内控+创新 双轮驱动打造中国式投行

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近日，中国证监会公开征求了《证券公司投资银行业务内部控制指引》的意见，明确了投资银行业务的主要职责，加强了制度建设，加强了实践指导，有效控制了风险。专家认为，近年来，证券业发生了可喜的变化，尤其是投资银行业务在促进资本形成、优化资源配置、服务实体经济和投资者方面发挥着越来越重要的作用。下一步，要继续创新投融资业务，不断完善行业监管规范，坚持服务实体经济、支撑国家战略的“中国投资银行”发展道路，努力打造具有中国制度特色和中国文化元素的世界级投资银行。

创新服务于实体经济

中国证监会主席刘曾表示，优质服务是证券机构立足服务实体经济、防范和控制金融风险的基础。证券经营机构应始终以“了解客户”为原则，以为客户创造价值为宗旨，推进以客户为中心的产品和服务创新，更好地满足企业投融资和居民理财日益增长的需求。

"随着资本市场环境的改善，经纪投资银行业务发展迅速."南开大学金融发展研究所所长田表示，券商的证券承销业务大幅增加，并购业务量大幅增加，资产管理业务量也有所增加。鉴于监管体制的变化，证券公司投资银行业务在不断创新的同时，也加强了自律，明显提高了其规范性。传统投资银行业务增长迅速，创新业务继续发挥实力，券商投资银行业务整体取得长足发展。

据公开数据显示，去年证券发行增长迅速，股权再融资和交易所债券融资规模均创历史新高，券商证券承销业务收入连续三年快速增长。与此同时，资产证券化等创新业务正在有序推进。

“中国投资银行创新的立足点在于支持实体经济转型，发挥投资银行的定价能力。”例如，天丰证券研究所所长赵晓光表示，城市投资公司过去发行城市投资债券为项目建设融资，但现在可以发行创新型项目收益债券、项目专项债券或引入产业基金，以扩展后续项目管理，提高其造血功能，从而更好地服务实体经济。在定价权方面，证券公司可以将融资工具与发行人主营业务相关的指标挂钩，如与石油开采公司挂钩的石油价格指数、与有色金属企业挂钩的商品价格指数，或者与通货膨胀等指标挂钩的债券，这不仅可以抵御金融家的宏观风险，还可以让投资者分享发行人的经营成果。

持续改进监督

业内人士指出，近年来，证券公司投资银行业务发展迅速，但一些公司存在“重发展、轻质量”、“重规模、轻风险”等现象，未能履行主要责任，执业质量参差不齐，业务发展与内部控制脱节，与服务实体经济发展、增加直接融资比重的职责不相匹配。

为贯彻依法、全面、严格的整体监管理念，督促证券公司强化主体意识，完善自我约束机制，提高投资银行业务内部控制水平，防范和化解风险，中国证监会近日公开征求《证券公司投资银行业务内部控制指引》意见。

“征求意见稿主要是从监管合规的角度，帮助‘中国投资银行’实现可持续发展。”赵晓光表示，发行过程的透明度和严格性旨在以市场导向的方式给出合理的估值，并减少空.套利同时，杜绝投资银行中介的短视行为，保护投资者利益，引导资本市场将资金投资于真正的需求者。

田认为，风险控制是金融机构的核心力量。此时，规范经纪投资银行业务的内部控制对于建设具有国际竞争力的中国投资银行至关重要。

四川金融证券研究所所长陈力表示，《证券公司投资银行业务内部控制指引》和《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理规定》分别对一级市场和二级市场的合规管理和内部控制提出了更严格的要求，将督促各方尽职尽责，实现规范运作。

业内人士指出，今后证券公司投资银行业务的类型和规模将进一步扩大，征求意见稿的发布将有助于促进证券公司的规范发展和行业的良性竞争，为投资银行业务的国际化发展奠定坚实基础。

坚持正确的发展道路

此前，刘对如何打造世界级的“中国式投资银行”提出了四点要求。一是以主营业务为中心，更好地服务于创新驱动战略和供给侧结构改革；二是主动积极参与实施“一带一路”倡议；第三，希望行业创新发展，注重提高服务质量；第四，保持底线，共同促进资本市场健康发展。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，“中国投资银行”的发展自然应该服务于中国经济的发展和转型，符合中国金融市场的实际情况。中国经济正处于增长速度的转型期。过去，主要依靠增加生产要素投入的粗放型增长模式是不可持续的，而服务于旧模式并侧重于银行贷款的融资体系无法继续将经济支撑到新的水平。中国的经济转型需要通过“中国投资银行”主导的资本市场注入活力。

潘向东表示，证券公司不仅要因地制宜建设专业的投资银行团队，熟悉中国企业集团的生存状况，为企业发展提供切实有效的金融服务支持，还要建立符合中国法律法规的内部控制制度，避免盲目扩张业务的同时积累风险。中国证监会公开征求《证券公司投资银行业务内部控制指引》意见，要求证券公司完成必要的内部制度建设，为投资银行业务长期健康发展奠定基础。目前，国内券商投资银行业务仍以证券承销为主，多元化业务发展速度有待加快。如果我们抓住经济转型升级的宝贵机遇，以专业精神服务好本土企业，抓住未来十年资本市场快速发展的窗口期，发展前景将十分广阔。

“为实体经济提供金融服务是金融工作的一个特别重要的部分。今后，经纪投资银行业务将与实体经济更加紧密结合，这符合国家战略和证券业的长远利益。”陈力强调，从上半年券商的经营数据可以看出，尽管上半年二级市场交易量相对较低，但一些大中型券商，尤其是投行业务占主导地位的券商，净利润仍实现了同比增长。

券商指出，证券业正在不断强化服务国家战略的意识、能力和自我意识，充当投资者与金融家、投资者与市场、政府与市场之间的桥梁。坚持服务实体经济、支持国家战略的发展道路是证券业长远发展的必由之路。