地产龙头连续发力 公募配置分歧明显

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记者王鹏编辑于勇

自9月份以来，深圳房地产指数的表现超过了主要的a股指数。第二季度，房地产行业的资金将被大量配置。接下来将如何操作？

一些基金的目标是房地产估价

最近，a股房地产板块集体爆发。风能数据显示，自9月份以来，深圳房地产指数已上涨近8%，明显优于同期四大a股指数。9月15日，领先的房地产股票万科a(000002)的成交量增加，达到上市以来的新高。此外，本月以来，中国招商蛇口(001979)、保利地产(600048)和金地(600383)分别增长了5.22%、12.42%和10.49%。

券商普遍认为，领先房地产企业8月份的销售数据超出预期，9月份的销售数据有望继续改善，这是房地产行业强劲反弹的主要原因。背后的逻辑基础是相对估值的底部提供了价格比较优势。

事实上，房地产行业的低估值提供了较高的安全边际，这已成为机构共识。根据第二季度报告的数据，许多资金被大量分配到房地产行业。从公司角度来看，华夏基金、大成基金、万佳基金、E基金特别关注房地产行业，头寸市值占行业净值的5%以上。其中，华夏基金持有的地产股市值为34.7亿元，占行业净值的10.43%。

根据天翔投资数据，截至第二季度末，共有48只活跃的部分股票型基金配置了超过10%的房地产行业。其中，金源顺安新经济主题混合基金的地产股比例最高，达到39.62%；安联灵活性甲和长安工业选择甲紧随其后，分别为38.53%和38.01%。此外，万佳基金的万佳瑞星弹性基金、万佳新力弹性基金和万佳精选基金的房地产份额配置比例均超过20%。

市场前景仍存在明显差异

“目前房地产类股的估值较低，意味着股价已经反映出基本面将缓慢下滑的预期。我们认为，房地产行业的下行风险很小，适合短期配置。”万佳基金的李文斌说。在他看来，对房地产的需求已经下降了一段时间，房地产政策可能会改变。随着长效机制的逐步建立，热点城市的“行政调控房价与市场化竞争地价”的矛盾有望得到缓解，地产股将大幅上涨。

上海另一家基金公司的基金经理告诉记者，该公司机构配置低、经营业绩突出、估值合理，是其过度配置房地产板块和短期阶段性机会的主要原因。

中银基金表示，短期内，房地产相关消费将会减弱，但长期来看，农村人口的转移将有利于房地产销量的增长，未来仍将是相对较大的空空间。在经济发展和货币政策保持相对稳定的同时，房价将基本呈现螺旋式上升趋势。

尽管一些基金被过度配置，但更多的基金对房地产行业持谨慎态度。据wind统计，截至2017年第二季度末，公共资金已经连续9个季度被分配到房地产行业，其中近一半的房地产行业没有头寸。2015年第一季度末，房地产板块资金配置占股票投资市值的4.76%，比行业标准配置高出0.29个百分点。然而，自2015年第二季度以来，房地产行业的资金配置一直低于行业标准配置比例。

深圳一家基金公司的一名人士表示，最近资金一直在涌入房地产和地方基础设施等几个行业，积累的风险值得警惕。一线城市和合肥、苏州、南京等一些“强势二线”城市相继出台贷款限制和限购等调控措施，抑制房价上涨。随着调控力度的加大，商品房销售达到高峰和下降的可能性越来越大，对开发商融资的限制也越来越多。对于在债券市场融资的主要开发商来说，最好的融资窗口正在逐渐关闭。