投贷联动试点长三角样本：“硬科技”最受银行追捧

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“一年多来，我行投贷联动探索已基本完成，业务模式已基本走过。”华瑞银行行长朱滔表示，商业银行发展投贷联动业务的目标不是成为专业的投资机构，而是成为银行传统信贷业务的有益补充。

华瑞银行的探索是中国首批投贷联动试点项目的缩影。近日，《中国证券报》记者赴长三角地区调研，了解到首批投贷联动试点银行“小步快跑”，在严格控制风险的同时，积极推广这一新业务模式。

虽然试点时间不长，但一些试点银行已经取得了成效，一些投贷联动项目已经进入退出期。专家和银行业专业人士指出，投贷联动业务是银行优化多元化收入结构的一种方式，长期效益是可以预期的。通过传统信贷与投资业务的互动，支持高成长性科技企业将有助于促进产业结构的转型升级。

支持“硬技术”

在上海的调查中，《中国证券报》记者发现，在普通人眼中相当模糊的高科技和硬技术项目，如基因技术和运动传感器技术，最受银行青睐。朱滔表示，这类项目最符合监管部门推进投贷联动试点的初衷:以科技创新带动转型发展，促进金融与科技的良性互动。

“我们对自己的核心技术优势相当有信心，但我们在初始融资时遇到了一些困难。与华瑞银行的合作可以说是一种巧合，成为华瑞银行投贷联动的客户，加速了我们的发展和壮大。”谈到与华瑞银行的合作，基因的联合创始人兼首席执行官张感慨良多。

张在接受《中国证券报》采访时表示，基因在成立之初就获得了众多业内知名投资者的天使轮投资，2016年获得了礼来亚洲基金牵头的1.3亿元人民币的天使轮投资。然而，具有生物医学科技背景的初创企业、现有产品的大规模生产、新技术研发的临床测试以及相关产品的cfda应用都需要大量的资本投资。传统信贷难以干预，资本需求更依赖股权融资。

张表示，“在B轮融资中，华瑞银行科技金融业务团队积极联系我们团队。在充分了解婺源基因的发展历史、管理团队、技术能力、目前经营状况和未来发展思路后，双方在业务合作模式上一拍即合。”

尽管如此，张坦言，华瑞银行当时是严谨细致的，从未输给任何一家投资银行。

朱滔告诉《中国证券报》，传统信贷业务通常需要7 -10天才能完成调整，而华瑞银行科创金融业务的平均调整时间为45天。“华瑞银行作为首批投贷联动试点银行，从行业发展现状到公司技术的市场价值，对项目进行了深入全面的初步研究，并对其股权投资者、主要客户、下游医院等进行了调研。我们进行了多次深入访谈和实地调查，以核实和核实业务数据。”

经过近三个月的行业调研和尽职调查，华瑞银行对管理团队的综合能力、业务模式的可行性、核心技术价值、现金流创造能力、后续股权融资能力等进行了全面分析。，并对项目进行了专业评审，最终为婺源基因提供了6000万元人民币的综合授信方案。债权融资与股权融资相结合，将有助于进一步拓展姚远基因R&D，加快推出与肿瘤诊断和个性化治疗相关的新产品。华瑞银行在对姚远基因的债权进行金融支持的同时，明确了信贷资金的流向和企业的月支付限额，以降低盲目快速扩张的风险。

外部探索是不间断的

在充满科技感和创新基因的浙江，虽然没有一家银行或地区获得投贷联动试点资格，但当地银行业对外探索投贷联动业务却是马不停蹄，甚至可以说取得了显著成效。截至2016年第三季度末，中国工商银行(601398)(港股01398)和华夏银行(600015)等7家银行机构开展了科技企业对外投贷联动业务，共服务187家科技企业，贷款余额14亿元。

