汽车超人大幅亏损 诸多企业转型后市场掉坑里

本篇文章3056字，读完约8分钟

虽然估计规模高达一万亿元，但并不是每个人都能在汽车售后市场，特别是在中国市场成功地啃蛋糕，因为售后市场还不成熟，很多时候，进入后，市场会变得泥泞，为自己挖一个大洞。金谷股份有限公司(002488)于8月15日发布半年度报告，公司半年度经营收入1305383753.72元，同比增长20.74%，上市公司股东应占净利润-65050744.61元，同比下降43.85%。这是自2015年底以来，金谷的净利润增长率连续18个月为负。

从上半年营业收入构成来看，在其13.05亿元的营业收入中，汽车零部件制造业的主营业务占60.66%，仍居首位，同比增长24.98%；作为公司汽车售后业务的转型方向，虽然收入达到近4亿元，占公司总收入的36.19%，但与2016年上半年的4.4亿元相比，收入同比也下降了9.44%；汽车金融业务收入2713.58万元，占公司总收入的2.45%；新能源业务收入766.65万元，占比0.69%。

在这四个业务板块中，汽车零部件制造的运营成本为5.1亿元，占总业务成本的56.54%，但占公司利润的81.82%，毛利率也达到24.10%。然而，在汽车售后市场业务的近4亿经营收入中，经营成本高达3.91亿，毛利率低至2.43%，同比下降2.16%。虽然汽车金融业务对整体利润贡献不大，但其毛利率达到了惊人的96.72%，同比也增长了29.48%，新能源业务也同比增长了80.80%。

金谷公司于2010年上市，但自上市以来业绩一直不尽如人意。2012年，中国的汽车市场很冷，这也影响了金谷公司，该公司主要专注于汽车零部件。未来两年，金谷股份的净利润增长率一直为负。2014年，金谷公司做出转型决定，转型方向是汽车售后市场。用金谷公司的话说，就是“互联网加制造业”。然而，经过三年的转型，金谷股份的业绩并没有改善，但亏损继续扩大。

在前两年，汽车售后市场被视为一个投资渠道，许多资本被整合。不仅金谷股份，还有许多上市公司，包括盛骏电子、田慧Profile、德联集团、丰丸奥威等。分布在不同的子扇区。然而，并不是每个人都能在售后市场上分一杯羹，而从汽车零部件的第一只股票——诸葛汽车维修网退市，导致了60亿元的最高估值和230万元的出售处置，这引起了外界的叹息。上市后业务是这些上市公司的未来还是一个新的负担也不得而知。

转型的“痛苦期”何时结束？

金谷公司转型始于2014年，当时金谷公司和杭州好望角引航投资合伙公司提出共同投资上海宇晶汽车信息技术有限公司，通过投资汽车互联网加快后市场战略布局。2015年初，金谷股份有限公司的子公司特威伦网络科技(杭州)有限公司为汽车售后市场搭建了o2o服务平台(汽车超人)，成为金谷进军汽车售后市场战略布局中最重要的一环。

之后，2015年5月，金谷公司与苏州智华汽车电子有限公司签署投资意向协议，投资苏州智华，安排智能驾驶。同年12月，金谷公司投资浙江南方担保，进入金融领域，与特威伦网络展开协同合作。2016年4月，金谷收购西苑国际(香港)有限公司100%股权，并在汽车售后市场开展融资租赁业务。

在这一系列布局中，特威伦网络是金谷公司构建互联网和汽车售后市场生态系统的核心平台。然而，这也成了金谷在过去两年里亏损的根源。根据金谷股份有限公司2016年年报，金谷股份有限公司2016年的年收入增长了49%，但年净利润却变成了亏损，直线下降了近400%。亏损来自特威伦网络——根据金谷股份有限公司的公开信息，特威伦网络的营业利润和净利润分别为-1.198亿元和-1.192亿元，长期处于亏损状态。

