海上北斗网络初具规模 高精度应用前景佳

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26日，经过几年的建设，中国的“海上北斗”网络建设已经初具规模。目前，沿海地区部署了22套差分北斗卫星导航系统和70多个北斗连续运行参考站，将使我国沿海水域实现米级精确定位和厘米级重要海域精确定位，大大提高海上定位导航水平。

未来，该导航网络可广泛应用于船舶进出港口和狭窄水道的导航定位、近海石油勘探、渔业等领域。

此前，北斗导航市场份额很小，定位精度低是重要原因之一。随着我国地基加固系统的初步建立，高精度定位的智能化时代即将到来。去年，中国的高精度市场达到60亿元，复合增长率为33%。

相关概念股:

SuperMap软件(300036，诊断单元):房地产登记带来了地理信息系统应用的高速增长，得益于软件本地化地理信息系统平台的重新启动

受益于软件本地化gis平台的重新启动。Supermap gis取代进口空客房。过去，国内大多数gis平台都使用arcgis来自外国制造商。通过完善“三维集成”、云计算和大数据等技术，公司已经占据国内gis平台市场份额的第一位，占31.6%。在国家大力推进软硬件自主控制的大环境下，公司将凭借自身的技术优势，进一步受益于未来本地化替代的政策推动。

房地产登记有助于公司gis平台业务份额的增加:1)目前，用于房地产登记的平台大多是arcgis平台。未来，该公司将通过推广房地产登记和其他项目，逐步取代该业务中使用的arcgis2)在国家“一带一路”政策的推动下，海外市场将扩大公司的海外市场份额。

房地产登记带来地理信息系统应用的高速增长。该公司是唯一一家在房地产登记的a股上市公司。在房地产登记领域，公司一方面通过扩大团队引进人才承接项目，另一方面围绕房地产登记进行了广泛的收购，先后收购了上海南康科技、南京郭图和北京安图。据估计，2017年，拥有房地产登记业务的市县将超过1000个，占市场的30%以上。

房地产登记项目覆盖全国各省市县，共有3000多个市县。按照平均每个县建设成本约600万元，整体市场规模约200亿元。2016年8月，房地产市场的中标金额仅为9.6亿元。2017年3月，达到29.26亿元，增速超过200%。未来仍有大约170亿个项目有待开发

发送。

智能城市:时代空信息云平台业务继续登陆。随着智慧城市进入2.0阶段，城市的运营需要基于真实的三维模型，政府、企业和终端都被动员起来，形成大数据驱动的互动。该公司的时代空信息云平台是为应对这一趋势而诞生的智能城市产品。

该公司的智能城市时代空信息云平台不断登陆。目前，已成功中标智能柳州时代空信息云平台项目和智能呼和浩特/\

根据该公司的历史中标项目标准和500个智慧城市的1000万项目金额，每小时空总信息云平台市场空小时约为50亿元。据估计，2017年中国智能城市的It投资规模将达到3752亿元，2021年将达到12341亿元，复合增长率约为31%。

盈利预测:预计公司17-19年的营业收入为12.2/17.8/24.7亿元；归属于母公司

净利润为1.9/2.8/3.7亿，三年复合增长率为42%，每股收益分别为0.43、0.62和0.82。

海格通信(002465，诊断):大股东增加+M&A完成+北斗导航力量，新阶段即将到来

1)7月4日，公司宣布控股股东广州广播集团计划在6个月内增持公司股份，计划增持金额不超过2亿元人民币，增持价格不高于每股16元人民币。2)6月30日，公司宣布已完成收购宜创科技40%的股权、海通天线10%的股权、武汉嘉瑞科技51%的股权和Xi安赤达飞机53.125%的股权。

大股东的增加和管理层的变动为一个新的阶段奠定了基础。自今年3月底以来，公司先后进行了一系列内部治理改进:1)3月底，完成了总经理、副总经理和总工程师的管理。改变。2)3月底，组织结构调整完成，成立了无线通信、北斗导航、泛导航空、软件和信息服务4个事业部，协调军品生产，李成军民融合办公室协调发展国防和民用技术融合业务；3)7月初，控股股东广州广播集团计划在未来6个月增持股份。一系列组织结构和管理结构的整体协调，反映出公司已经拉开了高飞的序幕，大股东的增加也奠定了对公司未来的信心。