杭州银行副行长丁奉(600926)在接受《中国证券报》采访时表示，目前杭州银行开展对外投贷联动有四种业务模式:银行投贷联动、期权、基金直投和投资理财顾问。

据报道，杭州银行在2010年经营了第一笔银行投资和联合贷款的信贷业务。经过五年多的发展，积累了一定的经验。丁奉认为，发展银行投贷款业务有两个关键点:投资机构的选择和单个项目的风险控制。

期权业务的主要做法是多样化的期权模式，包括股权模式、期权模式和收益权模式；基金直接投资业务是向私募股权基金提供直接融资服务，并根据投资机构的实际需要安排融资计划；投融资咨询服务主要包括投融资对接、协助筹集风险投资资金、推荐企业上市、并购咨询服务。丁奉指出，提高银行投融资咨询和投行业务的专业能力和资源整合能力，为科技创新企业获取咨询业务收入提供综合金融服务，将成为银行收入结构的重要来源。

据行业专家称，很难获得许可证。目前中资商业银行大多利用海外子公司和与vc/pe的合作实现投贷款联动，后者是商业银行探索对外投贷款联动最常用的模式。

联讯证券董事总经理兼首席宏观研究员李麒麟认为，在这种模式下，商业银行可以与风险偏好相似、信贷投资政策匹配的vc/pe机构合作，建立投贷联盟，开展投贷联动业务。

在这种模式下，商业银行与风险投资公司的合作方式有两种:一是在风险投资公司进行股权投资后跟进，利用专业的价值评估、筛选(一般带有自下而上的条款)和风险投资机构的认可，以“跟进贷款”的形式控制风险，获得一定的贷款和股权收益；二是商业银行为风险投资机构筛选和推荐优质企业，提供贷款支持，为风险投资/私募股权投资提供包括财务顾问和托管在内的综合服务，以扩大商业银行的利润。

李麒麟表示:“由于商业银行与vc/pe在信用评估、投资选择和风险隔离方面存在较大差异，有必要加强对vc/pe投资经验和企业现金流的调查。”

《中国证券报》记者了解到，除杭州银行外，浙商银行(港股02016)也在积极探索对外投贷款联动业务。浙江银监局相关负责人表示，将进一步鼓励银行业金融机构在风险可控的前提下，加强与风险投资机构、产业基金和保险机构的合作，探索和丰富“商业银行+投资银行”的业务模式，拓宽科技企业股权融资和直接融资渠道。

好处需要是长期的

经过一年多的试点，各试点银行和试点地区都取得了“小步快跑”的进展，都取得了良好的效益。以上海和北京为例，截至第二季度末，上海市内机构投资与贷款联动贷款余额为46.5亿元，比2016年底增长78%；从2016年到2017年6月底，北京市内投贷联动共发放贷款13.64亿元，服务企业120家；对外投贷款联动发放贷款70.25亿元，服务服务企业253家。

目前，华瑞银行通过与40家精选的专业投资机构合作，筛选出400多个项目和70个项目，信贷总额达80亿元。

朱滔对《中国证券报》表示，目前，我行投贷联动业务的部分项目已经进入退出阶段，具体细节正在与企业商讨中。“我们要做的是与每个目标企业充分沟通，坚持市场化原则，着眼长远利益。”

朱滔说:“短期内，投贷联动业务不可能马上看到效益；从长远来看，“投资”的好处是有限的，银行应该看到“投资”带来的其他商业机会。”

上海银行副行长黄涛(601229)认为，商业银行发展投贷联动业务必须着眼于长远利益。上海银行的战略是“贷款为主，贷款为辅，投资为辅，投贷联动”。“银行应该利用‘贷款’的投资和贷款联系。目前，我们的‘投资’比例控制在5%左右。”

浦东硅谷银行行长江德写道，根据美国硅谷银行以往的经验，在信用风险较低的年份，早期贷款的坏账率约为2%；在高风险年份，坏账率可能高达10%；平均坏账率约为2.5%。如果权证的平均年收入能达到2.5%，风险将被抵消。通常情况下，权证需要5-7年甚至更长的时间才能发挥抵消银行坏账风险的作用，而降低风险的作用并不是马上就能实现的，因此获得收益的时间与银行发生贷款损失的时间并不同步。

