缩表！美联储可能迈出历史性一步 多空资金如何博弈

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美联储可能会迈出“历史性的一步”，最近几天，类似的话经常出现在海外媒体上。在北京时间周四凌晨结束的政策会议上，央行可能会正式宣布将开始收缩资产负债表。此外，政策制定者很有可能维持当前基准利率不变。

亮点在于官员们关于受飓风影响的经济和通胀前景的声明，这在很大程度上决定了美联储今年剩余时间的政策步伐。在政策会议之前，一些基金调整了布局，基于通胀将逐渐接近目标水平的预期。空黄金仓库“领先”，基金也在美国股票和新兴市场股票资产之间做出了选择。

“缩小桌子”的时代可能在本周开启

人们普遍预计，美联储将在本次政策会议上选择将基准利率从1%维持在1.25%不变，并宣布削减4.5万亿美元资产负债表的进程。

这种说法并不出人意料。根据7月份的政策会议记录，官员们已经讨论了“缩小桌子”的计划。他们普遍认为，除非美国经济或金融市场遭受严重负面影响，否则尽快开始实施“规模缩减”计划是合适的。

相比之下，决策者在本次会议上讨论经济和通胀前景的方式更受市场关注。在两次高强度飓风过后，美国零售销售和其他经济数据被认为显示出经济后果。8月份，美国消费者价格指数环比上涨0.4%，同比上涨1.9%，高于市场预期。这对市场预期有一定的影响。

根据cme集团的fedwatch工具，截至18日，利率市场预计美联储本月保持不动的概率高达98.6%。12月份加息的可能性高达55.8%，不仅高于上周五的51.6%，也远高于一周前的41.3%，当时通胀数据尚未公布。

富国证券(Wells Fargo Securities)高级经济学家萨姆布拉德(Sam bullard)在给《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)的一封电子邮件中写道，预计官员们会承认，飓风可能会拖累近期数据，但他们也会强调，美国经济正在显示出新的活力，飓风的影响只是暂时的。该机构预计，美联储将在今年12月再次加息，美联储很可能会继续表达在中期内继续收紧货币政策的意图。

高盛预测，即使飓风带来损失，美联储今年再次加息的可能性是60%。原因是最近强劲的经济增长提供了缓冲，美联储官员应该能够在一定程度上隔离数据中的飓风因素。

资本或小规模布局调整

然而，美联储的政策措辞可能会带来资本布局的调整，其部分资产正在经历双方的竞争。

根据商品期货委员会(cftc)发布的最新数据，截至第12周，comex黄金投机净多头头寸继续增加。与此同时，空的头位也增加了5957手，达到96732手。北京时间18日18: 00，据报道，最近几个月纽约商品交易所黄金期货价格为每盎司1318.4美元，下跌0.51%。

资本流动监测机构epfr向《上海证券报》提供的最新数据显示，本月初，资本继续从美国股票资产中撤出，而新兴市场吸引了更多资本。在截至8月6日的一周内，美国股票基金的净资本流量自8月初以来持续为负，而新兴市场股票基金在过去36周内第32次吸引了净资本流入。

此外，一些海外媒体分析称，如果美联储承认通胀正在上升，或强调将在“缩减规模”时减少购买长期国债，美国股票投资者可能会从高收益部门转向银行股，因为加息将有利于银行家。根据富达投资集团的数据，在上周的美国股票交易中，银行分类指数上涨了4.5%，远高于S&P 500指数约1.6%的涨幅。

嘉盛集团研究总监陈智思(James chen)指出，按照惯例，美联储在政策声明和新闻发布会上的基调将为利率预期、“缩桌”计划和美元未来走势奠定基础。通胀数据高于预期，但问题仍然是这是否足以让美联储变得强硬。