投资机构解读经济基本面：宏观稳中有升

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券商和基金机构普遍认为，19大报告描绘的中国经济未来发展蓝图对资本市场的建设和发展具有重要的指导意义，将开启a股投资的新时代。

机构普遍对市场前景持乐观态度

a股未来走势受宏观经济水平、a股上市公司基本面、流动性宽松程度等多种因素影响。从多维角度来看，受访的投资机构普遍对股市未来走势持乐观态度。

从宏观角度看，华夏基金投资总监杨坤认为，经济结构调整将在质的方面加速。一方面，通过实施供给侧改革中的“三比一、一减一补”任务，传统产业的产能过剩问题将得到改善。另一方面，国家通过产业基金、税收优惠和资本市场绿色通道等政策，调动资本积极性，鼓励制造业转型升级，支持战略性新兴产业。他说，改革释放的红利和产业结构升级带来的投资机会值得特别关注。

从上市公司基本面来看，广发基金宏观策略主管巫友惠表示，a股公司连续几个季度盈利上升，预计这一趋势将在今年第三季度持续。从流动性的角度来看，他认为流动性在未来不会对市场产生大的影响。

招商局证券(600999)(港股06099)资产管理公司副总经理易卫东认为，在当前宏观经济企稳好转的情况下，经济结构和质量不断改善，企业基本面不断改善，价值投资理念逐渐深入人心，股票市场具有长期投资价值和配置价值。总体而言，中长期慢牛格局已经形成，我们对中长期股市持乐观态度。

寻找后续领域的热点

易卫东认为，受益于政策的关键行业包括环保、大消费和医药行业。这些产业的规划和发展符合建设美丽中国、创造美好生活的目标。

在产业结构升级层面，杨坤认为，一些传统的周期性产业有修复的机会。在高端设备制造领域，如新能源汽车、oled显示器、5g通信、军事航天等。，有巨大的进口替代和国际市场。战略性新兴产业，如人工智能、云计算和信息安全，从长远来看，也将造就具有国际竞争力的龙头企业。

此外，华泰证券(601688)首席策略师戴康表示，金融板块也有上行波动的可能。在主题上，混合改革、区域协调发展、自由贸易港等与政策密切相关的热点有望在市场前景中显现。

第四季度价值仍然是王

展望第四季度，杨坤认为股市仍将是利润驱动型的，其风格偏向于价值股和大盘股。在行业配置层面，对大金融、受益于供应方改革的周期性股票、符合消费升级和制造业升级趋势的子行业持乐观态度，需求层面处于一个处于爆炸式增长阶段的新兴领域。

戴康表示，市场将继续缓慢震荡上行趋势。未来6个月，a股的投资风格仍将以价值为导向。这种风格可能会持续到明年下半年。