fps游戏“吃鸡”以其逼真的模拟环境、残酷的淘汰机制和强大的社会属性迅速吸引了大量观众，远远超过了同类cs:go和Watching Pioneer。

根据蒸汽间谍平台的统计，截至10月底，《绝地生存:大逃亡》的销量超过了2000万(从10月29日到11月2日，仅在5天内就售出了200万册)。其累计用户数已达到2008.062万，在活跃玩家中，中国玩家几乎占到总数的一半，超过600万，远远高于排名第二的美国和排名第三的韩国，呈现出较高的增长趋势。

《绝地生存:大逃亡》中“好运，晚上吃鸡”的口号风靡街头，“吃鸡”成了全民的潮流。玩家之间的频繁互动和游戏话题在社交平台上的广泛传播，使得“吃鸡游戏”的人气飙升，成为一匹冉冉升起的黑马，追上了《传奇联盟》和《看先锋》等热门游戏。

随着“吃鸡”游戏的流行，主要游戏主持人的现场直播内容也发生了变化，许多主持人已经转变为播出“绝地生存”。根据Youjiu.com 2017年6月至9月发布的《中国主持人热门排行榜》报告，《绝地生存》的播出次数一直在增加，占5%。直播和互动让“吃鸡”变得更热。

随着蒸汽平台上的两个热门“吃鸡”游戏“绝地生存:大逃亡”和“h1z1”继续火爆，许多互联网公司和游戏公司已经看到了平台沙盒生存游戏的市场机会。尤其是蒸汽平台上这两款火爆的“吃鸡”游戏都是pc游戏，这吸引了很多厂商投资“吃鸡”手机游戏的发展潮流。11月2日，由喜善居开发、小米互动娱乐发布的小米群殴ios版正式上线。11月3日，由网易独立开发的“荒野行动”正式启动。11月4日，网易游戏《终结者2:审判日》以《终结者》的知识产权许可上线。11月8日，腾讯的“吃鸡”游戏《光荣使命:使命行动》开始预约不删除文件。

事实上，在小米、网易和腾讯于11月初正式发布“吃鸡”手机游戏之前，各大软件商店都有一些“吃鸡”手机游戏。然而，游戏质量参差不齐，所以没有市场爆炸。11月3日，三家“大工厂”集中发布了“吃鸡”手机游戏，也希望争夺仍然存在“吃鸡”现象的手机游戏市场空·怀特。可以判断，在三大“工厂”的介入下，相对较高的游戏质量和运营水平将产生明显的头部效应，市场集中度将开始提高，“吃鸡”手机游戏市场将开始呈现“大工厂”割据的趋势。

行业地位第一圈用户创造社会属性

“吃鸡”的价格不小。首先，游戏需要在蒸汽平台上购买，价格为98元。其次，由于游戏暂时没有民族服装，网络问题严重，所以每月需要花费20-60元购买游戏加速器，“首付98，月供30”成为食鸡者的真实写照。

由于《绝地生存》对计算机硬件的要求很高，显卡的最低配置为NVIDIA GeForceGTX 6602 GB/AMDREDENHOND 78502 GB，内存通常为16 G。为了获得更流畅的游戏体验，固态硬盘也非常受欢迎。此外，为了更快地发现隐藏的敌人并判断来袭敌人的位置，一些玩家需要购买高清电脑屏幕和立体声效果更好的耳机。

由于这些电脑配置和加速器服务价格昂贵，许多玩家通常选择在竞争激烈的网吧里“吃鸡”。根据蒸汽间谍平台的统计，最近两周绝地生存的平均“吃鸡”时间是29:48，平均每天大约2小时。就600万中国玩家的数量而言，除了5.88亿的购买成本之外，如果以网吧模式为主的话，每个月将会有大约21.6亿的市场空房(假设每个人每周吃60个小时的鸡肉，网吧每小时6元)。巨大的交通红利背后隐藏着一个“超级金矿”，这并不奇怪，

pc端的“耶稣生存”是一种远期购买模式，而目前的几款吃鸡的手机游戏都是免费下载模式，目前游戏中设计的支付点数不多，所以短期内不会有太大的收益贡献。

海通证券认为，这类游戏目前正处于“押马”阶段，核心目标是增加dau和用户规模。之后，当用户达到一定级别时，可以通过道具、皮肤、广告等方式实现，支付点可以通过后续版本更新嵌入。与fps游戏相结合的“吃鸡”产品具有很强的社会属性，是网络游戏非常重要的产品核心。“吃鸡”游戏的流行是由于其强烈的社会属性和玩家高度的参与意识，所以它在多种媒体上传播迅速。因此，我们应该首先关注产品，以获得大量用户为目标，而随后实现流量的方式也是多种多样的。

行业前景游戏终端市场正在迎来复苏

2017年10月27日，游戏工作委员会在官方网站上发布了《对新闻出版广电总局业务主管部门的基本态度》，其中引用了新闻出版广电总局的监管意见，明确指出此类游戏“将难以获得出版经营许可”。

10月30日，网易在《终结者2:审判日》官方网站上发布了《网易《关于〈大逃亡〉游戏指导意见的实施公告》，称:“网易将严格按照国家管理部门的指导，尽快修改调整相关游戏类型，确保游戏作品的理念符合社会主义核心价值观，在游戏中倡导中华民族的传统文化习惯和伦理道德。”

