OMO精准调控 资金稳势延续

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分析人士指出，从央行近期在公开市场的操作来看，反向回购和mlf工具的灵活运用，以及央行双向操作的精确控制，有效稳定了市场对流动性的预期，资金稳定无忧，后续的紧绌余额有望继续。

周四(10月26日)，央行在公开市场推出1200亿元人民币的反向回购，在套期保值日1000亿元人民币的反向回购到期后，实现净投资200亿元人民币。然而，与omo的净投资回报率相比，央行将在两个月内进行反向回购的消息是市场关注的焦点。

分析人士指出，从央行近期在公开市场的操作来看，反向回购和mlf工具的灵活运用，以及央行双向操作的精确控制，有效稳定了市场对流动性的预期，资金稳定无忧，后续的紧绌余额有望继续。

Omo返回到净交付

昨日上午，央行宣布已于10月26日通过利率竞价的方式启动了1200亿元人民币的反向回购操作。具体来说，包括800亿元人民币的7天反向回购和400亿元人民币的14天反向回购，其中标准利率分别为2.45%和2.60%，与上次相同。同日，1000亿元反向回购到期，一天内实现净投资200亿元。

前一天(25日)，央行启动了1600亿元人民币的反向回购操作。套期当日人民币1600亿元反向回购到期后，omo实现了零释放、零回报，结束了此前连续6天的净释放。此举导致一些市场参与者担心随后的流动性收紧。这一次，omo回到了净投资，这再次表明央行维持流动性的态度没有改变。

中泰证券表示，自2017年以来，央行具有很强的流动性控制能力，能够及时调整操作以对冲财政存款的变化，因此超额准备金率始终在1.2%-1.3%左右。因此，5月份以后，尽管资本利率波动，中央银行并没有上调。也有可能是因为已经过了纳税期，基础货币相对充足，没有收紧资金的意图。

周四，银行间资金略有收紧，大部分货币利率上升。26日，在银行间质押式回购市场(存款机构)，隔夜加权利率上升4.72个基点至2.72%，代表性的7日加权利率上升4.28个基点至2.97%；14天和21天的长期加权利率也分别提高了2.47个基点和2.98个基点，最新利率分别为4.20%和4.26%。

维持稳定的中长期资金

值得注意的是，昨日有市场消息称，央行已就两个月期反向回购进行了询问，并准备开始操作。这将是央行首次在公开市场进行为期两个月的反向回购操作。分析师认为，由于目前市场资金短缺主要集中在中长期资金，实施两个月反向回购将从根本上缓解市场资金紧张、预期没有改善的局面，反映出央行维持中长期资金稳定的明确意图。

根据CICC(港股03908)的最新评论，目前两个月的反向回购对流动性有积极影响。主要有三个原因。一是在7天和14天内降低反向回购的滚动压力；第二，两个月的反向回购将很快成为新的一年的基金，减少年底的资金波动；三是平抑年度财政收支影响和地方债券发行财政存款增加。CICC表示，目前重启两个月反向回购的目的不同于去年重启14天和28天的反向回购，不是为了增加回购成本，而是为了稳定资金。