欧央行温柔退出 科技股火爆提升

本篇文章1338字，读完约3分钟

上周，重大事件频频发生，风险资产价格发生了巨大变化，基金普遍增加了风险权重。欧洲央行宣布调整量化宽松计划，进一步延长债券购买期限，但降低债券购买规模。白宫证实，总统将“很快”提名新的美联储主席。现任美联储理事鲍威尔受到青睐，这引发了明年加息的资金调整，美国国债收益率大幅回调。周五，亚马逊(Amazon)领导的科技公司交出了辉煌的业绩，推动美国股市走出今年最大单日涨幅，美国股市创下新高。沙特阿拉伯和俄罗斯支持延长减产期，三年多之后，油价再次达到每桶60美元。加泰罗尼亚自治政府宣布独立，西班牙政府立即宣布启动“核选项”以恢复自治。西班牙股市和债市双双下跌，给欧元带来麻烦。全球股市、债市和石油市场已经联手，而黄金却在独自萎缩。

在上周四的例行会议后，欧洲央行宣布将保持利率不变，保持前瞻性指引不变，将其债券购买计划延长9个月，并将债券购买规模减半。这与市场预期一致，但会后声明和德拉吉在新闻发布会上的言论比预期的要温和。欧洲货币当局并未停止直接购买债券，而是选择在第一阶段降低再购买债券的规模。德拉吉也不排除“在通胀趋势改变之前，在必要时继续延长量化宽松政策。”市场将加息预期推迟至2019年，债券市场和外汇市场同时调整。今年欧洲选举的不确定性已经侥幸消失了。尽管西班牙和意大利可能会发生局部事故，但黑天鹅事件在政治形势下发生的概率已经明显下降。与此同时，经济增长好于预期，消费者信心显著改善。Ifo在德国的调查显示，企业信心也达到了近年来的新高。然而，与美国相比，欧洲就业市场仍有很大改善，复苏的基础并不稳固。此外，默克尔的联合政府在选举中只比关颖珊差一点，欧洲央行退出量化宽松的压力减弱了，因此鸽子王德拉吉在空有了更多自治权，他毫不犹豫地保持了温和路线。欧洲货币政策的前景取决于通胀预期和欧元汇率，而意大利大选可能是一个摇摆因素。

上周的“超级周四”，几家科技巨头宣布盈利增长超出预期，这导致美国股市今年第50次创下新纪录。科技牛市和本世纪初互联网泡沫之间的最大区别在于利润和估值。在那些日子里，科技股的故事主要集中在ipo和神话，在那里，互联网可以改变世界，利润前景也是人们长久以来所珍视的。这一次，科技巨头正在改变世界，影响整个经济的盈利模式和人类的生活方式，但利润增长是稳健的，一次又一次超出市场预期，这使得流动性驱动的股票市场具有可持续性。基于Etf的股票市场让基金专注于大型成份股，而这场技术革命的一个主要特征是，越强越强，利润支持R&D，R&D推动创新，创新创造惊喜，惊喜推动股价。在这个全球股市的故事中，仍有太多的基金在追逐有限资产，关注的焦点是有可能带来意外利润的科技股。迄今为止，科技巨头的利润并不令人失望，但那些悲观的策略师和技术分析师却感到失望。图表分析的一个基本假设是，如果环境保持不变，历史将会重演；然而，当前的股市环境正在发生变化，流动性水平不同，一些企业的盈利能力似乎也不同。

本周市场有四大焦点。(1)白宫可能宣布下一任美联储主席的候选人；(2)预计英格兰银行将在周四加息25个百分点；(3)周五发布的10月非农就业数据；(4)加泰罗尼亚独立运动的后续发展。美联储定期召开会议，但不应有新的政策变化，应关注12月加息的措辞。特朗普开始亚洲之旅。