并购的完成提高了公司的业绩。经过近一年的私募和募集配套资金，公司于6月底宣布已完成收购宜创科技剩余40%的股权和海通天线剩余10%的股权，并新收购了武汉嘉瑞科技51%的股权和Xi安赤达飞机53.125%的股权。收购完成后，易创和海通天线将成为公司的全资子公司，嘉瑞科技和赤达飞机将成为公司的控股子公司。根据业绩承诺，嘉瑞科技承诺在17-19年度投入3.7亿元、4亿元和4.4亿元，赤达飞机承诺在17-19年度投入3.25亿元和4，250万元，这将有助于提升公司业绩。

北斗三号计划于本月发射，预计军事业务将进入快速增长阶段。据《科技日报》报道，北斗三号系统建设稳步推进，五颗北斗三号卫星已经通过测试和验证。计划在7月发射卫星，并在今年下半年发射6-8颗卫星。

大约在2018年将发射18颗卫星，总体计划是到2020年完成所有三颗卫星的全球卫星导航系统。我们预计，随着北斗三号系统的逐步建成，以及19大期间军事人员的逐步稳定，延迟的军品订单将陆续下达，军事业务预计将开始快速增长阶段。

利润预测和投资建议:目前，由于军事订单延迟，公司净利润2016年下降8.5%，2017年第一季度下降31%，对公司前景过于悲观。公司已完成管理升级和结构调整，下半年将进入逐步下达军令阶段。预计该公司将重启一个新的增长阶段，并有明显的边际改善。预计公司17-19年的每股收益分别为0.28元、0.38元和0.46元，分别相当于当前股价pe的40倍、29倍和24倍

风险预警:北斗导航、卫星和通信服务达不到预期；国防信息化进展缓慢。

何忠双庄(002383，诊断学):国防和民用技术的整合进入加速期，军事命令继续登陆

6月27日下午，公司宣布北斗导航的全资子公司袁波中和与客户签订了产品购销合同，承接ad hoc网络项目，合同金额分别为2.35亿元和4.65亿元。目前，公司已与上述公司签订了总合同金额为11.78亿元人民币的合同。

军事业务持续增长，为高性能增长做出了贡献。Ad hoc网络服务主要应用于军事领域。例如，当正常网络不能使用或现场网络不能很好运行时，可以辐射数十公里，形成一个网络，解决现场作业的动态通信问题。在我们看来，该公司签署的大订单反映了军事产品的竞争力。经过多年的耕耘，军事事业将进入丰收期。根据公告，公司将在合同生效后的235或265个日历日内交货。预计该订单将有助于公司在2017年保持高增长。值得注意的是，6月20日召开了国防与民用技术集成发展委员会第一次全体会议，标志着国防与民用技术集成进入了实质性的推进阶段，从最初的集成走向了深度集成。国防和民用技术一体化的加速推进有望促进公司军事业务的可持续发展。

除军事工业外，公共安全应急指挥领域也有望取得重大突破。除了军事工业，自治网络的另一个应用场景是公共安全应急指挥。公告称，通过实施公安部重点示范项目，公司的综合作战应急指挥系统在边境反恐、禁毒等大型综合作战系统项目中显示出明显优势，赢得了公安部门的一致好评，为下一步拓展市场奠定了良好基础。除军工行业外，公司在公共安全应急指挥领域也取得了重要的市场突破。

北斗无处不在的应用趋势出现，行业应用的兴起带动了公司业务的快速增长。除了军事工业的需要之外，北斗的高精度应用在过去两年中显示出无处不在的趋势，培育了一个巨大的“亚米级”新兴市场，空.的增长前景广阔在测绘和精准农业等传统下游应用行业持续增长的基础上，导航测向、运输、驾驶测试、机械控制、机器人(300024、诊断单元)和卫星扩增系统等下游应用的兴起将构成公司未来发展的重要市场基础。公司年报、第一季度报告和上半年业绩预测的数据验证了业务快速发展的增长逻辑。

投资建议:2016年，公司在国内外进行了多次收购，基本完成了北斗的高精度全产业链和全球高精度市场布局，打造了北斗和高精度在从芯片、产品到服务的整个产业链中的领头羊。在一定程度上，大规模ad hoc网络的登陆证明了公司已经进入了高速增长的轨道。据估计，2017-2018年的每股收益将分别为0.46元和0.66元。

风险警示:传统业务竞争加剧，产业整合未能达到预期。

[编辑:何晏]