配资火爆VS大单流出 A股多空鏖战3300点

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◆经济先驱报记者史超

随着上证综指突破3300点大关，创下近20个月来的新高，融资市场的人气再次上升。

“已经有四五家筹资公司在找我，他们都是以前认识的朋友，也有新朋友。”27日，在a股市场辛勤工作多年的投资者崔荣哲向《经济导报》记者表示，投资者参与度的回升，让许多融资机构兴奋不已，近期将加大业务推广力度。

证券公司的财务数据也显示，融资客户增加杠杆的情绪正在迅速升温。从本月初的9000多亿元到24日的9237.85亿元，当月融资余额呈持续上升趋势。特别是在21日以来的四个交易日中，融资余额增长了四倍。

然而，令崔荣哲略感担忧的是，在进入者增加杠杆的同时，市场资金呈现净流出趋势。根据choice Financial Terminal在过去5个交易日的统计数据，主要资本曾连续4天出现较大的净流出，仅在第25天出现较小的净流入。

显然，在跨过3300点的关口后，市场仍在犹豫，而双方的较量也变得更加激烈。

筹款方式开始升温

“你好！我们在这里提供资金分配服务，可以将本金放大10倍。此外，我们还与一些私募股权基金合作，为您提供他们的尴尬作为投资参考。”25日下午，《经济导报》记者接到了这样一个电话.一位自称是凯泰资本高级经理的人用一种诱人的语气说道:“最近的市场是乐观的。上周，一位客户以100万元人民币进行了1: 5的分配。现在我已经赚了50万。”

据该人士透露，凯泰资本是一家为股票和期货投资者提供杠杆服务的公司，从事资金配置业务已有多年。然而，《经济导报》记者没有通过工商渠道找到任何与该公司名称相关的信息。

事实上，私人融资业务的兴起并不是最近的事情。“自今年5月以来，这一数字明显增加。其中大部分是带有“背心”的私人贷款。商业模式与以前没有太大不同。”崔荣哲说，他的一个朋友在2015年开了一家筹资公司。市场大幅下跌后，一度平静下来。“我最近问我是否向他介绍过这一业务，说我只是下了几个大订单，想拉几个合作伙伴。打造网上融资平台，加快业务推广。”

一些投资者表示，通过百度、搜狗等搜索“匹配基金”。，可以找到大量匹配的平台。基金利率约为9%，杠杆率可扩大至5倍以上。根据这些平台发布的数据，最近累积的交易基金增长迅速，总规模达到数十亿元。

《经济导报》记者注意到，除了私人集资业务的复苏，两家公司的整合规模也有所增加。截至24日，a股融资余额升至9237.85亿元，创下过去5个月的新高。然而，本月，在18个交易日中，只有4个交易日显示融资余额略有下降，其余均有所增加，凸显了资本加杠杆的力量。

然而，崔荣哲并没有受到“资本加杠杆”氛围的影响，而是有一些现象引起了他的警惕。“市场并没有全方位复苏，只是在几个热点如周期性股票和金融股进行了轮换。此外，近期资金净流出的迹象更加明显。”

《经济导报》记者还通过选择金融终端发现，本月a股主基金净流出明显，特别是在18日至24日的5个交易日中，主基金单日流出超过100亿元。在上证指数大幅上涨的第25天，其主要资本净流入刚刚超过58亿元。

“大型基金和杠杆的渠道主要是银行和券商，在这方面没有重大变化。”崔荣哲说道。

《经济导报》记者就此询问了一家股份制银行济南分行的信贷经理，并表示，虽然今年一些银行对融资业务给予了关注，但监管部门的要求并没有放松，银监会也加强了金融去杠杆化措施，相关业务几乎处于停滞状态。

市场差异加剧了

在受访者看来，融资业务升温与资金外流之间的矛盾，就像机构间对市场前景的分歧一样，日益激烈。

《经济导报》记者注意到，在最近几个主要证券公司的宏观分析报告中，从不同角度对市场进行了分析和预测，火药味不小。

其中，方正证券(601901)首席经济学家任泽平在他的报告中表示，最近越来越多的宏观和微观层面的证据显示出新一轮循环的迹象，如加快产能清理、提高行业集中度、修复企业资产负债表等。他坚持长期判断，认为第三季度的主题投资正是时候。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，从短周期、中周期或长周期来看，这都不是新一轮经济周期的起点。近年来，经济波动幅度越来越窄，社会结构越来越稳定，资本市场和房地产市场的价格波动幅度也开始缩小，没有出现任何拐点。

海通证券(600837)首席经济学家蒋超认为，供应方改革将推高价格，提高企业利润，是否最终会给企业带来新一轮投资，仍需要需求方的配合。

对此，业内受访投资者也表示，市场上经纪机构的差异更多是由于对一些行业前景和风险的预测，投资者在选择时可以观察资金的变化并做出调整。

“目前，中铝(601600，诊断股)、平安(601318，诊断股)和万华化工(600309，诊断股)等周期性股票和金融股似乎仍然受到融资客户的青睐，最近几周一直在融资。购买的重要目标。”中成咨询首席投资分析师王瑞新对《经济导报》表示，如果相关股票缺乏业绩支撑，将会有更大的调整风险。"此外，一些业绩下滑、行业景气低迷的行业也可能会跟进."

“与上述目标相比，医药和消费等一些业绩持续良好、资本流入适度的行业，在后期可能会有更多机会。”王瑞新说道。

(本报记者孙洛南撰文)