从新东方到好未来，教育培训行业规模或扶摇直上4万亿

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2017年7月底，新东方发布了最新的财务报告。新东方2017财年净收入为18亿美元，同比增长21.7%；同年4月，好未来发布2017年财务报告:好未来2017财年净利润10.43亿美元，增长68.3%。目前，两家教育巨头的市值都超过了120亿美元(美好未来的市值已经超过了新东方)。(注:新东方2017财年为2016年6月1日至2017年5月31日。美好未来2017财年为2016年3月1日至2017年2月29日。(

数据显示，在2013-2017财年，新东方业绩的复合年增长率达到17.02%，美好未来是一匹闪亮的黑马，复合年增长率为46.57%。

这两家中国股票公司如此受公众青睐背后的逻辑是，中国的教育培训市场正在蓬勃发展，市场的蓝色海洋正在不断被发现，教育形式的多样化正在不断发展。

图表1:新东方和良好未来业绩增长(单位:百万美元)

资料来源:未来工业研究所

教育支付市场远未开放

毫无疑问，教育产业的发展对一个国家的发展起着至关重要的作用。世界上任何一个国家都可以看到教育发展的竞争。目前，出生于80后的中国家长逐渐成为家长的主力军，他们更注重孩子教育的培养，更愿意在教育上多花钱。

据统计，2016年，中国教育产品月平均支出超过1000元，占19%，甚至低于2000元，仅占8%。大多数家庭花在教育上的钱少于1000元。在1000元以下的家庭中，61%的家庭消费在500元以下。

图表2:2016年中国家庭教育产品月平均支出(单位:%)

资料来源:未来工业研究所

让我们来看看中国居民的收入。2016年，中国城镇居民人均可支配收入为20883元，比上年增长8.3%；农村居民人均可支配收入为12363元，增长8.2%。(此处均指标称值。(

对比这两组数据，我们可以看到中国的教育支出仍然相对不足，教育在家庭支出中的平均比例仍然不高。早在2004年，世界平均教育财政支出占国内生产总值的4.7%，而直到2016年，中国的这一比例仅为5.22%。这表明，虽然我国的教育支出随着家长意识的提高而发展，但市场远未达到饱和值。

图3:中美两国教育支出占国内生产总值的比例

资料来源:未来工业研究所

庞大的学生基础奠定了坚实的基础

截至2016年底，我国学生总数已达2.69亿人，其中67.65%处于中小学基础教育阶段。

近年来，中小学教育竞争的加剧为教育培训市场提供了良好的机遇，越来越多的学生家长参与教育培训。中国大多数培训机构也瞄准了这部分市场。例如，为了美好的未来，2017财年的学生总数为1，336，600人，比去年同期增加了69.6%。新东方也增长了36.9%，申请人数约为142.03万。庞大的学生数量为教育和培训行业提供了足够的学生。

图表4:中国学生人数分析

资料来源:未来工业研究所

市场的蓝色海洋延伸至三、四线城市

不同的培训学校拥有不同的核心资源，在大城市发家致富的培训机构逐渐将业务拓展到偏远城市，并将其核心优势与当地教育相结合。例如，新东方在现有的30个城市增加了47个学习中心，在漳州和南阳新建了两所学校和一个学习中心，并分别在安阳和邯郸推出了双师型学校。

然而，一些培训机构本身设在二线和三线城市，以发挥区域优势。他们更熟悉当地的教育特点，更容易建立良好的发展环境。例如，嘉义教育。嘉义教育最初成立于江苏省淮安市，主要业务集中在二线、三线甚至四线城市。

未来，中国的教育和培训市场可能会遍地开花。美好未来(Good Future)和新东方(New Oriental)等机构继续保持大中城市的市场份额，并深化大中城市乃至二三线城市的扩张，而小型培训机构则在各自区域全面展开。

6年后，教育行业的市场规模将超过4万亿元

现有数据显示，从2009年到2015年，中国教育培训市场规模从6800亿元增加到16600亿元，年均增长率为16.04%。如果按照这一增长率预测未来几年的市场规模，教育培训行业的市场规模将在2017年超过2.2万亿元，2022年超过4.7万亿元。

图5:2017-2022年教育培训行业市场规模预测(单位:亿元)

资料来源:未来工业研究所