强监管重塑行业逻辑 财富管理市场告别“野蛮生长”

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在加强资产管理产品统一监管的趋势下，理财市场将告别“野蛮增长”，迎来新一轮洗牌。

财富管理寻求变革

“根据瑞银、福布斯等机构发布的数据，中国居民的可投资资产总额约为120万亿元，为财富管理市场形成了一个万亿美元的储备。”恒天财富有限公司董事长周斌表示，中国财富管理行业整体规模远低于居民可投资资产总额，未来仍有巨大发展空间。

广阔的空市场吸引了各种机构争相投资，理财市场发展迅速，但总体上仍处于发展初期。中国民生银行研究院院长黄建辉表示，从理财主体和市场结构来看，理财市场仍处于初步发展阶段，理财主体不够，选择性不强。一些机构没有纳入监管体系，这可能会给投资者带来一些风险和损失。“这需要建立一个多层次、广覆盖的体系，适合高净值个人和普通人。与此同时，必须有一支服务好、资产安全高、回报高的品牌“正规军”，从而使非正式机构失去生存土壤。”

中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼表示，理财行业存在三个问题:第一，行业界限模糊，银行业金融机构、非银行金融机构和各种第三方理财公司纷纷进入，有些还在野蛮成长。第二，整个行业的业务缺乏统一标准，产品和服务混杂，一些第三方机构的产品风险较大。第三，即使是持牌金融机构，也存在一些现象，如空转移套利等。

近年来，监管部门明显加强了对理财机构的监管，防范金融风险。“这促进了私募股权行业和财富管理行业的规范化发展。受监管趋势的影响，未来的财富管理机构需要在产品管理、销售和客户管理方面更加规范和透明。”周斌说。

监管将继续发挥作用

“我们还看到了更强的监管、更理性的客户和更健康的行业发展趋势。这是一个快速增长的行业，一些从业者已经退出了这个市场，有点像“在高速公路上换轮胎。”诺亚财富的创始人、董事长兼首席执行官汪静波说。

毫无疑问，监管正推动财富管理行业告别“野蛮增长”。在周斌看来，2008年至2013年是财富管理行业快速发展的时期；从2013年到2015年，是行业发展的混乱时期。互联网金融等机构加入了财富管理行业，这引起了监管部门的关注和关注。自2016年以来，行业进入了标准化发展期，预计将持续三至五年。未来，财富管理行业将迎来巨大财富的时代。

这将对组织的风险控制能力提出更高的要求。周斌表示，机构应始终具备“危机意识”，以合规管理和风险控制为前提，以“了解客户”为原则，以为客户创造价值为宗旨，推进“以客户为中心”的产品和服务创新。

财富董事长陈表示，面对不成熟的理财市场和市场中隐藏和爆发的风险，加强监管是必然趋势。例如，引入网上贷款措施，引入银行融资渗透监管等。

此外，投资和财务管理意识刚刚兴起，投资者教育还比较缺乏。董希淼认为，一些金融消费者风险意识和能力较弱，只看到收益，而不关注风险，普遍存在“刚性赎回”的预期。理财行业的发展必须让金融消费者意识到自己的风险。同时，理财机构应履行职责，及时、准确、充分地披露信息，揭示风险。

完善政策，促进标准化发展

随着监管政策的不断加强，理财行业将盲目追求规模，以规范发展。

周斌表示，与发达国家相比，中国的财富管理行业还不成熟。在法律方面，目前我国适用于理财业务的法律关系包括信托、委托和有限合伙，导致理财机构与客户之间法律关系不统一，信托业务定义标准不统一，受托人的准入、义务和责任不明确，理财产品法律界限不明确，理财资产风险隔离缺乏法律支持。在市场主体方面，国内理财市场主体之间存在同质化竞争激烈、客户关系系统细分不足等问题。

在监管方面，专家普遍建议实行统一监管。这不仅是适应金融混业发展趋势的必然要求，也是防范监管与真实空.重叠带来的金融风险的必然要求

董希淼认为，应将所有员工纳入监管体系，并支持和鼓励创新，通过创新更好地满足实体经济和金融消费者的多元化投资和金融需求。“我们必须在制度层面为良性创新提供更好的支持，在引导行业走向标准化的同时，为空行业的可持续发展提供空间。”

“要增加有效供给主体，降低门槛。前提是监督方法要有效，不同地区、不同情况要采取不同措施。”黄建辉说。

此外，我们应该积极推动财富管理机构为实体经济服务。“总体而言，以银行理财为例，其最终投资大部分流入实体经济，因此这一业务本身的快速增长是服务实体经济的方式之一。”董希淼认为，以前银行贷款的效率比较低，银行融资筹集的资金投资实体经济会更加方便快捷。值得注意的是，从业者仍应坚持服务实体经济和金融消费者的理念。一方面，理财是为了满足普通人的投资和理财需求(603883，咨询股票)，另一方面，它是为了服务实体经济，这是理财行业稳步发展的基础。

这也对理财机构的转型提出了更迫切的要求。周斌认为，中国财富管理行业的客户需求驱动特征越来越明显，充分了解客户需求并据此合理配置资产已成为财富管理行业的竞争焦点。

陈认为，未来理财机构应该向提供多维度的产品和服务转变，重塑以客户为中心的经营模式，从销售产品转向销售服务、定制产品、销售资产配置。