此外，金谷公司还支出了2.8亿营销费用，主要用于汽车超人项目的业务推广。金谷股份有限公司表示，该公司取得了良好的业绩，该公司援引千帆易观国际的统计数据称，2016年12月，“汽车超人应用”的活跃用户数量约为191.5万。然而，据记者查询，半年后，汽车超人应用的活跃人数已降至142.77万。

“该公司的汽车售后市场业务在供应链整合方面取得了初步成果。在汽车售后市场行业，供应链的规模优势非常重要，对企业资本周转的要求也非常高。因此，如果规模不能迅速扩大，不能投入足够的资金，就可能影响毛利率的提高。”在半年度报告中，金谷股份认为，持续投资将是后市场部门盈利的关键。

金谷股份表示，在保持主营业务稳定发展的前提下，公司的重心将逐渐向汽车售后服务市场倾斜，实现多元化经营。公司预计上半年的亏损情况将在第三季度扭转。预计2017年1月至9月上市公司股东应占净利润为-1500万至1500万，同比变化73.28%至126.72%。这意味着第三季度的利润范围是5000万至8000万英镑。

“我们去年亏损的主要原因之一是，我们从零开始，需要快速构建一个系统。”金谷公司董事长孙峰峰对媒体坦言。但金谷股份此前表示，上市后需要2至3年才能盈利。

掉进泥坑还是抓住了一个好机会？

与金谷股份一样，许多上市公司将汽车售后市场作为转型时期未来发展的重要方向，并投入巨资。例如，兴民钢圈投资28亿英镑，收购了五家新三板企业中的三家——凯立德(Kay LiDE)、北京远特科技(Beijing Yuante Technology)和阿尔金电子(Altun Electronics)，所有这些企业都以更高的溢价收购。

原因很简单。从欧美等成熟市场的模式来看，汽车售后市场在整个产业链中的利润率通常达到50%~60%。目前，中国仅占10%左右。据统计，2015年中国汽车售后市场规模达到8000亿元，同比增长33%。预计2018年市场规模将超过1万亿元。但在这个细分市场中，几乎没有巨头，整个市场仍处于“蛮荒时代”。阿里汽车事业部总经理王立成此前表示，线下汽车售后市场大约有40万家门店。

这种预先判断使得资本不断进入汽车售后市场，这可以从该行业创业项目的出现看出。2014年和2015年是上市汽车售后市场创业的高峰期。据媒体统计，2009年6月至2016年6月，中国汽车售后市场共发生742起融资事件，其中342起发生在2015年，为8年来的最高峰，比2014年增长了92%。

然而，进入2016年后，资本已经冷却下来。2016年，汽车售后市场首次呈现下降趋势，2016年上半年仅发生99起融资事件。2016年，后市场的创业项目关闭潮开始出现。例如，估值分别高达6亿美元和10亿美元的博派汽车维修公司和车汪峰公司在2016年宣布破产。此外，估值高达60亿元的诸葛汽车维修网(新三板上市公司)也在今年年初宣布破产。资本冷却的原因是后市场利润困难，初始投资巨大。

在上市公司中，许多企业的上市后业务已经成为一个大坑。例如，先锋公司今年2月宣布将以6210万元的价格出售其在无忧汽车维修公司20%的股份。根据2016年11月30日未经审计的财务状况，公司资产约为433.2万元，比2015年12月31日的827.6万元减少了不到一半。2016年负债总额约为3247.5万元，比2015年增长近5倍。然而，公司股东权益为负，达到负2814.3万元。

德联集团的情况与金谷公司大致相同，进入汽车售后市场后，净利润大幅下降。德国联合集团认为，这是后市场初期必要的“烧钱”阶段。“后市场有很多机会，但盈利模式不是很清楚。此外，消费者没有粘性，初始投资很大，这就决定了该板块的培育难度大，投资风险很高。”一位业内人士指出。对于上市公司来说，尤其是那些跨境进入后市场的公司，实现转型就更加困难。