8月信贷实现高增长 对实体经济支持力度继续加大

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据业内专家称，8月份新增人民币贷款同期达到历史峰值。由于经济运行的稳步推进和稳步改善，实体经济对资金的需求依然强劲。

根据央行最近8月份发布的金融统计数据，8月份人民币贷款增速高于历史同期，增长1.09万亿元，比上个月增长2645亿元，也高于历史同期水平(2012年至2016年平均为7755亿元)。

据业内专家称，8月份新增人民币贷款同期达到历史峰值。由于经济运行的稳步推进和稳步改善，实体经济对资金的需求依然强劲。

居民的短期贷款和高增长引起了人们的关注

根据央行数据，8月末人民币贷款余额为116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月持平，比去年同期高0.2个百分点。当月，人民币贷款增加1.09万亿元，同比增加1433亿元。

中国民生银行首席研究员文彬认为，8月份新增人民币贷款超出市场预期，表明银行继续加大对实体经济的支持。

分行业看，家庭贷款增加6635亿元，其中短期贷款增加2165亿元，中长期贷款增加4470亿元；非金融企业和政府机构贷款增加4830亿元，其中短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加3639亿元。

从结构上看，家庭类新增贷款占比61%，较上月下降7个百分点，其中中长期贷款增加4470亿元，占新增人民币贷款的41%，较上月下降14个百分点，短期贷款占比20%，较上月上升7个百分点。随着短期贷款的快速增长，家庭贷款占新增贷款的比例再次上升，从2月底的20.7%的低水平升至8月底的60.9%。

CICC固定收益研究小组表示，居民短期贷款的高增长表明，在严格审批抵押贷款后，一些抵押贷款的需求转向了消费贷款，这也反映在今年前8个月居民短期贷款增加了1.28万亿元，是2016年居民短期贷款的两倍。考虑到监管部门最近发布通知，要求严格防止个人消费贷款违规进入房地产市场，后续行动可能会有所下降。

据了解，近日，监管部门加大了对部分城市个人消费贷款、个人商业贷款、信用卡透支、抵押贷款等资金使用情况的检查力度，防止短期贷款取消资金非法流入房地产市场，确保短期消费贷款稳定健康发展。

社会融资规模稳步增长

8月份，社会融资规模继续平稳较快增长，新增1.48万亿元，比上个月增加2594亿元。8月末，社会融资规模存量为169.41万亿元，同比增长13.1%，连续两个月高于13%。

根据央行数据，8月份发放给实体经济的人民币贷款增加了1.15万亿元，同比增长3497亿元；委托贷款减少82亿元，同比减少1514亿元；信托贷款增加1143亿元，比去年同期增加407亿元；未贴现银行承兑汇票增加242亿元，同比增加618亿元；从结构上看，委托、信托、未贴现承兑等表外融资增加1303亿元，扭转了上月的下降趋势，反映了实体经济对融资的强劲需求，在表内授信额度有限的情况下，表外融资满足了这一需求。

值得注意的是，尽管8月份债券融资持续增长，改变了上半年持续下降的局面，但与7月份相比，仍减少了1777亿元。中国银行国际金融研究所高级研究员李(601988)认为，这表明债券市场融资功能的修复“艰难而漫长”。

李解释说，这主要与8月份利率中心再次上调有关。8月份，银行间同业拆借和质押式回购的加权平均利率分别为2.82%和2.90%，分别比6月份高0.2和0.6个百分点，表现出“易涨难跌”的运行特征。当前，要防止全社会信贷扩张过度依赖银行信贷增长的单一渠道。

CICC固定收益研究小组认为，监管政策的收紧将对地方政府的融资意愿和资本支出造成压力，委托贷款和信托贷款的未来增长率可能进一步下降；与m2的下降方向一致，未来社会融资规模的增长率也将逐渐下降。

M2的增长率很低

8月份，m2增速创下历史新低。数据显示，8月末，广义货币(m2)余额为164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上年末和去年同期低0.3和2.5个百分点。

文彬认为，今年以来，在加强金融监管的背景下，金融去杠杆化效应逐渐显现，银行间业务增速放缓，货币衍生效应减弱。同时，去年同期m2基数较高，导致本月m2增速创下8.9%的新低。

“在外汇储备下降幅度收窄的背景下，8月底m2增速创历史新低，远超市场预期，表明m2持续下降更多地与货币内生形成机制的变化有关。总体而言，金融去杠杆化政策的进一步有效性和总体货币供应吃紧是重要原因。”李对说道。

自第三季度以来，央行加大了通过相关操作“削峰填谷”的力度，以确保流动性基本稳定，但实际上存在资金净退出。8月和9月(截至9月8日)，公开市场操作的资金净提取分别为2900亿元和6100亿元。

交通银行金融研究中心(601328)的数据显示，去年8月份11.4%的m2增速较去年7月份的10.2%大幅提高了1.2个百分点，这也对今年8月份的m2增速造成了相当大的负“基数效用”拖累。

业内专家建议，今后在实施稳健的货币政策时，应继续实施严格的监管政策，防止房地产泡沫重现和杠杆率上升。