从那以后，其他“大工厂”发布的“吃鸡”游戏也修改了游戏背景、游戏设置、游戏玩法等。(例如，将“杀戮”改为“伤害撤退”，将“逃避杀戮”改为“训练”)，以符合政策方向。然而，收紧政策实际上产生了另一个结果:那就是，它为第一批进入者创造了一条护城河。

因为“吃鸡”游戏的新加入者很难得到版本号，而一些之前开始布局的“大工厂”之前已经得到了版本号，一些已经在已经得到版本号的流行游戏中加入了“吃鸡”。或许，这就是三大“工厂”如此密集地将游戏放到网上的原因之一。

海通证券认为，政策仍然是严格控制内容和精神导向，不允许有违背社会主义核心价值观的内容。国内的“吃鸡”游戏必须去除原始逃跑中的血腥和暴力元素，从而引导玩家拥有健康的游戏体验；从网易和小米推出的“吃鸡”手机游戏来看，他们基本上提前拿到了发布版本号，游戏内容在产品推出后进行了调整。腾讯官方网站透露，即将推出的光辉使命域名已被修改，预计将正常推出。

最后，海通证券指出，这项政策不是为了扼杀游戏创新，而是为了规范和引导玩家健康地玩游戏。此外，对非标准食用鸡肉产品的限制也间接有利于已经上线的产品。

2016年，国内客户端游戏市场实际销售收入为582.5亿元，同比下降4.8%。2017年第一季度，国内游戏终端市场实现收入320亿元，同比增长14%，显示出复苏迹象。游戏终端市场复苏有两个主要原因。首先，一些手机游戏玩家已经回到了游戏的尾声；其次，更多全新终端游戏产品的上市为市场注入了新的活力，其中h1z1和绝地逃生是典型代表。

以绝地生存为代表的一系列终端游戏产品的推出，将推动国内终端游戏市场的复兴，并证明只要有良好的游戏创意，游戏在任何硬件上都可以成功。

投资目标抓住爆炸带来的机遇

目前，《绝地生存:大逃亡》的销量已经超过2000万(从10月29日到11月2日，仅在5天内就售出了200万册)，其中中国玩家超过600万。值得注意的是，《绝地的生存》仍处于试衣阶段。预计官方版本的1.0和主机版本的xboxone平台将于今年发布，更多的武器、地图和新的动作模块如攀爬和攀爬将同时更新。玩家在游戏中遇到的优化、网络和插件问题也有望在官方版本1.0中得到解决。《绝地的生存》仍然有很大的发展空间空。

安信证券认为，未来，“吃鸡”将长期占据游戏圈和直播行业最热门话题的榜首，包含三大金矿:

首先是“大逃亡和杀戮”游戏，是绝地生存和手机游戏发展的民族服装代理。虽然游戏仍处于开发和测试的早期阶段，盈利模式仍在探索中，但游戏的生产和分销绝对是业界最具想象力的蛋糕。腾讯寻求代表绝地生存，腾讯、网易和小米推出了手机游戏版的“吃鸡”，这是最有益的。

第二，高性能显卡、内存和网吧。《绝地生存》中的“矿渣优化”增加了对高性能显卡和内存的许多新需求，从而提高了这些计算机配件的需求和价格。为了更快地发现隐藏的敌人和判断来袭敌人的位置，一些玩家还需要购买高清电脑屏幕和立体声效果更好的耳机。然而，毕竟买得起高端电脑的玩家数量是有限的，预计持续流行的吃鸡将会把大量玩家推向网吧。

第三，游戏加速器。“吃鸡”游戏对网络延迟的高需求使得游戏加速器成为一种必然。《耶稣生存》前期的优化和没有民族服装的问题有助于培养用户的习惯，给游戏加速器提供商带来更多的用户。

在投资目标上，安信证券建议关注:手机游戏开发巨头网络、中国媒体等。；汪顺网吧服务技术；荀攸技术的游戏加速器等。

海通证券认为，游戏行业的创新迭代不会停止，并积极把握爆炸式增长带来的主题投资机会。从《王者的荣耀》和《殷》等现象手机游戏的常年霸主地位，到《吃鸡》手机游戏的开始，爆炸模型也有生命周期的规律。目前，游戏产业的人口红利即将结束，未来内容质量创新驱动的arpu值提升将成为推动产业增长的重要途径。国内游戏巨头刚刚推出“吃鸡”产品，他们对行业的影响刚刚开始发酵，所以他们可以积极把握相应的主题机遇。

在投资机会方面，海通证券已经梳理出“吃鸡”游戏的相关目标。除了上述港股(腾讯、西沙居)和美股(网易)推出的相关“吃鸡”产品外，a股相关公司主要有:中国传媒(其智明顿发行了一款吃鸡的手机游戏《最后的战场:生存》)、荀攸科技(公司主要是)、

“吃鸡”手机游戏的部分概念股包括星汇娱乐(其公司发行的官方版鸡肉游戏《弱肉强食:大逃亡》有超过254万的保留，位居同类游戏前列)、金利科技(公司为“耶稣生存”提供授权和注册码等服务)、汪顺科技(中国领先的网吧网络娱乐平台)。其主要产品包括网吧管理软件“网络维度大师”和媒体。

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