通胀依旧疲软 美联储9月加息无望

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美国公布的最新通胀数据再次令市场失望，持续近半年的通胀疲软阴霾仍未消散。随着对通胀前景的日益担忧，市场对美联储今年第三次加息的预期也在降温。根据最新的市场观察工具，投资者预计9月份加息的可能性几乎为零，12月份只有30%。

通货膨胀继续减弱

根据美国劳工部上周五发布的数据，美国消费者价格指数(cpi)环比上涨0.1%，同比上涨1.7%，低于美联储2%的目标水平。此前，市场预测，7月份cpi数据至少将显示通胀企稳的迹象，但该数据仍低于连续第五个月的预期。

通胀数据发布后，美元指数下跌，收于93.10点的一周低点，全年累计下跌0.4%。广告证券(ads Securities)研究员安斯(Ansis)表示，糟糕的通胀数据对美元前景造成了重大打击。

与此同时，美国国债价格上涨，收益率下降。上周五，10年期美国国债收益率跌至2.19%，创下一个半月以来的新低；对美联储货币政策最为敏感的两年期美国国债收益率上周跌至1.286%，累计下跌6.5个基点，为今年4月中旬以来的最高周跌幅。

疲弱的通胀数据和地缘政治紧张局势的升级促使投资者寻求避风港，金价攀升至两个月高点。自上周二以来，金价已连续四个交易日上涨，累计涨幅为2.5%。

根据摩根大通的最新报告，2017年“最大的预测误差”是对美国通胀的预期。摩根大通(JP Morgan Chase)外汇、大宗商品和国际利率研究主管诺曼德(Normand)表示，美国的核心通胀率今年已连续5个月低于预期，这种情况在过去20年里只出现过4次。

诺曼德特别指出，cpi、核心cpi、个人收入和小时工资增长等几项通胀指标表现不佳。尽管时薪增长往往令人失望，但连续几个月低于预期的情况仍然很少。事实上，最近低于预期的通货膨胀是全球金融危机以来最严重的，这是在许多人认为经济活动的复苏将导致通货膨胀上升的背景下发生的。

加息预计将再次降温

目前，通胀数据表现疲弱已成为困扰美联储加息前景的一个重要因素。此前，美联储的政策制定者和一些经济学家认为，较低的通胀是由暂时因素造成的，但过去几个月通胀数据继续低于目标水平，这开始引起更多担忧。美联储下一次政策会议将于9月19日至20日举行。

根据商志联邦基金利率期货研究所的数据，在最新的消费物价指数数据发布后，投资者对今年12月加息的预期从47%下降到34%。高盛分析师也下调了加息预期，认为美联储在9月或11月加息的可能性不到5%，而在12月加息的可能性从60%降至55%。

达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)主席、今年货币政策投票权的卡普兰(Kaplan)周五表示，美国2017年的gdp增长率预计将略高于2%，但通胀率仍将低于2%的目标。

在现阶段，我们希望看到越来越多的证据表明美国在实现通胀目标方面取得了进展，美联储应该有耐心。

明尼阿波利斯联邦储备银行(Minneapolis Fed)主席卡什卡利(Cashkali)也有投票权，他表示，尽管就业市场趋紧，但通胀并未上升，在出现更多薪资和价格压力的迹象后，美联储应该加息。在今年3月和6月的两次定期货币政策会议上，卡什卡利投票反对美联储加息的决定，并且是唯一投票反对的成员。