国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚表示，投资业务风险相对较高，不确定性较大，回报周期较长。“投资和贷款联动业务分为几个层次。在初始阶段，银行仍主要依赖传统信贷，其回报相当有限。做深度、实实在在的投贷联动业务，将考验我行甄别企业的能力。这部分收入必须是长期的，不能立即实现。这可能是收入的数百倍，也可能是全部损失。”

他指出，对于商业银行来说，投贷款联动业务是优化多元化收入结构的“捷径”。通过投贷款联动，银行和企业可以建立更好的长期合作关系，而不仅仅是融资关系。

谁是下一个硅谷银行

以前有实际的成就，以后的人会渴望尝试。

浙江银监局表示，将引导银行业积极稳妥开展科技金融创新试点工作，积极争取银监会投贷联动试点资格，引导符合条件的银行业金融机构设立具有投资功能的子公司开展“股权投资”业务，以投资收益抵消贷款风险损失，为科技企业提供持续的金融支持。此外，江苏、山东、广东等地的银行也纷纷表态，要积极争取第二批投贷联动试点资格。

银行渴望尝试，它们都有动力打造硅谷银行的“中国版”。那么，谁有望成为下一个硅谷银行呢？

作为探索投资和贷款之间联系的先驱，美国硅谷银行提供贷款并参与股票投资，还有许多世界知名的科技公司，如推特和脸书。硅谷银行与科技企业共同成长，转型为一家立足硅谷、服务硅谷的银行，成为世界上最成功的科技银行。目前，硅谷银行已经发展成为包括硅谷资本、硅谷证券、硅谷私人客户服务公司等子公司在内的svb金融集团，形成了集企业存贷款、资产评估、投资咨询和创业咨询为一体的金融服务链。其中，中小企业贷款、风险投资基金等金融服务收入约占整个集团的70%。

“必须指出，美国有成千上万家银行，而只有一家硅谷银行得到了培育。第一，投资业务不是银行原来的业务，第二，能够客观投资的企业不多。”曾钢直言不讳地表示，即使在欧美发达市场，对进入投资业务领域的银行的监管也非常严格。因此，投贷联动业务注定是一种利基业务，不可能成为银行业务的“标准”。

曾刚表示，硅谷银行的“中国版”很可能为拥有科技创新基础的国家公园服务，并为其中的高科技企业提供服务。除了地理优势，银行还必须具备其他要素:首先，它们应该知道如何与股权投资机构合作；第二，积极培育自己的投资基因；第三，加快开发适合科技企业的产品。除了融资服务，它还可以为企业提供一揽子金融服务，这是中国商业银行所缺乏的。

曾刚认为，成为硅谷银行的“中国版”绝非易事。可以说，我国大部分银行缺乏开展投贷联动业务的条件，不能盲目跟风，必须有序推进，避免潜在风险。预计监管部门将只在地方和单个银行开展试点项目，通过信贷和投资的互动，支持技术型企业实现良好增长。

李麒麟建议，银行在开展具体业务时，应避免各种业务，而是应深入挖掘某些有发展前景、有政府支持的高科技行业，从该行业中招聘专业人员，给予优厚的激励和奖励，以组建技术团队。除了人才这一重要因素外，银行在开展投贷款联动业务时，还可以增加相应的协议。例如，被投资企业需要在银行设立一个基本账户，监控其现金流是否充足，并在项目中间建立一个跟踪和止损机制。一旦发现它已经下降到警戒线，它将立即停止并退出。或者，更直接地说，像硅谷银行一样，企业被要求把它作为债权人的第一优先。

谈到投贷款联动的“退出难”问题，李麒麟认为，当前困境的根源在于两点:一是市场建设问题，包括股权交易和股票上市等。由于中美两国发展水平不同，硅谷银行可能有先天优势；二、企业未来发展前景。选择好的企业可以提高内在市场体系下的ipo、新三板上市和股权转让的成功率，这取决于银行的愿景，即人才问题。